社区

最近才看了这部影片，感觉专业性还是很足的，以点带面的方式回顾了那场危机。也就顺势整理了片中的一些专业信息，让大家都能畅快观影。

首先来看一下影片中提到的几位金融界大佬。刘易斯·莱奈瑞，创造性地提出将抵押贷款转换为债券，私人住房抵押贷款得以转变为政府支持债券，一下子将无聊的债券市场激活。上世纪80年代，美国出现了资产证券化的高潮，房地产证券市场规模迅速膨胀，规模超过了美国股票市场而成为世界最大的证券市场。

另一位就是行为金融学之父理查德·塞勒，因行为经济学方面的贡献获得2017年诺贝尔经济学奖。行为金融学是什么呢？这种理论就是承认人们并不都是理性的，研究金融市场实际中的各种非理性行为和决策规律。

格林斯潘，犹太人，美国第十三任联邦储备委员会主席(1987-2006)。许多人认为他是美国国家经济政策的权威和决定性人物。他被称为全球的"经济沙皇"、"美元总统"。讽刺的是，2006年初从美联储主席卸任时,格林斯潘还被誉为"艺术大师",称赞他带领美国渡过了多次经济险滩;但4年后,他昔日的政策却遭到了空前抨击,人们指责他酿就了2007-2009年的金融危机。

美国投行介绍

介绍完影片中提及的大佬之后，接下来关注世界上的知名投资银行。我们先来讲一下投行是什么，他们主要负责一些证券的大规模承销，发行，以及一些IPO等融资并购项目，还有少量的为大型客户提供的存款，但是普通人想在投行里存点定期什么的，是不可能的。

在2008年金融危机之前，美国有五大投行，分别是高盛，摩根士丹利，美林，雷曼兄弟和贝尔斯登。雷曼兄弟在危机中轰然倒下，宣告破产；贝尔斯登股价暴跌引发挤兑，被摩根收购；美林也在危机中元气大伤，虽被美国银行收购，但也逐渐退出历史舞台。江湖至此，只剩下高盛和摩根士丹利两大投行。

欧洲投行介绍

接下来再讲一下影片中提到的欧洲知名投行。德意志银行1870年成立于德国柏林，全世界最著名的全能银行，其商业银行和投资银行业务都非常强大，早在1914年，德意志银行就被公认为世界上首要的金融机构之一。一个多世纪以来，它一直保持在金融行业中的这种地位。

瑞士信贷，成立于1856年，总部设在瑞士苏黎世，是全球第五大财团，一向以优质服务，可靠保密闻名于世。

评级机构与评级

再来说说评级机构以及片中反复提及的评级。国际三大评级机构，分别是标准普尔(Standard & Poor's)，穆迪（Moody）和惠誉国际(Fitch)。其中，惠誉是唯一的欧资国际评级机构，总部设在纽约和伦敦。

而评级的分水岭就是投资级和投机（垃圾）级，被穆迪(Moody)评级为Baa及Baa以上或被标准普尔评级为BBB及BBB以上的债券一般被认为是投资级的债券。结合一下最近的新闻，美联储收购垃圾级债券，大家就明白是什么意思啦~

搞清楚几个重要缩写

LTV其实是loan to value ratio的缩写，意思是所贷款金额与贷款抵押物所值价值的比例。当这个比例越大的时候，风险也越大，当超过100%的时候，也就是贷款超出了抵押物的价值，意味着一旦违约，就会资不抵债。

FICO消费信评，这里涉及到美国个人征信体系，由三大征信局、FICO共同组成，三大征信局下有上千家地方征信局，为其收集数据。FICO则在征信局数据的基础上，对用户进行评分。

ISDA，国际掉期与衍生工具协会(ISDA，International Swaps and Derivatives Association)，成立于1985年，其中包括金融机构、政府组织、相关衍生品企业以及国际主要律所等。特点就是，想要加入他，需要有世界顶级投行的引荐。

ABX，次级房屋贷款债券价格综合指数/次贷衍生债券综合指数。ABX指数作为次级房贷市场的"晴雨表"，其指数随次贷证券资产风险升高而下降。

好啦，在前面的铺垫之后，我们就可以讲讲清楚片中的主体MBS，CDS，CDO究竟是怎么回事了。

MBS（房产支持证券）基本结构是，把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体(pool)，利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。

而CDO（担保债务凭证）则是进一步套娃，把各类风险不同的债券组合打包起来，美其名曰“风险分散”，A级别的基本都是有担保的高级贷款，而下面的很多次级贷款都是没有严格审查，也没有担保的。

所以就很了然了，一旦作为基础的贷款违约，还不上款，那后续的MBS，CDO也必然是无源之水。

那再来看一下男主做空选择的CDS（信用违约互换），本质上就是巨额保险，或者说是对赌。如果MBS一直正常运转，那买方就要按期支付保费；而一旦债券违约，则可以收取到高额的赔偿。如果你本身持有MBS债券，那购买CDS真的就相当于给自己对冲，买份保险，也是产品设计的初衷。如果单纯的买CDS，则变成了一场豪赌。

21世纪初科技泡沫

结尾彩蛋讲一下21世纪初的那场科技泡沫吧。千禧年前后，跨越新千年的喜悦与兴奋，让大家对于未来科技非常乐观。

互联网及信息技术相关企业的股价高速上升，在2000年3月10日纳斯达克指数触及5,408.60[2]的最高点时达到顶峰，且以5,048.62收盘。

而《巴伦周刊》的一篇报道终结了这场狂欢。这篇基于207家互联网公司的研究报告指出，将会有51家网络公司，现金流面临枯竭，而且股价下行＋高管套现＋投资风险厌恶上升＋市场资金缩减＋再融资市场的冷却，多重效应叠加下，这些公司的再融资问题无法得到解决，最终将会面临行业的大洗牌，破产加重组。

这引发了市场了恐慌，纷纷抛售，纳斯达克指数在一年多的时间，跌到了最低点1114.11。至此泡沫破灭。

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