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原油三国杀，今夜谜底揭晓！
@许亚鑫：
今夜(04月09日)北京时间OPEC+将会举行视频会议。之后，沙特阿拉伯将在北京时间周五20:00主持20国集团能源部长紧急会议，以确保能源市场稳定。俄罗斯确认参加周四的OPEC+会议，美国能源部长布鲁耶特将参加周五举行的G20能源部长会议。 当前，投资者持有原油头寸瑟瑟发抖，均在翘首以盼，到底沙特与俄罗斯能够在这次会议上拿出怎样的方案？我们不妨深入去思考一下，原油市场三国杀背后所释放出来的一些有趣的信号： 第一，产油国的背后，目前可以具体划分成三大阵营，以2019年十大原油生产国为数据标本，大致可以划分为：以美国(老鹰)为首+加拿大+墨西哥的A阵营；以沙特(骆驼)为首+阿联酋+科威特的O阵营；以俄罗斯(毛熊)为首+伊朗+委内瑞拉的R阵营。 然后，您会很惊奇的发现，兔子并不属于AOR三大阵营中的任何一方，因为兔子的产油在2019年虽然可以跻身世界前五，只不过消耗量更大，于是对于三大阵营来说，兔子本质上都是他们的客户，而客户便是上帝。 早在03月19日的时候，笔者在朋友圈写了这么一段话：50年以后，当他们在叙述历史的时候会说：那一年，真是激情澎湃的一年，油价干到20，一桶油比一桶水还便宜，中国就开着84艘万吨级油轮，直奔中东~(国外媒体忽然发现，30万吨级的巨型油轮数量奇缺，土豪油霸沙特想租都租不到，而中国坐拥最大巨型油轮船队，共计84艘，目前已集体拔锚起航，直扑沙特港口而去。) 那么，在这场史诗级油价厮杀的背后，到底上帝扮演的是一个什么样的角色，我不方便说，你们大可以大胆的猜，反正我在课堂上是与学员分享了自己的一个判断：只要我说的那个信号出现，那么大胆的加仓买入原油大概率会是对的。 我这一次，之所以这么有把握的在《三国演义，迎来转机了吗？》文章中告诉大家“......我们第一次找到了一个杠杆原油较为确定的开仓买入信号......”，正是因为我看到老鹰入局了，而骆驼和毛熊的这个牌局，本来就是，请君入瓮啊。 第二，三大阵营，到底谁在说谎？A阵营的老大川普发推说，O+R阵营将会大幅减产，然后油价暴涨，紧接着O阵营和R阵营分别出来辟谣说没有此事，然后油价又迅速回落。 自从川普执政之后，金融市场的民工们，是不是经常被这样前后矛盾的消息搞得晕头转向呢？许多自媒体也纷纷发声，大嘴特朗普又在撒谎，各种沙特与俄罗斯给美国做局，美国与沙特给俄罗斯做局，甚至俄罗斯与美国给沙特做局等阴谋论甚嚣尘上。 我认为，川普发推所讲的事是真的，O阵营和R阵营辟谣的事也是真的。这看似矛盾的背后，其实存在着一个合乎逻辑的解释。您如果想要理解这个解释的前提是，必须得明白AOR三大阵营的具体利益诉求。 第三，三大阵营的具体利益诉求与未来演化。 首先，对于发动石油价格战的O阵营来说，阿美已经成功IPO，在看到全球经济因为新冠病毒蔓延而导致的需求萎缩之后，果断出手，表面来看是通过价格战在抢占市场份额，实际上骆驼最大的诉求则是寻求老鹰，以及毛熊在中东地区给予的更多的军事保护，尤其是保证骆驼国内能够顺利平稳的进行新老一代的政权交替，沙勒曼王朝与石油经济利益，孰重孰轻，你们完全可以换位思考一下。 骆驼不但可以利用谈判的这张牌跟老鹰与毛熊换取更多利益，同时还可以利用低油价换取兔子的支持，试想一下，联合国五常如能一口气搞定三，试想一下，接下来骆驼的大局能不稳吗？ 其次，对于故意在上一轮谈判中撕逼的R阵营来说，过去几年的OPEC与毛熊的联合减产，其实反而给老鹰可趁之机。无论减产多少，老鹰都是照单全收，以至于，我们从数据上看到，2019年美国已经成为原油第一大生产国。 如上图的数据显示，截至2019年，老鹰原油是1787万桶/日，骆驼为1242万桶/日，毛熊为1140万桶/日。如果O+R阵营在全球经济确定衰退，需求减少的背景一下，继续联手减产，可以预见未来几年之内，老鹰的产量=骆驼+毛熊的产量。 骆驼与毛熊假戏真做，发动石油价格站的背后，本身就不是一个阴谋，而是赤裸裸的阳谋：拉老鹰下水，大家一起到牌桌上谈减产。 实际上，毛熊要的可不是谈石油减产这么简单。比如，“北溪2号”项目就遭到了老鹰的制裁。此前，美国国会两院都高票压倒性通过2020财年7380亿美元的国防授权法案，法案由总统特朗普签署后正式生效。该法案明文要求“对抗俄罗斯”和制裁同俄罗斯进行“北溪-2”项目生意交往的国家等内容，在30天宽限期过后，禁止所有参与管道建设的公司以及个人都将被取消美国签证，并且冻结他们在美国的金融财富和资产等。 如上图所示，该项目由俄罗斯天然气集团和荷兰等五家欧盟能源巨头共同投资，耗资近100亿欧元，总长约2400公里。“北溪二号”的目标是要从波罗的海海底铺设一条管道连接德国，然而通过德国这个支线每年向欧盟国家提供550亿立方米的天然气，按照工程的进展，预计2019年底就能完工，一旦通气德国从俄罗斯进口的天然气可能翻倍，其价格比美国便宜30％。然而，这样有利于欧洲的好工程却遭到美国的极力反对，白宫方面认为这可能会增加盟友对俄天然气的依赖程度，最终沦为俄罗斯的“俘虏”。 因此，R阵营的诉求便跃然纸上，减少不合理的外部经济制裁和内部政治压力，为自己国内经济的发展，乃至于接下来的成功修宪铺平道路。 最后，老鹰所面临的困境。金融市场所面临的问题，笔者在《史诗级蹦极，就问你慌不慌？》文章中已经做过部分的阐述，当下除了面对严峻的疫情形势以外，最大的地雷：是页岩油企的债务！ 如上图所示，对比O阵营和R阵营，实际上老鹰的页岩油成本，是无法支持WTI原油价格长期处于40美元/桶下方的。虽然有证据显示，部分的页岩油企把自身50%的产能在期货市场里面进行了对冲操作。 但是根据穆迪的数据显示，北美油气公司在未来4年所面临的债务水平是2000亿美元，其中2020年到期的债务为400亿美元，当中，又以2020年7月到期是一个重要的峰值。 一旦页岩油企的债务出现违约，就可能引发连锁反应，而能源公司是美国垃圾债券市场最大的融资部门，垃圾债的融资成本急剧抬升，你们能否想象一下，在老鹰的金融市场里面引爆一颗原子弹会导致什么后果？如果不是基于这样的担忧，美联储为何要设立PMCCF和SMCCF这俩个新工具呢？ 7月！BOOM! 也可能不需要等到7月就.....BOOM! 综上所述，笔者判断，川普发推所讲的原油减产的事是真的，因为留个老鹰的时间真的不多了。我相信老鹰是真心希望通过减产来让油价企稳，延缓甚至不让北美的页岩油企的破产出现连锁反应。 问题在于，目前老鹰的这个“真心”还只停留在希望O+R阵营联合减产挺油价，甚至释放出，如果不按照这样的方式来做，老鹰会对原油开征关税。也就是说，三大阵营的内部谈判已经开始，但是还未达成真正的共识，只不过以推治国的川皇，率先急不可耐的把“答案”公布出去。 于是就有了，O阵营的辟谣和R阵营的辟谣，因为，这些也都是真的。认真想一想您就可以得出结论，之所以把OPEC+召开紧急会议从推迟到9号，不就是因为AOR三大阵营台面下的交易还未完成吗？ 有趣的是，就在今夜三国杀谈判牌局即将出结果之际，兔子直接打出了一张牌，让笔者觉得，明明可能早就发现这个油田了，但是就是放在这个时间节点，把新闻放出来给AOR三大阵营看的感觉。 原油三国杀：三方博弈的最优解，本来应该是三大阵营联合减产(美国18%+沙特12%+俄罗斯11%)，这完全符合卖方的利益，然而实际博弈的结果却是，三方都为了追求自己利益的最大化，直接陷入囚徒困境，即石油价格战，把油价打到比矿泉水还便宜的低价。 三大阵营也不是傻子，特殊的历史背景(新冠疫情全球扩散导致为了需求大幅减少)导致特殊的价格(20-30)出现，随着各方的谈判的推进，已经各方利益诉求得到满足，最终价格还是要回到市场应该有的合理水平。 那么问题来了，到底原油价格多少，才是所谓的“合理水平”呢？哈哈，且听笔者下回分解咯！反正笔者从来就是一个知行合一的人，底仓已经建立好，静待今夜三国杀谜底揭晓！ 以上观点仅供参考，并不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！ $SP500指数主连(ESmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ $纳指ETF(QQQ)$ $WTI原油ETF(CRUD.UK)$ $WTI原油主连(CLmain)$ $黄金ETF(159934)$ $黄金主连(GCmain)$$美国原油ETF(USO)$ ******更多精彩文章来这里点阅：期货相关文章专题***** 关注官微 FT要参 及时收看顾问老师的每周推送
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