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（全文2049字）

7月16日，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（代码：520830，认购代码：520833）和南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）（代码及认购代码：159329）作为首批沙特ETF上市交易，首次募集规模上限均为10亿元。刚上市那会券商基本都在转发涨停的喜报，发了两天就没音了。后来一看，午后跳水，过了峰值，进入下行通道。大开大合的走势被评定为“存在严重的市场炒作风险”。

（华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF）

（南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF）‍‍‍‍‍‍

市场炒作实在称不上，只是这段时间市场一直没找到好的投资标的，热门中东兄弟推出两只这样的ETF，引起市场的关注，再加上资金在银行放太久，很久没找到施展拳脚的地方，连涨停两天，大家更是越战越勇，后来就变一片骂声了。

（沙特ETF的留言板）

这两只基金采用了互挂投资的形式，投资去年底在港股上市的南方东英沙特阿拉伯ETF。

南方东英2830‍

大家喜欢把2830和KSA ETF做对比：

1、Al Rajhi 银行和沙特国家银行都是这两个ETF的重头戏，以及金融板块都占到40%以上。这能理解，由于其固定汇率制度，沙特受益于与美国镜像的货币政策，并且受益于巨大的前景由于大型项目和轻微的自由化可能会产生贷款增长。以及沙特阿拉伯的主要旅游业目标是将旅游业在国内生产总值中的比重提高四倍，并认真致力于实现经济多元化，摆脱石油的束缚，这都对金融业有利。

2、沙特阿拉伯石油公司（“沙特阿美”）尽管是全球最大的公司之一，市值超过 2 万亿美元，在沙特股市占比高达2/3，但在 KSA ETF 和2830中权重都相对较小。

3、2830管理费0.99%，KSA ETF管理费0.74%。都是管理费贵族。‍‍‍

不过有两点主要不同，

KSA ETF对于美国投资者而言，有XLF（金融精选行业SPDR基金ETF）这个替代品，二者总回报率（一个34.5%，一个34.9%）也差不多，相对于而言吸引力不足，但是对于中国市场的投资者，还是有吸引力的。

跟踪指数方面，2830所跟踪的富时指数包括大概60多个标的。KSA ETF，跟踪的是MSCI宽基指数，包含了122个标的，沙特总共才200多只上市公司。

沙特的野心

• 目前沙特阿拉伯的经济与碳氢化合物生产高度相关，生产世界约 30% 的原油。沙特阿拉伯是OPEC最大的石油生产国，一直是该组织事实上的领导者。经济严重依赖石油出口，石油出口占政府资金的很大一部分。但是石油价格预期下半年大概率被压低，会导致公共支出减少和失业率上升。以及美国大选期间，沙特经济体也要出一份力，然而美国大选看钱包，钱包不喜欢高油价。

• 沙特努力在美元体系外寻求机会，沙特阿拉伯正在启动非石油行业创业生态系统，使其经济多元化，摆脱能源束缚。去年国内生产总值 (GDP) 归因于非石油部门和政府服务部门，石油相关活动同期反而下降。也确实取得可喜的进步，碳氢化合物占 GDP 的份额已从 2000 年代初期的约 50% 下降到最近的略高于 20%。

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• 沙特还积极将其市场纳入全球主流的新兴市场指数，例如2018年开始被纳入富时和MSCI的相关指数。IPO活跃度也很高。

• 沙特阿拉伯在 2015 年之前未对外国投资开放，而全球投资者现在可以进入这个市场。

• 人口年轻化，消费支出和工业增长潜力大。

（沙特人口年龄分布）

• 2030 年愿景计划：将阿尔乌拉发展为文化目的地的“穿越时空之旅”； Qiddiya ，利雅得的娱乐之都，拥有一级方程式赛车场和主题公园； Neom ，一座价值 5000 亿美元的高科技城市；红海项目，一个可持续发展的豪华度假村；麦加的Jabal Omar朝觐住宿； Amaala ，红海豪华旅游项目；以及利雅得附近的豪华度假村Ad Diriyah 。此外，还有 Al Widyan、萨勒曼国王公园、吉达塔、吉达和利雅得的地铁系统以及 Sharaan 自然保护区等大型开发项目。这波投资成功与否不好说，之前也有类似投资失败告终的先例，不过不着急，还有六年时间，边走边看。

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风险

• 集中在金融和材料行业。 ETF 的表现依赖于经济周期，经济低迷期间波动性加大。

• 对银行等特定行业的大量配置削弱了多元化优势。虽然宣传说自己多元化。和越南的QDII类似，和当地大量银行股深度绑定。

• 融资成本上升的滞后效应可能会给占投资组合 40% 的沙特银行的净息差（NIM）轨迹带来压力，未来几个季度可能会进一步压缩。近几个季度，贷款收益率与融资成本之间的差距在缩小，趋势将持续下去，因为后者对更高的政策利率做出滞后反应。

• 去年沙特经济的原油产量为每天 1050 万桶，但今年每天减产 100 万桶，现在可能延长到年底。原油产量减少给GDP格局带来沉重压力，同时非石油指标也在放缓。

• 中东地缘政治‍‍‍‍

具体收益率，可以某种程度上参考KSA ETF的收益率，过去12个月里收益率为2.2%。

最近QDII的热度持续上涨，大家似乎觉得国外的月亮就比国内的圆，还真不一定。‍

QDII

1、德国DAX指数

（德国DAX指数前十重仓股）

指数区间收益率为25% 年化收益率4.49% 夏普比率0.26，最大回撤-38.78%。

2、英国富时100

（英国富时100指数前五重仓股）

英国富时100指数最大回撤-35.78%，年化收益率-0.36%，波动率17.21%，夏普比率-1.12，指数股息率3.32%。

整体来看QDII的收益率目前按照整个全球宏观环境走，大部分长期还是会处于平均水平，选择具体标的可能还得仔细比较一下该国的具体情况和发展策略，就比如这次的沙特ETF万众瞩目，没过一个月骂声连连，只能说既然做出了决定，就心态放平，回撤难免，低期待才有好感受高回报，就和谈恋爱一样。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍