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2010年下半年，周源创办了知乎。

次年1月，知乎正式上线，采用傲娇的邀请注册制，邀请码一度被炒到数百元，知乎也成为小而美和精英的代名词。

高贵的姿态让“谢邀”、“刚下飞机”、“人在美国”成为人们津津乐道的梗，谁曾想，创业十年之后，曾经调侃的段子，如今知乎真的要在美国上市了！

这场迟到的IPO，或将掀起一轮新的投资盛宴！

广积粮缓称王，慢半拍的IPO高筑内容护城河

知乎可能是互联网人最为期待的IPO公司之一，毕竟创业10年，按照此前互联网创业公司的案例，恐怕早已是上市公司的老兵了。

比如B站创建的时间只比知乎早半年多，却已在2018年登陆美股，同时期的快手也在年初登陆港交所，在上市进程上，知乎似乎慢了半拍。

如此低调的行事风格倒也与知乎的气质相符。

在知乎十年历程中，从精英聚集的小众圈层到破圈追逐流量，知乎的商业化进程一直不慌不忙。

如此淡定，一来知乎不缺钱，毕竟各路资本倾情下注，腾讯、百度和快手都是知乎背后的财团。

二来知乎恐怕意在高远，广积粮缓称王才是背后的考量。

根据招股书披露，截止2020年底，知乎的内容创作者数量达到4310万，贡献了3.153亿个 问题和答案，月活用户数达到6850万，较2019年的4800万大增42.7%！

内容护城河高筑，商业化才会如火如荼。

坐拥上亿用户数，知乎用三大法宝实现商业化。

最容易变现的方式当属广告，毕竟有7000多万用户每天平均打开知乎6.2次，高粘性，不乏商业广告生存的空间。

因此，广告业务是知乎最大的收入来源，2020年的营收为8.4亿人民币，占总营收的比重在62.4%。

除广告业务外，知乎已成气候的变现方式为付费会员和内容商务解决方案。

付费会员不难理解，知乎盐选搞得如火如荼。内容商务解决方案是指知+业务，即商家通过发布内容做营销。

这两项业务推出的时间并不长，但发展极为迅速，内容商务解决方案从上线到营收过亿，只用了1年的时间！

静若处子动若脱兔，不缺流量的知乎，商业化开花结果只是时间问题。

迟到的投资盛宴！

知乎的业绩增速十分迅猛。

2020年知乎总营收13.52亿人民币，较2019年的6.71亿大增101%。

考虑到2020年上半年受疫情影响，商家缩减各类广告支出，如无此项干扰，知乎营收增长的数据或更为漂亮！

虽然营收十年十亿，但知乎目前仍处于亏损状态，2019年的净利润为-10亿，2020年缩减至5.18亿！

从财务数据上看，知乎亏损的主要来源是高额的销售费用。

2019年，知乎花在销售推广上的费用达到7.66亿，超过了6.71亿的营收规模，是造成亏损的主要来源。

2020年，知乎在疫情之下也缩减了营销费用，花费金额仅为7.35亿，略低于2019年的力度，成为缩减亏损的主要功臣之一。

在招股书中，知乎并没有详细解释营销费用的支出方向，考虑到上市之后，知乎的盈利压力加大，不排除营销费用率将回归常态，这将为由亏转盈创造条件。

从盈利能力来看，知乎的毛利率由2019年的46.6%提高至2020年的56%，在绝对数额上，知乎的盈利模式已称得上一门好生意，而参考其他线上广告平台，知乎的毛利率还有极大的提升空间！

根据CIC的数据，知乎所在的内容赛道在未来几年仍将保持30%的超高速增长，整体的在线内容社区市场规模将在2025年达到1.3万亿的体量！

正在腾飞以及拥有无限可能的知乎，上市之后必将遭到资本哄抢，一场投资（打新）盛宴即将开启！

总结：

高逼格的知乎时常被互联网和投资人无情痛批，有的人认为出圈的知乎丧失了精英高贵的气质，有人认为知乎在商业化上扭扭捏捏，迟迟无法盈利，一手好牌打了个稀烂。

知识付费就是如此的充满争议。

但从数据上看，知乎每月的平均付费会员数从2019年四季度的104万，增长到2020年四季度的303万，付费比例从1.2%提高到3.4%！

知乎正在争议中大胆前行!

看不惯的人终究留不住，还在用的人却足够庞大，一小撮人的观点无法撼动知乎的价值，重磅资本蜂拥入局，已成最佳背书！

这场投资盛宴，岂容错过！

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