社区

根据彭博社报道，在推迟上市后，世界最大的多人在线创作游戏Roblox日前宣布融资5.2亿美元，领投方为AltimeterCapital和DragoneerInvestmentGroup。本轮融资后，$Roblox Corporation(RBLX)$ 的估值达到295亿美元。

2020年2月，Roblox获1.5亿美元G轮合作，由硅谷风投公司Andreessen Horowitz领投，淡马锡和腾讯参与，Altos Ventures、Meritech Capital和Tiger Global等跟投，估值约40亿美元。这意味着，Roblox估值在不到一年时间已经是原来的7倍以上。这么一家UGC型的游戏公司将在美东时间2021年1月15日挂牌上市，那我们来分析一下这家公司背后的优劣势，机会与威胁。（UGC是UserGeneratedContent的缩写，它的意思是用户原创内容）

简单聊一聊Roblox

Roblox的故事始于1989年，当时创始人David Baszucki和Erik Cassel，两个程序员编写了一个名为Interactive Physics的2D模拟物理实验室，虽然不太明白这是干嘛的但是这个模型成为了Roblox日后的基石。在2004年创办Roblox时，创始人希望通过引入当时尚不存在的人与人之间互动方式，以更大的规模复制在互动物理学中看到的想象力和创造力的灵感。先以沙盘游戏打开市场，之后公司提供给用户简单的制作游戏的工具，使得用户不仅可以玩游戏，更可以在平台上自己创造游戏，构建成了一个游戏社交平台。

产品

Roblox人类共同体验平台包括Roblox Client，Roblox Studio和Roblox Cloud。

Roblox Client是允许用户探索3D数字世界的应用程序。

Roblox Studio是允许开发人员和创作者构建，发布和操作3D体验以及通过Roblox客户端访问的其他内容的工具集。

Roblox Cloud包括为我们的人类共同体验平台提供支持的服务和基础架构。

使命

Roblox的使命是建立一个人类共同体验平台，使数十亿用户之间共享经验。不断改进的Roblox平台支持共享体验的方式，从一个敬业的开发人员社区如何构建这些体验，到全球用户如何享受和安全地访问它们，一应俱全。

目标人群

主要面向儿童和青少年，允许孩子们创建3D世界和游戏，平台的核心是其仿真引擎，展示了一个类似乐高的虚拟世界。美国9-12岁儿童玩家占比50%，其中约40%是女性，和Unity相比，RBLX在9-12岁玩家的市占率达到80%。国内合作伙伴是腾讯子公司松花江，全球玩家突破1.2亿。

收入来源

会员订阅服务、付费游戏的销售、游戏内虚拟商品的销售，还涉及到一些付费广告。

模式

用户进入社区的第一件事是创建人物，可以自定义其发型、衣服、颜色等。平台的代表性游戏包括：Adopt Me、Royale High、Welcome to Bloxburg、Work at a Pizza Place等。总的来说就是一家3D游戏平台公司，人们不仅可以在平台上玩公司推出的游戏，甚至可以亲自去设计游戏，我去某破站上看了一些Roblox游戏的相关的视频，真的可玩性很高，而且画风莫名的奇特。

创新

"为了兼容VR，Roblox 优化了专门用于 VR 的摄像头控制，降低加速速度，增加了第一和第三人视角之间的切换选项。在Roblox 上的用户可以从他们制作的游戏中挣得虚拟货币，这项政策也支持 Oculus 游戏。"

——摘自百度百科

Roblox 庞大的用户基础不仅可能产生众多的 VR 游戏，也使得 Roblox 有可能成为虚拟现实社交平台。这听起来特别像未来的“头号玩家”。

优势（Strength）

企业保持高速增长状态

用户

根据美国证券交易委员会的文件显示，在去年的前九个月，Roblox的日均活跃用户达到了3100万，较2019年同期增长了82％。同时，这些用户在平台的在线时间较去年增加了一倍以上，达到了220亿小时。

2020年初的新冠疫情迫使大部分学生只能呆在家中，同时也刺激了Roblox的收入和用户数量的不断增长。由于平台独有的创作属性，Roblox也不断向社交平台靠拢。这使得用户不仅可以在平台上玩游戏，还能进行一些线上的虚拟聚会，一部分老师也通过Roblox来进行编码、物理等等方面的教学，这也让Roblox从其他游戏平台中脱颖而出。

财务

据招股书显示，2020年前三季度收入5.89亿美元，较2019年同期3.49亿美元的收入增长68%。公司2019年总收入4.88亿美元，较2018年3.13亿美元的收入增长56%。

细分到季度营收来看，Roblox在2020年Q1-Q3的营收分别为1.57、1.90、2.42亿美元，累计数额达5.89亿美元。若保守预计去年Q4仍为2.42亿美元，那么该年全年较2019年将实现超过70%的同比增速。

另外，去年Q1-Q3的营收同比增速分别录得47%、64%、91%。该项数据重新回到扩大趋势之中。

研发

报表中看出，开发人员费用和开发研究的费用加起来占收入的一半，而比较去年同期几乎增长了3倍，我一向看好在科研投入较大的公司，这也说明Roblox对自己的产品创新力度非常大。几家大规模的游戏公司，如EA，Unity的研发费用几乎也是占收入的50%。

在截至2020年9月30日的9个月中，约3,800名合格并注册了我们的开发人员交换计划的开发人员和创作者获得了2.15亿美元，而在截至9月30日的9个月中，大约有2,400名此类开发者和创作者获得了7,220万美元的收入， 2019年。开发人员和创造者并不总是将他们的Robux兑现为现实世界的货币。有些人选择将他们的Robux重新投资到开发人员工具中，通过我们的内部广告网络推广他们的体验，或者像其他任何用户一样使用Robux。

Roblox的成功取决于聘用和保留优秀人才，特别是技术人才的能力。截至2020年9月30日，总计雇用了830多名全职员工，与2019年9月30日相比，增加了275多名全职员工。其中大约79％的员工是工程师和产品专业人员。此外，截至2020年9月30日，Roblox在全球拥有1,700多家信任与安全代理。

劣势（Weaken）

营业亏损

截至2018年12月31日和2019年12月31日止年度以及截至2020年9月30日止9个月，Roblox分别录得净亏损9720万美元，8600万美元和2.133亿美元。截至2020年9月30日，Roblox的累计亏损额为4.941亿美元。

其中，运营亏损分别为9665万美元、9145万美元；Roblox在2020年前9个月运营亏损为2.06亿美元，上年同期的运营亏损为5090万美元。而且预计Roblox的运营费用在未来期间将继续增加，并且如果DAU的增长不会增加以抵消这些预期的运营费用增长，则业务运营，运营结果和财务状况都将受到损害。而且，Roblox目前为止还未实现扭亏为盈，也不能预测什么时候可以有盈利能力。

机会（Opportunity）

平台扩展

Roblox平台将持续获得投资，包括对高保真头像，更逼真的体验，3D空间音频技术和其他社交功能的大量投资。这些投资将使Roblox能够支持娱乐，学习和商业市场中的人类共同体验。

Roblox客户端允许用户通过各种方式进行连接，包括检测附近的玩家，或者只是进行3D体验会议。这些连接创建的社交图存储在Roblox云中，并且需要相互选择才能避免不必要的通信。当用户选择加入体验时，Roblox Cloud旨在自动将该用户置于与通过社交图连接的其他用户相同的虚拟环境中。Roblox平台支持在共享相同3D体验的用户之间以及通过社交图谱连接的用户之间的基于文本的聊天，这也构建了未来3D网络社交的蓝图，以后在家开视频会议不能躺着了，需要端坐在桌前。

年龄人口统计的扩展

据平台扩展的结果显示，开发人员和创作者现在能够构建吸引老年人口的高质量体验和内容。虽然目前平台只针对儿童、青少年，但是也具有渗透进各个年龄层的潜力。

国际影响力

Roblox具有巨大的潜力来扩大平台的全球影响力。其中一些将通过在美国，加拿大和英国等国家的用户间的口碑来进行人传人的宣传。此外，Roblox正在投资技术，这些技术还将拉动全球范围内的增长。例如，自动翻译和内置的区域合规性等功能将赋予Roblox能够在全球市场使用的能力。此外，其与腾讯控股下属的松花集团合资的全资子公司罗布公司来争取在中国的机遇。有腾讯的加持，打开国内市场想必是轻而易举。

威胁（Thread）

趋势不明确

其实从以上的数据可以看出，本次Roblox的收入增长大概率是因为疫情，考虑到2020的特殊性再看单独看从2018到2019年年底的营收同比增速是处于下跌趋势，从19年Q1的78%下跌到Q4的44%。Roblox这种形式与微软旗下的我的世界非常的相似，都属于UGC类型的游戏，这种下跌趋势很有可能是由于UGC游戏模式热度逐渐下滑。

季节性

从历史上看，Roblox的业务是高度季节性的，当用户放假时才会花费更多时间在平台上，销售额的最高百分比也发生在第四季度，并且这种趋势预计将持续下去。还存在可能会由于某些不可控因素而导致波动，这些因素会影响用户或开发人员以及创建者对平台的参与。例如，由于针对**制定的就地庇护政策，平台上的活动增加，然而这些活动的水平不会维持现在的高水平。此外，随着流感大流行的全面影响变得更加清晰，活动水平可能会进一步下降，包括降至历史水平以下。

估值

Roblox日前宣布融资5.2亿美元，领投方为Altimeter Capital和Dragoneer Investment Group。本轮融资后，Roblox的估值达到295亿美元。对比同量级的$Unity Software Inc.(U)$ 目前市值407亿。该公司是创建和操作交互式实时3D内容的全球领先平台。Roblox显得有点过于低估。

$纳斯达克(.IXIC)$