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概要

• 由于大多数行业和“好”公司的估值过高，因此在当今市场上很少有合适的投资机会。但是，仍然存在一些潜力。
• 信安金融集团就是其中之一。自从最初的投资以来，我已经产生了40％以上的回报，但是从估值的角度来看，该股票仍然具有潜在的回报。
• 信安金融集团有望大幅增长收益。即使按保守的假设，该公司也具有出色的上涨潜力。
• 我认为Principal Financial在这里仍然是“买入”，甚至比我上次发表有关该公司的时间11月还要好。

信安金融集团（PFG）$信安金融(PFG)$ 是我投资组合中的主要金融资产之一，仅占1％左右。我已经在很多篇文章中介绍了该公司并为该公司写过文章，最后一篇是2020年11月。尽管采用了**，该公司还是取得了不错的成绩，并且我仍然对自己在这项业务上的投资充满信心。

更重要的是，该公司的前景在2021年及以后仍然保持乐观。像其他金融公司一样，PFG通常以整体折价估值交易为基于公司收益增长的“合理”估值。

根据2020年的结果，让我们看看2021年的情景。

信安金融集团-公司最近怎么样？

就公司调整后的每股收益而言，2020年的业绩在20年第四季度约为1.48美元，略高于整体预期。

该公司还报告了一项回购计划的重启，本季度回购了价值7500万美元的股票，以及许多其他利好消息。该公司的资产管理规模达到新记录，现在为$ 807B，PFG报告的全年净现金流量为$ 14B。PFG的投资表现非常出色，该公司的资金仍然是该行业中最高的。尽管缺少收入目标，但在当前环境下，我认为公司的业绩还是不错的。

（来源：信安金融集团，20Q4演讲）

让我们谈谈**。我确定您现在已经厌倦了公司的影响，但是这需要进行审查，尤其是在进入新的一年的季度中。从公司整体来看，该公司对**的影响在税后4Q20约为1100万美元。该公司还因信贷漂移而在2020年全年产生2.35亿美元的资本影响。虽然很严重，但它比公司最初预期的影响要低很多，这至少使它有点积极。

由于该流行病，该公司继续更严格地管理其资本。该公司预计，每发生100,000个美国**死亡事件，其死亡率/发病率将继续对其组合产生约1000万美元的影响。政府的刺激实际上正在使公司的影响更加缓慢地实现，信贷流失将持续到2021年，并且预计会比2020年更高。

从业务部门的角度来看，影响范围包括辛苦取款，死亡率增加带来的更高收益，资产管理规模影响以及总体索赔影响。该公司希望参与者的提款能够恢复到大流行前的水平，并且随着经济的稳定，公司的销售也会恢复正常。总体而言，该公司预计死亡率的持续影响将使收益真正受益，其中最大的影响不是大流行，而是与利益相关的影响。低利率继续伤害PFG等公司。

但是，最终，除了大流行影响之外，该公司拥有非常坚实的基本资本状况。

由于流动性处于当前状态，杠杆率非常低，没有即将到来的短期到期日，这说明为什么信安金融应该在这里“下跌”或者为什么公司的价值低于已经折价的历史价值对我来说微不足道。心神。

PFG仍然是专家级的资本配置者。2020年，该公司支付了超过6亿美元的股息，并以近3亿美元的价格回购了股票。该公司的EPS年度目标支出已超过40％，但公司的所有目标均保持在预定的目标。

从细分市场来看，公司大部分细分市场都表现良好。退休和收入解决方案（'RIS'）的收入在第四季度同比基本持平，与全球投资者（'PGI'）部门相同。个人生活表现为积极，而实际上只有信安国际部门的表现为负面，部分原因是巴西的通货膨胀。

公司的整合工作仍在进行中。整合的两个部分已经完成，大部分剩余部分在21年第二季度完成。从1H21开始，公司的收支协同效应将成为公司未来发展的一部分。这是推动收益共享发展的一部分，我们将在下一部分中看到。

有关公司运营和基础知识的更多详细信息，请参考我之前的基本文章。在这里，我们将进入本文的评估部分，这是本文的核心。

信安金融集团-估值是多少？

投资像信安金融集团（Principal Financial Group）这样的金融公司或我认为任何公司的核心一直是正确的估值考虑。特别是我最初的金融投资失败了，这是一回事，其中许多是斯堪的纳维亚银行。因此，我今天在这些职位上的利润比原先要少30-40％。

但是，一段时间以来，一些财务已经被吸引人了。尽管不再表现出大流行的估值，信安金融集团就是其中之一。

（来源：FAST Graphs）

虽然目前被严重低估的机会肯定已经结束，但我们可以看看当前的论文，仍然发现具有吸引力的上行空间。在这种情况下，根据当前的收益估算，PFG的持续10.8XP / E比率可以为投资者带来22％或更高的年收益。即使在远期较低估值或在相同估值下较低收益的情况下，该论点仍然是正面的，即使是9.5倍，年度RoR仍为10-15％。该公司的市盈率可能会回落至7-8倍，而回报仍将是正数。

既有收益更高的金融公司，也有潜在收益更高（尽管风险更高）的金融公司，但很少有像PFG那样吸引人的两者结合。该公司的评级为A级，具有出色的股息安全性和40％左右的长期EPS支付比率目标，在我看来，这既不太高也不太低。以目前的估值，您的收益率接近10％。

坦白说吧。相比于保德信金融（PRU），$保德信金融(PRU)$ 主体没有相当良好的基本面，也不排序完全相同的上攻在回报率方面。但是，你们中的某些人（例如我）可能已经在PRU中拥有完整职位，从而导致您愿意接受其他选择。此外，随着本文撰写时PFG的发展趋势，上行空间可能会改变。以合理的折让估值计算，当前潜在的潜在RoR价差仅为1％左右-因此，即使公司的收益率可能较低，PFG跌破48美元/股也不会比PFG实际要高。

这就是我认为该公司具有吸引力的原因。当查看PFG时，我也会查看PRU；当查看PRU时，我也会查看PFG。尽管它们的运营有所不同，但它们在方式上也相似，并且投资具有相似的优势，收益和潜在回报。与许多具有这些特征的公司一样，我的选择是同时拥有它们-这些都是此类策略的绝佳候选人。

预测并不完美，但按教育部调整后的失误率达到10％时，效果还不错。大多数FactSet分析师的失误都刚好高于10％，即使调整后的失误发生在10年（以1年为基准）中约占18％，也仍然值得怀疑。

信安金融是保守派股息投资组合金融投资的绝佳目标。我对PFG的PT约为55美元/股，平均远期汇率为10.5XP / E，该公司目前的交易价格比该目标低近13％。

华尔街也为这些目标提供了依据。

根据这些分析师的平均值，当前股价正在接近目标低位徘徊。当然，还必须注意的是，目标价比7个月前低了约42美元/股，这说明了分析师如何改变对PFG的看法。

虽然我们不再能从这家公司获得5％的收益率，但是这笔特殊金融股票的4％收益率足以满足我对公司的兴趣。我愿意在这里购买更多产品，如果您发现风险/回报率具有吸引力，并同意我对公司的总体看法，我相信您也可以。

我认为该公司极有可能继续以其溢价折让或以上的价格进行交易，这意味着本文的论点和潜在回报都是积极的。

因此，我认为PFG为“买入”。

论文

我关于这家公司的最后一篇文章是在11月。我认为这是个跟进不足的股票，这是不公平的-而且，我喜欢写有关像这样的跟进不足的公司的文章。它使我有机会了解我认为的市场潜力。有时他们会在我期望的时间内按我的期望播放。有时他们玩得很早，很快就获得了极大的赞赏。有时由于股价疲软，它们需要更长的时间才能发挥作用。

无论如何，信安金融集团是绝对可靠的一种投资，我相信至少10-15分钟之内值得您全神贯注。这里的估值非常好。您有收益，有潜在的增长，拥有一家可靠的公司，即使通过大流行也证明了其运营模式，这种大流行本应对其造成的影响远大于最终的影响。

如果您查看PFG，则也应该查看PRU。在某一时间或另一时间，这些公司中的一个或两个将具有吸引力，通常一个比另一个更具吸引力。但是，它们都是我的QO系统中的二等公司，都具有A级评级，它们都有安全的股息，而且都拥有出色的股息历史。

因此，总的来说，它们是非常坚实的业务。这篇文章是关于PFG的-根据当前趋势，我想说PFG是被低估的“买入”价格的13％，到2022年潜在的年度上涨空间约为22％。

感谢您的阅读。[得意] 

附加披露：虽然本文听起来像是财务建议，但请注意，作者不是CFA或以任何方式获得财务建议的许可。它可能是这样构成的，但不是财务建议。要求并期望投资者在进行任何投资之前进行自己的尽职调查和研究。[龇牙]