社区

“卖铲人”英伟达 $英伟达(NVDA)$ 又给市场带来一点小小的震撼。

北京时间5月23日凌晨，英伟达公布了2025财年第一季度业绩(对应2024年Q1)

报告显示，公司一季度营收260.44亿美元，同比增长262%，净利润148.8亿美元，同比上涨628%，两项数据再次超市场预期

图片

与此同时，公司一季度销售毛利率达到78.4%，同，环比分别上涨13.77和2.43个百分点，再创历史新高

图片

英伟达表示，该季度与上季度毛利率的持续增长，均受益于数据中心业务的增长，接下来就让我们深入分析一下英伟达亮眼业绩的背后功臣：数据中心业务

........

一季度数据显示，数据中心营收达到创纪录的226亿美元，占总营收比环比提高了3.37个百分点，达到了86.63%

图片

数据中心业务已经成为目前英伟达最大且最重要的业务，该业务主要应用在人工智能，数据分析等领域，并基于GPU，GPU和CPU三种新一代架构构建的加速计算平台，围绕CUDA提供各类库和软件开发工具，

受益于AI领域爆炸式发展，数据中心营收持续保持三位数的同比增速，更令投资者欣喜的是，高速扩张下，数据中心依旧呈现出下游客户的多样性和业绩的持续性。

1、数据中心业务的客户多样性，体现在大型云服务商贡献占比的下降

在过去一个季度中，谷歌，微软，亚马逊和meta等主要云服务巨头显著增加了对AI领域的投资，或者说继续加大对英伟达芯片的采购力度

数据显示，四巨头一季度资本开支总计超420亿美元，同比增长约30%，然而，虽然这些企业的支出继续高增，但是他们对英伟达数据中心的营收占比却有所下降

一季报显示大型云服务商对数据中心收入的贡献约40%，而在上季度这一比例接近一半

这可能是因为英伟达的客户基础变得更多样，黄仁勋表示在诸多领域存在大约1.5~2万家生成式AI初创公司，他们都在等待成为英伟达的客户

2、除了客户的多样性外，数据中心业务还呈现出业绩的持续性

持续性体现在两方面，

一方面，产品供不应求，情况仍在持续：

一季报中反映未完成订单的应计负债和其他流动性负债提高至112.58亿美元，且存货与营收的比值下降至22.52%

图片

这都说明了公司产品的供不应求

值得一提的是，供不应求的情况有望持续，因为作为主要的收入来源，大型云服务商在可预见的未来均将加大AI领域的开支

持续性，还体现在另一方面：产品更新迭代

一季度英伟达研发投入达到创纪录的27.2亿美元，环比增长10.34%

图片

持续的研发投入令公司产品不断推陈出新，三月份公司发布了基于blackwell GPU架构的100和b200芯片。

其中b200芯片的推理性能比上一代高出15倍，强劲的性能令产品备受市场青睐。

黄仁勋表示blackwell芯片当前季度发货，三季度增产，四季度投放到数据中心，今年将看到大量的该芯片收入

下游客户在AI领域的巨额投入以及对公司新产品的追捧，成为英伟达下个季度乃至未来业绩的增长动力，

英伟达的业绩将走到何等高度，天空有尽头吗？

英伟达是典型的业绩驱动型公司，目前美股盘前继续上涨7%，股价跟业绩同步创了新高

图片

1000元，个人感觉其实并不高估！

$美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$