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优等生的退步vs差生的进步，哪个更令人揪心？

日前，作为造车新势力中优等生的理想汽车，发布了大幅不及市场预期的财报，股价下挫近20%；而此前一度不被看好的“拖油瓶”：小鹏，却给了大家一个意外之喜，财报披露后，今日港股也是开盘就跳涨了12%。

那么问题来了：面对这一轮汽车股的分化，我们投资者该如何应对？

其实，财报从整体上看，理想汽车在交付、营收和利润等方面，同比均有所增长，只是环比出现了较大的落差。数据显示，理想汽车2024年一季度交付量为80400辆，同比增长52.9%，环比下滑39%；一季度实现营业收入256亿元，同比增长36.4%，环比下滑38.6%。

之所以理想汽车一季度财报下滑，原因大致有以下几点：首先，一季度包含春节等假期因素，销量在周期性上本就具有一定弱势，同比看2023年一季度，其实表现尚可；其次，理想MEGA一季度销量不及预期，截至4月30日，其累计销量为4374辆，其中，4月仅有1145辆，与计划的6000辆相差甚远；最后，成本加大，导致收入增长不及预期：数据显示，理想汽车一季度研发费用为58.69亿元，同比增长高达65%；汽车营业费用为59.69亿元，同比增长近71.3%。

另外，理想汽车老总李想还在财报会上称：纯电SUV产品，将放在2025上半年发布。这也是导致其股价下挫的原因之一，而李想给出的理由是，如果想顺利推进纯电SUV的销售，超充桩、门店等基础设施需要进一步完善。而建设这些设施的费用，就隐藏在成本里。

其实，理想的这一轮回调，可以说是经营电车的必由之路。此前，其吃尽了增程车的红利，躲过了电动车企们因电池成本居高不下而叫苦连天的日子，但也错过了布局基础设施的黄金时期。换而言之，当理想汽车度过了这一段“必由之路”，好日子也就来了。

好在于这一轮回调中，香港科技50ETF（159750）持仓足够分散，对理想的仓位不超5%，持有人“躲过了一劫”，而且今天，其已经开始修复走势，未来在美团等的业绩催化下，净值或许还会“更上一层楼”。