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「中工建农」四大内银H股，平均PB 0.45倍；资产管理龙头H股 $中国信达(01359)$ （H股市值110亿元，H+内资总市值309亿元）PB 仅0.16倍。同是国企，信达PB相差何太远。

2月27日于16.42元荐买大新金融（440），设目标24.1元，现价23.8元，距目标只1%，较荐买前急升45%，大胜恒指同期的升幅17%。两个半月前荐买大新金融，就是因为它当时的PB仅0.17倍，低得离谱。信达现时PB较荐买大新金融时PB更低，自是更离谱；信达亦有银行底质，全资拥有南洋商业银行（1949年由庄世平创办）。

信达从事不良资产经营业务、投资及资产管理，是四大同业之首，2013年12月上市，IPO价3.58元，历史高价5.53元，低价0.63元，现价0.81元，成为深海潜水艇。

2023财年（12月年结），信达营收761.7亿元人币，跌6%；纯利58.21亿元人币，跌7.8%。去年信用减值及资产减值损失仍共高达97.5亿元人币，今年环境好转（红指与国指今年以来分别升21%与20%，A股市场升7% ），信用减值与资产减值缩少三两成，已可令盈利回增5成以上。

较同业大折让

信达2024财年盈利预测81人币（EPS 0.16元人币），升40%，现价预测PE 4.7倍。同业中信金融资产（2799，前名中国华融）今年预测PE 17.6倍，信达较其折让73%。

信达最吸引之处，是预测PB 仅0.16倍，较6年平均0.29倍折让4成半。中信金融资产预测PB 0.57倍，信达较其折让逾7成。

信达去年1月分拆「信达证券」（沪：601059）在A股市场上市，IPO价8.25元人币，现价15.48元人币，高过IPO价88%，今年预测PE 15.5倍、PB 2.8倍，信达估值远低于信达证券。信达证券市值502亿元，信达占78.7%即427亿港元，已高过其H +内资的总市值309亿元。

本月17日，「北水」持信达H股36. 84亿股（27.14%），对上两个月，持33.39亿股（24.60% ）。

具私有化诱因

信达现价0.81元，今年以来落后于国指16个百分点，目标1.23元，潜在升幅52%。PB残爆，具私有化诱因。信达的内资股，中国财政部占90%，社保基金占10%；H股方面，社保基金占17.92%，中国远洋占14.06%。全部街货只值75亿元。

零的突破

本月9日于76.15元荐买阿里巴巴（9988），上周五收85.7元，累计升13%，大胜恒生科指期内的升幅6%。

本港并非阿里的主要上市市场，因此不能纳入中港通。阿里已为在港作为主要上市做功夫，预计8月底完成，到时便必然纳入中港通，北水可以直接在港买入阿里。当然，国内股民要买阿里者，可能有部分早已透过不同渠道进行，但将来亦必然有其他无货者因更方便而买入阿里，令北水透过中港通持有阿里出现「零的突破」。现时，北水持腾讯（700）9.31 %，持美团（3690）13.46%，几个月后北水买入阿里几个百分点应是合理推测，对阿里股价刺激作用非轻。

阿里现价85.7元，目标由102元上调至107元，尚有水位25%。绩后，招商证券睇122元，花旗睇120元。

可能是包含下列内容的图片：上面的文字是“ወ 2 信达 信达PB低得离 低得离 谱，现价0.81元， 元， 谱， 现价 0.81 目标1.23元，潜 目标 1.23 潜 在升幅52%。 52% 在升幅”

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