艾力斯：“我大抵是有些拮据了”
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
先前，在《贝达药业的遗憾》一文中提到：“先知先觉吃肉”的艾力斯，顺便带着股民也一起吃了肉。作为一名投资者，也很想知道，艾力斯能否承继“创新药第一股”贝达药业当年的荣耀，并且能否破除“单品”的魔咒？
01 有心栽花花不开，无心插柳柳成排
或许冥冥之中自有天注定。作为建筑行业资深老板的杜锦豪，一直在寻求转型，直到2004年，他遇到了启东老乡郭建辉。而作为留美科学家一员，郭博士也一直有着贝达“三剑客”一样的初心。
于是，双方一拍即合。
但奈何“出师未捷身先死”，2012年郭博士因病去世。而摆在杜老板面前不仅仅是好友的去世，也是关系到“科技关爱生命”的事业将如何延续的问题。
此时，中科院上海药物所出身的罗会兵临危受命，并将研发聚焦于肿瘤创新药物——肺癌的治疗：2013年立项，2021年第三代EGFR抑制剂“伏美替尼”获批上市。看到这个时间段，应该也是把贝达“三剑客”的“长征路”重新走了一遍；“伏美替尼”虽不是国产第一，但也近似第一（“阿美替尼”2020年上市）。
不禁感慨：十年磨一“药”。
从“伏美替尼”上市后的表现来看，其收入增长也是非常的“凌厉”，贝达用十年时间才达到20亿元的收入目标，它用三年就达到了，真可谓“后生可畏”。
图：2021-2023年艾力斯的收入和净利润情况
当然，也得看一下，它“凌厉”增长的原因—— “医保+降价”。
“伏美替尼”2021年3月二线治疗获批上市，2022年初进入医保，可以说产品上市来年就可以医保报销了，当然也是有代价的—— 2022年降价79%！
2022年6月一线治疗获批上市，那如何与一代产品或者与同为三代的“奥希替尼”“阿美替尼”竞争呢，可想而知，“疗效”类似的情况下，价格战是唯一的竞争策略——2 023年继续降价18.81%！
并且2023年3月其一线治疗也纳入医保，面对曾经“创新药第一股”贝达的三代产品新来者“贝福替尼”的冲击，来吧，将“价格”竞争到底—— 2024年继续降价6.9%！
一个原价16000元/盒的产品生生降到了2495元/盒，这可以说是患者的福音，同时也是“凌厉”增长的最强动力。
从“伏美替尼”的季度爆发性增长数据看，可以看到其关键的爆发量均来自于获批适应症的医保降价（例如2020年Q1二线治疗正式进入医保，2023年Q2一线治疗正式进入医保）。目前三代抑制剂有四款产品（国产三家），面临的竞争压力也还是比较大的。
回头再看贝达的“埃克替尼”，从2011上市，到2017年才被纳入医保和降价，可以说红利期是比较长的，虽然不能医保报销会造成患者的渗透率低，但也会在财务上给公司提供一种长期稳定的收入增长；
而艾力斯这种“凌厉”的增长，笔者也还是有些担心的，一款产品打天下总还是有天花板的，失速了怎么办，公司是否还有所谓的“第二增长曲线”？
02 “我大抵是有些拮据了”
当看到公司2023年披露的“在研项目”的时候，笔者也是回忆起鲁迅的《我没钱了》——
“我大抵是穷了……后面有两个篼，一个是空的，另一个也是空的，我大抵是个穷人了。”
图： 艾力斯在研项目
不过笔者也是感慨现在网友的创造力——“我大抵是有些拮据了,摸了摸衣角,左边一个是空的,右边一个也是空的,一股莫名的心酸没来由地升起,于是我踱步来到了外面,面向西北,缓缓张开了嘴。”
或许“创新”是非常难的，成功一个就已经耗没了“十年”的光阴，试问人生又有多少个“十年”？
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