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一、财报大涨原因

五月三号当日凌晨，苹果 $苹果(AAPL)$ 公布了2024财年q2财报，本季度苹果营收907.53亿美元，同比下滑4.31%，净利润236.21亿美元，同比下滑2.17%

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虽然营收净利双下滑，但两项指标均高于彭博一致性预期，财报公布次日苹果股价大涨近6%，市值单日增加1600亿美元，

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作为曾经的股王，苹果王者归来了吗？

我们认为苹果此番的大涨主要基于两个因素，

一是超过预期的beat

苹果这份财报并不理想，但由于市场更加悲观，他最终在营收和利润端都实现了超预期

二是回购超预期

1100亿美元的创纪录回购触发了投资者短期的做多热情

对于这个回购金额，盈透证券分析师steve sk认为这是一个惊人的数字

它超越了苹果2018年曾回购1000亿美元的记录

苹果正在成为一只向股东返还资金的价值股，而不是一直需要现金进行研发或扩张的高成长股

但是长远来看，无论是超预期还是巨额回购，都不能缓解苹果业绩下滑的焦虑，我们需要弄清楚苹果的下一个增长点在哪儿？

二、未来增长点分析!

对于未来的增长点，我们表示短期仍看不清

苹果财报不理想，首先体现在营收增速上

上一季公司好不容易扭转了连续四个季度营收下滑的态势，但本季苹果再次进入负增长

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营收下滑的罪魁祸首仍然是手机！

本季度苹果iPhone收入459.6亿美元，虽然略好于预期，但同比仍然大幅下滑10.5%

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相比硬件端的低迷，苹果软件业务尽管遭遇了反垄断调查的逆风，但本季仍然增长了14.2%，是本次财报的一个亮点。

除此之外，苹果在大中华区的表现仍然不佳，本季度苹果在大中华区的营收为163.7亿美元，同比下滑了8.1%

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中国手机市场竞争激烈，华为的回归一定程度上也蚕食了苹果的市场份额 $小米集团-W(01810)$

根据analyst的三方调研数据，一季度华为同比增长70%，在中国的市场份额重回第一，而苹果在销量大降25%的情况下，市占率落到了第五名

但值得注意的是，此前彭博预计苹果在大中华区的收入将大幅下降11%，但财报证明大中华区的疲软也没有想象中那么糟糕，甚至库克还在财报电话会议中提及本季度iPhone在中国还意外增长了，这个情况和第三方调研数据相差甚远

我们不清楚库克的口径到底是什么，但总体来讲，无论是全球还是中国，苹果营收下滑都是事实，那么苹果的下一个增长点会在哪里呢？

造车苹果已经宣布放弃了，混合现实看起来也没有太好的表现

本次财报苹果并没有提及vision Pro，而根据天风国际证券分析师郭明琪表示，苹果已经下调了其2024年vision Pro头显产品的出货预期

那么唯一能给苹果增长插上增长翅膀的似乎只有AI了

库克宣布将在六月份的年度开发者大会上宣布人工智能的重大计划

对苹果的人工智能计划，华尔街普遍比较乐观

分析师认为公司的人工智能战略将从今年秋季的iPhone 16开始，并开启一个人工智能驱动的超级周

millions分析师则认为人工智能驱动的iPhone超级周期可能会在2025年到来就会给苹果带来两位数的收入增长

但巴菲特似乎并不喜欢人工智能的故事，所以在这一季度伯克希尔 $伯克希尔B(BRK.B)$ 减持近13%的苹果持仓。

三、目前苹果怎么看？

就我们团队的看法来看，华尔街看好苹果的人工智能，但我们更倾向于巴菲特的减持操作

理由是：人工智能短期对业绩贡献不大，要看中长期，而且，人工智能也不是什么核心竞争力了，各行各业都在朝着这个方向努力前进

因此，后面人工智能可能只是标配，会加分，但不多！

由于缺乏未来的增长点，目前对于29PE的苹果来看，估值上是偏高了，这也是巴菲特减持的原因吧