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各位股东，大家早上好中午好晚上好。

标题你没看错，一个单季度净利润超10亿美元的巨头竟然说人家艰难稳住阵脚。

丹纳赫Danaher一直是生命科学/诊断领域的巨头，旗下企业众多。

包括Cytiva（从GE收购）、IDT、Beckman、Leica、Abcam、Cepheid等一系列公司，构成了一个年收入超240亿美元的庞大帝国。

对如此一个庞然大物进行分析是非常困难的，也只能浮光掠影，里面每一个企业都值得仔细去研究。

但是，大的控股集团一个弊端就是会掩盖其组成部分的细微表现。

那就大致看下吧。

艰难稳住

2024年3月29日，Danaher丹纳赫发布2024Q1财报。

财报显示，公司2024Q1营收57.96亿美元，同比下滑2.57%；

2024Q1净利10.88亿美元，同比下滑24.97%。

其中，营收下滑的“罪魁祸首”生物科学（也就是Cytiva）营收环比下降13.36%，同比下降18.24%。

帮Danaher稳住阵脚的是诊断事业群，本季度营收25.27亿美元，同比增长6.36%。

根据其公布的信息，来自Cepheid的收入达到2位数的增长，其中呼吸系统检测的业务超出预期的5.75亿美元，达到6.75亿美元。

生命科学事业群营收17.45亿美元，同比增长2.11%。

从趋势来看，2023年全年除了Q4增长以外，其他都是下滑（注意，这里面都是去掉了原先的应用科学事业群）。

大家担心的，也是Danaher重新进入下滑区间。

事实上，也好不到哪里去。

那你以为Danaher就要大跌了么？

并没有，反而是涨势如虹...

要找理由其实能找到很多。

比如，Danaher的2024Q1 的EPS（earing per share，每股盈利）1.92美元，高于此前分析师1.72美元的预估。

再比如，同类型的公司预期都不太好。

还比如，大环境都是这样，没人能独善其身。

....

总结下，别炒股...

当然， 我们还是要关心下具体各个板块的表现情况。

藏在细节里的China

生物科技部门（Cytiva）表现不佳，甚至完全低于2023全年低点，只有15.24亿美元的收入，同比下滑18.24%，环比下滑13.36%。

从区域上来看，除了这个其他发达地区，就没块“好肉”。

Cytiva在全球销售同比都出现了两位数的下降，连大本营美国都没跑了。

这显示要么公司全面拉跨，要么其客户端（生物医药）出现了需求的显著下滑。

这里面，我们最关心的China表现如何呢？

根据CEO Rainer Blair在财报会上的披露，中国区2024Q1 Biotechnology事业群销售额下滑40%。

为中国团队默哀，虽然可能大部分原因并不在团队身上...

再来看看Life Science 事业群。

2024Q1生命科学事业群营收17.45亿美元，同比略增2.11%。

从区域上看，依然是所谓的高增长市场（High-growth markets）表现最为拉跨。

同样，我们关注的China表现让人揪心。

CEO表示，China Life Sciences的营收下滑是高2位数下滑，也就是高于10%的下滑。

稳定的让人心碎...

有分析师问道，Life Sciences事业群的IDT是否会受到美国《生物安全法案》的影响，CEO表示IDT在中国的业务占比较低...

正如我们此前提到的，Danaher的诊断事业群表现最为稳定。

2024Q1诊断事业群营收25.27亿美元，同比增长6.36%。

其表现差劲的区域换成了其他发达市场（Other developed markets）,也就是日本，同比下滑15.38%。

China是low single digit的下滑，也就是-5%以下。

终于，少挨了一锤。

未来-山就在那里

Thermo Fisher|今年业绩达标就是胜利

我们在分析2023 Thermo Fisher的财报时已经能够看到现在行业的趋势了，扩张放缓、投资缩减成为新常态。

而地缘政治不确定性对经济活动的扰动还在持续，强如Danaher这样庞大的巨兽也不得不采用所谓的“de-risk”策略。

即，通过寻求减少对China区域企业的依赖增强抗风险的能力。

具体到China区域，成本控制的压力也让巨头们感到了寒意。

那么，这个行业未来将如何演绎自己发展的故事呢？

投资人会因为种种风险就此抛弃Danaher们么？

从股价的表现上来看，似乎并没有。

一个朴素的道理是，不论你是否看见，山就在那里。

翻越过绝望之谷，才能登临巅峰一览众山小。

躲，是躲不过去的。

对于Danaher如此，对于国内的生命科学/诊断公司来说，亦是如此。

Danaher对自己2024年的营收指引仍然保持低的个位数下滑预期，而我们对此也并没有更进一步的推演。

就希望咱们国内啥时候能有个Danaher呢？

END