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$阿里巴巴-SW(09988)$ 以电子商务起家，经过多年发展，不断将版图扩张。截至2023年12月底的季度（2024财年第三财季），收入为2,603.5亿元（人民币，下同），按年增加5%，经营利润按年下降36%至225.1亿元，纯利下跌77%至107.2亿元，主要是由于集团所持有的股权投资按市值计价的变动，以及 $高鑫零售(06808)$ 的无形资产减值和优酷的商誉减值，导致的经营利润下降所致。若扣除有关影响，非公认会计准则（non-GAAP）净利润479.51亿元，按年下降 4%。

2024财年第三财季，淘天集团收入为 1,290.7亿元，按年增加2%。虽然交易买家数和订单量录得强劲增长，但部分被平均订单金额下跌所抵销。然而，内地电商同业竞争激烈，内地电商 $拼多多(PDD)$ 经营电商平台Temu和拼多多Pinduoduo，透过低价商品吸引消费者，正好补足内地三四线城市。

云智能的收入占比仅次于淘天集团，为第二大收入来源。云智能季度收入273.6亿元，按年上升3%，相比2021年同期的增幅高达2成。阿里云早前宣布，向国际客户的核心云产品降低，将五大类产品价格平均下调23%。此前，阿里云曾在2月底针对内地客户将各类产品平均降价20%。AI时代刚高速发展，未来的增长重点，阿里云相信是阿里的一项重要资产。

阿里今年2月宣布，将股票回购计划规模扩大250亿美元，回购股份总规模增至650亿美元。走势上，4月19日跌至65.8元（港元，下同）止跌回升，重上多条主要平均线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑70元以下吸纳，反弹阻力77.05元，不跌穿65.8元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份