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◼ 在 2024Q1 中，361° Core Brand/361° 的零售额 儿童品牌/电子商务业务分别同比增长20-25％/20-25％。

◼ 361 Degrees 维持了 FY24E 销售额同比增长15-20％的目标。

◼ 维持5.80港元的买入和目标价，即 FY24E 市盈率的9.4倍。

2024Q1 的销售额增长令人印象深刻。 在运动服市场的激烈竞争中，361 Degrees保持了增长势头。我们认为这是对其持续品牌建设努力的回报。在 2024Q1 中，库存与销售的比率保持稳定在4.5-5.0倍，而零售销售折扣水平略有扩大（2024Q1 约为30％，而2023Q4 为27-29％）。特别是，童装和电子商务的表现继续跑赢大盘。该公司表示，与2023年12月相比，361°核心品牌的POS仅保持不变，而361名儿童的 POSo 略有增加。对于361°核心品牌和361°Kids来说，该公司维持了 FY24E 每家企业净开店100-200家门店的目标。

品牌建设。 361 Degrees 专注于跑步鞋和篮球鞋。该公司正在推出采用最新材料技术的新型跑鞋。同时，对马拉松比赛（即4月下旬的青岛马拉松）的赞助以及赞助跑步者的出色成绩将提高跑步社区的品牌声誉。同时，篮球鞋带动了销售增长。该公司聘请了NBA球星作为品牌大使，以提高其知名度 专业的 篮球产品。2024年2月，它聘请肯塔维斯·考德威尔·波普担任品牌大使。

管理层将 FY24E 的销售额同比增长目标维持在15-20％。 361 Degrees预计其销售额将超过人民币100亿元 里程碑 在 2024 年。该公司此前曾提到，2024年春季/夏季/秋季贸易博览会的订单价值同比增长分别为+15％/> 20％/+15-20％。我们认为，361 Degrees专注于大众市场，强调产品的功能，这将使公司在竞争中脱颖而出。我们预计，在 FY24E-25E 中，该公司的收入将以15.8％的复合年增长率增长，这主要是由品牌和产品增强推动的。我们维持对 FY24E 每股收益（以港元计）0.616港元的预测。

维持买入和5.80港元的目标价。 目标价格为 FY24E 市盈率的9.4倍。

风险： （1）零售市场疲软，（2）价格竞争加剧。