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港股四连跌后靠稳，恒指$恒生指数(HSI)$  从4月8至10日见三连升，累升415点，4月10日收报17,139点，创去年11月29日以来最高。但后劲不继，紧接见四连跌 (4月11至16日)，累跌890点，七日算起来变为倒跌475点，4月16日收报16,248点，是3月8日以来最低收市位。

昨日虽见四连跌止步，不过仅升不足3点，收报16,251点，继续在3月8日以来的超过一个月低水平，值得考量近日有何原因驱使港股下跌。参考美元兑人民币在岸价走势，3月12日收报7.1800，是2月2日以来最低。

人民币与恒指走向关系

反过来看，人民币当时处逾一个月的强势，之后渐见回软，亦可理解为何3月12日恒指收报17,093点，年初以来首度收高于17,000点后渐见回落。于3月中旬后，恒指再度收高于17,000点见于4月10日，收报17,139点，较17,093点还要高出超过40点。

当日人民币在岸价收报7.2340，较7.1800人民币已贬值近0.75%，回到去年11月17日以来弱势。意味著从今年3月13日至4月10日接近一个日子，人民币一直在走势，却无碍4月上旬恒指重上万七关口。不过香港时间4月10日晚上8:30美国公布3月消费者物价指数 (CPI)。

美汇回到近五个月强势

于4月15日发布市评文章时已跟大家简单讲解情况，前文表示数值为3.5%，既高于预期的3.4%，亦高于2月的3.2%，以及为去年10月以来最高。CPI创半年高，一直对美国于6月开始减息的憧憬破灭，现时9月才开始减息的看法为主流。

自4月10日起美元明显转强，美汇指数单日升逾1.00，上破105.00，收报105.20，创去年11月14日以来最高收市，反映当时美汇已回到接近五个月强势。更于4月12日进一步上破106.00，现时一直徘徊在此水平。值得留意去年11月高位在107.11，若地缘政治紧张继续升温，市场预期上破107.00仅时间问题。

日元走弱人民币同受压

如此看法令日元和人民币同见贬值压力，自4月15日起美元兑日元徘徊在154.00之上，日元创1990年7月以来最弱势，即接近三十四年低水平。自1990年6月以来日元未尝超过156.00，日本知名券商瑞穗证券在今年3月底表示即使美元兑日元达到155.00，日本央行也可能不会进行干预。

笔者认为此观点反映上半年结束前美元兑日元有机会上破156.00，因此近日人民币走势同被看淡，拖累港股表现。前文表示一直支撑美股上扬的减息憧憬正在变质，将不利美股走向；但考虑到港股现水平已远低于合理值，认为16,000点见大支持。

2月16日以来恒指均收高于16,000点，最低为16,155点 (即逾两个月最低收市位)，见于2月19日，反映若见失守16,155点，才要关注万六关口会否受考验。现令港股受压有两大因素，其一是人民币走势，日元就算不上破156.00，仅是达到155.00，人民币在岸价重上7.2500或以上机会大。

其二是美股走势，道指$道琼斯(.DJI)$  自今年4月初以来跌势明显，先后失守39,000和38,000点两个关口，参考去年12月13日以来，道指均收高于37,000点，反映为短期关键支持位。若见人民币上破7.2500，或道指跌破37,000点，要有恒指跌破16,000点继续寻底的心理准备。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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