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只要定语加得够多，人人都等当“第一”，AI第一股的名头没了，这不“AIGC第一股”的名头还在嘛。为啥各行各业都想争夺“第一股”的名号，还不是第一可以吸引市场关注，带来估值溢价。

一、招股信息

二、公司概况

出门问问成立于2012年，是一家以生成式AI与语音交互技术为核心的人工智能公司，主要业务为提供AI软件解决方案和智能设备及配件

出门问问是亚洲起步最早、收入规模最大的专注于生成式AI的人工智能公司之一，是亚洲为数不多的拥有通用大模型能力的公司，也是亚洲AICoPilot技术应用的领导者和先行者。

2020年，公司已开发能够理解并生成文本的大模型UCLAI；2023年，“序列猴子”作为UCLAI的升级版推出，该模型具备多模态生成能力，能够理解并生成文本、音频、图像、视频和3D内容，同时支持语言生成和语音识别等不同任务，为AI解决方案提供坚实的技术基础。

财务数据显示，在过去的2021年～2023财年，出门问问的营业收入分别为人民币3.98亿、5.00亿和5.07亿元，相应的净利润分别为人民币-1.82亿、-6.85亿和-8.03亿元。

公司目前业务主要有两部分：AI软件解决方案和智能设备及配件。

其中，AI软件解决方案又分为AI生成内容（AIGC）解决方案、AI企业解决方案：前者主要面向C端用户，以订阅付费收入为主，具体产品包括AI语音产品魔音工坊、AI写作产品魔撰写作以及AI数字人生成产品奇妙元。AI软件解决方案是公司营收主力，2023年占比67.7%。

智能设备及配件则是为B端客户提供定制化的AI软件解决方案创收，例如为汽车厂商提供AI语言交互解决方案。

此次IPO前，出门问问曾在2013至2019年间进行了7轮融资，融资总额2.3美元，投资方包括红杉资本、海纳亚洲创投基金、真格基金、Google、等知名投资机构。其中谷歌持股13.36%，红杉中国持股10.92%。

最后一轮融资在2019年9月完成，当时的估值约为7.56亿美元（约55亿港币），和本次上市估值相比几乎没涨。此外也可以看到公司最近5年都没有融到钱，训练大模型还是挺烧钱的，没钱怎么出科研成果，没成果怎么提高估值。

三、综合点评

出门问问最早是做智能硬件设备业务，包括智能手表、智能跑步机、智能家居等产品，这个市场其实已经被小米、华为、百度等巨头瓜分完了，这可能也是为啥硬件业务会下滑得这么厉害，被迫发力AI软件。

但是AIGC赛道也挤满了人，其中，抖音“豆包”、百度“文心一言”、昆仑万维“天工”、点阵盒子“扮伴-AI绘画”、科大讯飞“讯飞星火”位居前五位，月活用户均比出门问问高出不少。

随着AIGC产品竞争日益激烈，研发和获客都巨烧钱，没有巨头爸爸输血，靠自己单打独斗能撑多久始终是个“灵魂拷问”。

出门问问此次发行股份占全部股份比例的5.67%，按照发行价中位数3.9港元算，募资约2.75亿，2家基石锁定9500万，流通盘1.8亿。保荐人是中金，这个发行市值安排，上市后股价稍微抬一点，62亿就能进港股通，给二级市场留的水位不多。

出门问问目前孖展7倍，最终大概率会超购15倍启动30%回拨，甲乙组各12500手，按照5000人申购算，预估一手中签率100%。这股打了不吃亏，不打损失也不大，小摸一手。