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$出门问问(02438)$

保荐人：中国国际金融香港证券有限公司   招银国际融资有限公司

上市日期 2024年04月24日（星期三）

招股价格：3.70港元-4.10港元

集资额：3.13亿港元-3.47亿港元

每手股数 1000股 

入场费 4141.35港元 

招股日期 2024 年04月16日—2024年04月19日 

招股总数 8456.80万股 

国际配售 7611.10万股，约占 90% 

公开发售 845.70股，约占 10%

总市值 55.19亿港元-61.15亿港元

发行比例 5.67%

市盈率  

公司简介:

成立于2012年的出门问问创始人为前谷歌总部科学家李志飞，出门问问是目前国内最早的人工智能企业之一，拥有自建大模型“序列猴子”，提供以生成式AI与语音交互技术为核心业务的AI生成内容(AIGC)解决方案、AI企业解决方案、智能设备及配件。按2022年AIGC解决方案收入计，出门问问是中国最早一批起步、营收最高的专注于AIGC技术的AI公司。

2021、2022、20223年截止12月31日止年度

出门问问收入分别约为人民币3.98亿元、5.00亿元、5.07亿元；

毛利分别约为人民币1.49亿元、3.36亿元、3.26亿元；

归属于本公司权益股东的年内全面亏损总额分别为2.05亿元、9.86亿元、8.67亿元，三年亏损总额超过20亿元。

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值得一提的是,出门问问在2022年就已实现扭亏为盈,2021-2023年经调整净利润分别为人民币-0.73亿 、1.09亿和0.18亿元。换句话说,出门问问已经是且可能是一家实现了自我盈利的大模型创业公司。

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基石投资者：

基石投资者有2家，认购占比28.70%

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共有13个承销商。

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保荐人历史业绩：

中国国际金融香港证券有限公司

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招银国际融资有限公司

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2.中签率和新股分析

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（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

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关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照3000人来参与预估一下，一手中签率85%，如果按照5000人认购，一手中签率应该是51%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

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乙组头，这次是622万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

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乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

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然后这个票招股书上按发售价中位数3.90港元计算，公开的上市所有开支总额约为5440万港元，募资额约3.30亿港元，占比约16.48%，开支相比募资额算是一般化。

这票打不打？且看我下面的分析：

出门问问具备成为AIGC头部企业潜质的重要原因之一在于其出色的管理层背景。据智通财经APP了解，出门问问创始人李志飞，约翰霍普金斯大学计算机博士，后于2010年加入谷歌担任科学家，期间主持开发了谷歌手机离线翻译系统。正是凭借领先的技术实力、系统的生态建设、前瞻性的远见，出门问问在资本市场脱颖而出，赢得了投资者的高度认可。

招股书显示，出门问问成立于2012年，成立当年获得真格基金数百万元人民币天使轮融资。此后，红杉中国、海纳亚洲加码，公司接连完成A轮、B轮融资。2015年，出门问问获得Google注资，这是Google为数不多的投资之一。

完成C轮融资后，出门问问估值达到近3亿美元。两年之后，出门问问获得大众汽车1.8亿美元D轮融资，成立合资公司，各占50%股份。自此，出门问问估值超过7亿美元。最后一轮投资成本是每股0.4848美元（相当于3.80港元）。

从投融资列表看出，出门问问的投资后估值从2013年2月的510万美元，一路增长至2019年9月的7.57亿美元，短短6年时间，估值翻了近150倍。

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这一次。发行后总市值也才55~61亿，上市前估值是59亿，刚好卡在入港股通最低门槛上面，那这个就有点纠结了，完全可以先拉后洗，或者先洗后拉，反正月底或者630之前保持这个位置就好了，现在港股通入通门槛随着大盘下跌，只需要55个亿左右了，像这种躺着就能进港股通的票，甚至只要绿鞋稳住价格之后都不用怎么管了。当然如果说他先拉后洗，那让打新客赚钱。不知道上市公司以及庄稼有没有这个格局，没格局的情况大概率就是开盘保发型不涨不跌，在这个位置一直横着横到月底再冲一冲，那如果再没格局一点，先砸，往死里砸，再把筹码洗出来。那具体你觉得会是哪种情况？得自行判断了。

公开招股的部分，我们自己会参与一些，不过也不会打太多，乙组就算了，万一把人家搞回拨了，又自己很麻烦，连连科技不就是被搞回拨之后，直接往下做或者横着走，动都不动一下的。在没回播的情况下就看一看这个公司有没有格局了，630之前倒是可以一直陪着他。有回拨的话。可能会出现公司成本太高，不去港股通做的情况了。

从当前的情况看，其实孖展已经开始有点热了，这个票总共就募三个亿，搞回拨简直就是轻轻松松了。

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