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品牌零售 24Q1 取得可观增长

主品牌零售（线下渠道）同比增长高双位数；童装品牌零售（线下渠道）同比增长 20-25%；电子商务零售同比增长 20-25 %。

24Q1 产品端持续迸发势能，新品层出不穷。

在跑步领域，361°推出专业马拉松竞速跑鞋“飞燃 3”全新配色，以极高颜值及独创动态碳板设计，开启“全民超跑”时代，带领跑者们征服跑道。 同时，361°推出“疾风家族”系列，以最新物料科技赋能专业竞速及日常训练等多种使用场景需求。此外，361°推出“飚速 3Pro”竞速跑鞋定位场地竞速、为体考体测人群提供全力支持。

篮球领域，361°签约肯塔维奥斯·考德威尔-波普，充分发挥代言人于篮 球领域的影响力，同时大幅提升品牌知名度。

综训领域，361°继续着力运动产品扩容，24Q1 推出女子专业运动“新肌4.0”系列，采用中式优雅深邃的低饱和美学新配色，提供柔软韧性的外在保护。

赛事方面，24Q1 厦门、郑开等各地马拉松陆续开跑，其中 361°更将以2024 青岛马拉松荣耀合作伙伴的身份参与四月青岛马拉松，通过跑者在马 拉松赛事上的精彩发挥，大大加强品牌在跑步领域的专业化形象。

其中，“飞燃 3”、“飞飚 FUTURE 1.5”系列跑鞋先后助力李子成、管油胜等 多名 361°跑步代言人、精英跑者登上领奖台，破 3 跑者穿着率再创新高。 同时，361°的高品质产品不仅在国内市场备受追捧，在国际舞台上同样获 得广泛认可。

作为多个国际运动会的官方合作伙伴，361°于 24Q1 更成为世界泳联官方 体育服饰供应商，为相应赛事提供周到优势的装备保障，充分证明其产品 质量及专业水平。 361°深刻认识到电商渠道建设对品牌核心竞争力有至关重要作用。24Q1，361°配合时事热点推出电商营销活动，包括“过年不打烊”、“NBA 全明星周末”、“开学季”、“38 大促”、“天猫品牌年度会员日”等，深挖在线客群的消费特点，充分激发电商势能，成功构筑起 361°在线差异化竞争优势。

维持盈利预测，维持“买入”评级

公司持续以专业运动为基、运动潮流为辅，促进业务蓬勃发展；以「专业 化、年轻化、国际化」的品牌定位为指引，坚持「专业运动」与「运动潮 流」双驱动发展策略，扩充高质量品牌资源，高效利用资源价值。后疫情时代消费需求变迁，公司专注完善优化多品类产品矩阵，精准发力覆盖更广阔消费群体，满足更多圈层消费者的多元化需求；我们预计公司 24-26 年收入分别为 100.9/116.9/134.5 亿人民币，归母净利分别为 11.6/14.2/16.1 亿人民币，EPS 分别为 0.56/0.66/0.7 元/股，对应 PE分别为 8/7/6X。

风险提示：市场竞争加剧；新品市场接受度不及预期；终端消费不及预期风险等。