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特朗普新上市的媒体公司融合了商业和政治，可能会在大选中助他一臂之力。

3月25日，特朗普旗下的特朗普媒体与科技集团(Trump Media & Technology Group)完成和一家特殊目的收购公司(SPAC)的合并，于3月26日开始在纳斯达克上市交易，股票代码改为DJT。特朗普媒体与科技集团（下文简称为DJT）上市后股价大幅上涨，但此次上市带来的影响将远远超出它所触及的华尔街这一相对较小的角落。 

截至3月28日，DJT自上市以来上涨了24%，市值达到84亿美元。DJT不仅有可能让包括前总统特朗普在内的股东的财富增长，还可能影响11月的美国总统大选。 

在特朗普面临筹集现金解决法律纠纷的压力之际，DJT的快速上涨让特朗普的净资产在短短几天时间里增加了几十亿美元。短期内特朗普要想套现会很复杂，但与DJT上市相关的公司内部人士卖出限制将在11月大选前放宽。 

与此同时，特朗普在一家上市公司的大量持股为个人、企业甚至政府提供了一条新的、更直接的途径来影响这位总统候选人的财富。对候选人及其筹款组织的政治捐款有很多规定，但对买入候选人控股公司股票的限制则少得多。 

在此之前，历史上从未有过哪位总统候选人在选举前几个月以如此快的速度获得如此多的财富。

投资风险大，投资者仍趋之若鹜 

2021年，DJT宣布了与特殊目的收购公司Digital World Acquisition Corp. (DWAC)合并的计划。2022年，DJT推出了社交媒体网络“真实社交”(Truth Social)。作为DJT的控股股东，特朗普持有7880万股股票，持股比例为58.2%。 

在招股说明书中，Digital World Acquisition Corp.用了84页的篇幅列出了投资DJT的风险，由此可见DJT绝非一只蓝筹股。招股说明书称，由于“财务报告内部控制存在重大缺陷”，该公司不得不重新发布2021年和2022年的财务报表。

招股说明书指出，上述薄弱之处“继续存在”。

2023年6月，Digital World Acquisition Corp.一名前董事被指涉嫌内幕交易被美国司法部逮捕。2023年7月，Digital World Acquisition Corp.同意支付1800万美元，以了结美国证券交易委员会(SEC)的反欺诈调查，该公司表示，和解“将消除笼罩Digital World Acquisition Corp.的不确定性”。

在对风险有充分了解的情况下，投资者依然站在DJT这一边。加州前共和党国会议员、现任DJT首席执行官的德文·努涅斯(Devin Nunes)在3月26日接受采访时说回忆说，去年10月，Digital World Acquisition Corp.股价一度跌至13美元到12美元，“我们发现人们并不在乎，即使他们是在股价处于高位时买入的，他们也一直没有卖出”。 

DJT没有回复记者提出的采访努内斯的请求，也没有回答《巴伦周刊》通过电子邮件发送的问题。DJT发言人在针对这些问题的一次简短回应中批评了《巴伦周刊》的报道。 

特朗普没有回复记者提出的采访请求，也没有回答上述电子邮件中提出问题。

律师事务所Moses Singer的合伙人、美国证券交易委员会前高级审判顾问霍华德·费舍尔(Howard Fischer)指出，披露如此多的风险因素有助于让DJT避免违反证券法的风险。

费舍尔说：“如果公司经营不顺利，DJT可以说公司的财务前景没有误导任何人，因为所有这些风险都已经披露了。如果人们想成为一种文化现象的一部分，而不是经济现象的一部分，为什么DJT要为此负责?” 

DJT上市之初的上涨表明，投资者可以同时做到两件事，在支持特朗普的同时增加自己的财富。费舍尔说：“我们从来没有遇到过一个人的经济和政治利益以这种方式结合在一起的情况。” 

DJT既是特朗普增加财富的工具，也是强大的政治工具

过去的四年特朗普遇到了诸多挑战，不过，他的品牌似乎反倒受益于他遇到的磨难。首先，特朗普未能连任总统，取消拜登总统资格的努力也遇到挫折。后来，一系列起诉和法律判决导致特朗普面临数亿美元的罚款，他正对其中一些罚款提出上诉，并表示计划对其他罚款提出上诉。 

然而，DJT的成功上市成为特朗普的一项胜利，至少给了他一个增加财富的工具。《巴伦周刊》的一项分析发现，DJT的上市让特朗普首次进入彭博亿万富豪指数(Bloomberg Billionaires Index)，他的净资产因股价上涨而增加了34亿美元，尽管目前这些只是账面收益。按3月28日DJT 62美元的收盘价计算，特朗普持有的股票价值49亿美元。 

DJT上市还改变了特朗普的财富构成，从主要是房地产相关的非流动性资产，转变为股权，一旦最初的交易限制解除，股权就可以更容易套现。在DJT上市之前，特朗普的财富估计在23亿至31亿美元之间。

《巴伦周刊》最近估计，特朗普在曼哈顿第六大道1290号的办公楼中所持30%股份的价值约为3亿美元，但要获得这部分财富，需要获得多数股东的同意。 

特朗普获得的新财富可能是既是一项金融资产也是一项政治资产，他向对美国经济和美国国家财政感到焦虑的选民展示了自己的商业头脑。公关公司ROKK Solutions的联合创始人、长期担任共和党公关策略师的罗恩·邦让(Ron Bonjean)说：“他肯定会用它来展示自己的权力和力量，以及自己如何得到了支持者们的帮助，这会给大选带来影响。” 

特朗普在3月25日的一个新闻发布会上说：“‘真实社交’运营得非常好。”在此之前，一个上诉法院裁定，特朗普必须支付1.75亿美元的保释金才能对他在纽约的欺诈判决提起上诉，而最初的保释金为4.54亿美元。 

然后，特朗普开始了他的抱怨。

DJT在科技公司云集的纳斯达克上市，而非纽约证券交易所。特朗普说：“我们不能在纽约证券交易所上市，纽约待人的态度太恶劣了，纽约证券交易所那些人因为我们没在那里上市很不高兴。” 

纽约证券交易所则表示欢迎DJT在该交易所上市。 

特朗普这种“化利好为抱怨”以及“化抱怨为利好”的本事也是DJT成为一个潜在的强大政治工具的一个原因。特朗普经常说，当国家机构盯上他时，他们实际盯上的是他的支持者，自己只是挡在了二者之间。DJT上市后，支持者可以通过投资该公司直接从特朗普的个人和政治命运中获得经济利益。 

在DJT的七位董事中，有几位是特朗普的政治盟友：前加州国会议员努内斯、在特朗普政府中担任美国贸易代表的罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)、前国家安全委员会官员卡什·帕特尔(Kash Patel)以及前小企业管理局(Small Business Administration)局长琳达·麦克马洪(Linda McMahon)。特朗普的儿子小唐纳德也是公司董事。 

这种政治和金融的结合使得特朗普在DJT的持股条款成为人们的猜测对象。在和Digital World Acquisition Corp.合并完成后的头六个月内，特朗普和其他早期股东被禁止出售或出借他们的股票，董事会可以修改相关条款，但这样做可能会遇到法律和政治上的挑战。 

费舍尔指出，如果董事们选择允许特朗普提前卖出股票，他们与特朗普的现存关系可能会成为一项法律责任。费舍尔说：“他们这样做是因为这符合股东的最佳利益？还是因为他们认为这符合特朗普的最佳利益？” 

纽约州调低特朗普须支付的保释金后，他可能不太需要立即筹集现金。不管怎样，一旦禁售期于9月到期，特朗普和其他人将被允许开始卖出股票，如果他和其他早期股东开始卖股票，导致股价下跌，选民可能会注意到。 

邦让认为这不会成为一个问题，他说：“如果六个月后股价出现下跌，特朗普很可能会把责任推给利用了将资金投入该公司股票的个人和家庭的大型机构投资者。这是特朗普可以从金融和政治两方面利用起来的一个巨大的机会，美国历史上从未有政治人物这样做过。” 

特朗普将有机会在11月大选前的竞选集会和媒体露面中推销DJT。费舍尔指出，从法律上讲，特朗普有权推销DJT，而且他将有更大的自由推销DJT如何伟大。 

不过，目前DJT的财务表现并不好：该公司去年前九个月营收仅为340万美元，主要来自广告，远不够覆盖同期1060万美元的运营支出和3800万美元的利息支出。 

许多总统候选人都曾在上任时有商业利益，其中一些总统也抓住了从个人品牌中获利的机会，比如奥巴马出的畅销书。（奥巴马将他担任总统期间的大部分收入捐给了慈善机构。）尽管如此，过去还没有过其他领先总统候选人在大选前的几个月里以自己的名义启动了一家上市公司。 

一位总统候选人——而且有可能入主白宫——在一家与自己品牌相关的上市公司持有大量股份让一些道德监管机构的人士感到不安，比如华盛顿公民责任与道德组织(Citizens for Responsibility and Ethics)的首席道德顾问弗吉尼亚·坎特(Virginia Canter)。 

坎特指出，投资者可能会寻求通过买入股票的方式支持候选人，“把钱放进候选人的口袋里”，她称这种方式比竞选捐款“直接得多”。 

公民责任与道德组织此前曾对特朗普政府提起诉讼，称特朗普接受了外国政府的付款，该组织认为这违反了宪法中的外国薪酬条款。最高法院于2021年驳回了此案，理由是特朗普已经离任。 

监管文件显示，截至去年12月，由共和党捐赠人杰夫·亚斯(Jeff Yass)和他人共同创立的Susquehanna International Group持有Digital World Acquisition Corp.约2%的股份，该公司也是TikTok母公司字节跳动的投资者。特朗普最近表示，他不希望看到TikTok被禁，这让观察人士感到意外，因为他曾在担任总统期间试图禁用TikTok。

Susquehanna International Group的发言人在本文发表后给《巴伦周刊》发了一份声明，称“Susquehanna是一家做市商，在DJT中没有任何经济利益，公司持有的DJT多头头寸被相同规模的空头头寸所抵消。”《巴伦周刊》随后向这位发言人询问，作为DJT的股东没有经济利益是什么意思，以及Susquehanna为何设立相互抵消的头寸，这位发言人没有回答这些问题。

要想了解政治捐款人或与他们关联的公司是否买了DJT的股票很难，但努内斯称DJT的个人投资者数量为40万。包括主权财富基金在内的外国投资者基本上可以在美国股市自由交易，它们将在几个月后披露自己的持股情况，届时可以得知它们是否买了DJT的股票。 

竞选活动法律中心(Campaign Legal Center)的竞选资金高级法律顾问莎娜·波特斯(Shanna Ports)指出，很难证明特朗普支持者买入DJT的股票违反了竞选资金法。 

波特斯说，要想证明人们投资DJT是“为了支持他的候选人资格，而不是因为看到了一个投资机会”非常难。

特朗普曾经说过，他的净资产的升降由他的“感受”决定，现在这可能包括他对DJT股票的看法。竞选集会可能会推动股票上涨，进而推高他的净资产。 

所有总统候选人都会告诉选民，选民的财富前景与候选人的政治命运息息相关，通过DJT，特朗普毫无掩饰地向选择投资这家公司的人展示着这种相关性。

文 | 马特·彼得森

编辑 | 郭力群 

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年3月29日报道“Trump’s DJT Stock Boosts His Net Worth by Billions—and Raises Big Questions Ahead of the Election”。

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