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3月28日，纳斯达克上市的生物医药公司Avalo Therapeutics突然上涨，从昨日4.75美元的收盘价，直接涨到34.46美元，涨幅达400%+。

而在2023年，Avalo的股价下跌了75.35%，是什么原因导致Avalo Therapeutics的股价在一天之内暴涨4倍多？

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屡次失败的自免药物公司

Avalo Therapeutics (NASDAQ:AVTX)于2011年成立，是一家临床阶段的精准医疗公司，为免疫学、免疫肿瘤学和罕见遗传病临床需求未得到满足的患者发现、开发和商业化靶向疗法。

2021年8月，Avalo由Cerecor (NASDAQ:CERC）更名而来，当时确立了四大在研管线：

• AVTX-002:一款针对免疫炎性疾病的Anti-LIGHT单抗，包括急性呼吸窘迫综合征(ARDS)和中度至重度炎症性肠病(克罗恩病和溃疡性结肠炎)，公司从阿斯利康(AstraZeneca)的子公司MedImmune获得了AVTX-002的授权；

• AVTX-007:一款抗il -18的单抗药物，用于治疗免疫肿瘤和免疫炎症疾病，包括多发性骨髓瘤和Still病；

• AVTX-006:一款针对复杂淋巴畸形的双重mTORc1/c2抑制剂，已获得孤儿药和罕见儿科疾病指定；

• AVTX 800系列项目：包括AVTX-801, AVTX-802和AVTX-803，均有孤儿药，快速通道和罕见儿科疾病指定。

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然而管线的研发却不如预期，公司核心药物却在日后历经多次临床失败，导致公司股价暴跌：

• 2022年1月6日，Avalo宣布停止其多发性骨髓瘤AVTX-007项目。在宣布这一结果后，股价单日暴跌23%，之后更是连续跌至31%；

• 2023年6月26日，Avalo宣布AVTX-002治疗哮喘的二期临床PEAK没有达到主要终点，股价单日暴跌89%。

在一系列的失败后，Avalo将药物出售：

• 2022年8月，Avalo宣布授予Apollo Therapeutics开发、制造和商业化单克隆抗体产品AVTX-007 (camoteskimab)的全球独家许可权；

• 2023年9月，Avalo宣布向AUG Therapeutics出售AVTX-801 、AVTX-802 、AVTX-803等AVTX 800系列项目相关的所有权和权益。

公司的股价从此一蹶不振，市值不足500万美元，仅为账上现金的一半。

股价为何一天暴涨4倍？

3月28日，Avalo Therapeutics宣布收购AlmataBio公司并获得已进入临床2期阶段的白介素-1β（IL-1β）靶向单克隆抗体AVTX-009。同时，Avalo完成1.85亿美元的私募融资，其中包含初始前期投资1.156亿美元。受此消息影响，公司当日股价最高涨幅达625%。市场反应剧烈的原因主要是：

获得知名机构认可。Avalo的本轮融资由Commodore Capital和TCGX领投，BVF Partners、Deep Track、OrbiMed、Petrichor和RA Capital等知名机构跟投，本轮融资将使公司的现金使用期延长至2027年，为后续的临床研发提供了充足的资金。

新买入药物潜力较大。AVTX-009是一款人源化单克隆抗体（IgG4），能够与IL-1β高度亲和地结合并抑制其活性。IL-1β是炎症反应的关键因素，通过抑制IL-1β，可以有效治疗化脓性汗腺炎（HS）和其他皮肤科、胃肠科、风湿科的炎症性疾病，诺华旗下同样靶点的药物canakinumab已经获批治疗特发性关节炎(sJIA)、成人斯蒂尔病(AOSD)等多个适应症，且在痛风、肿瘤等领域有着不错的数据，是一个经过验证的靶点。

目前，AVTX-009适应症为化脓性汗腺炎（HS），临床2期数据计划在2026年发布。除HS外，Avalo还打算将AVTX-009用于至少一种其他类型的慢性炎症性疾病的治疗。

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交易结构对公司有利。Avalo对AlmataBio的收购是以股票换股票的方式进行的，AlmataBio的股权在合并中被交换为Avalo的普通股和无投票权可转换优先股，价值约1500万美元。Avalo在收购中，既没有支付现金，且合并对价也较为合理。

迷你的流通盘。由于多次的研发失败，Avalo进行了多次并股操作，曾在2023年12月，将240股合为1股，大幅缩减了流通盘，目前流通股数仅为75.75万股。

增发后暴涨为何成为中小Biotech的常态？

今年以来，已经有多家Biotech公司在宣布增发后暴涨，例如：

• 2月14日，Cogent Biosciences(NASDAQ:COGT)宣布增发，股价当日上涨59.34%；

• 2月14日，Larimar(NASDAQ:LRMR)宣布增发，股价当日上涨36.84%；

• 2月22日，Ocular Therapeutix(NASDAQ:OCUL)宣布增发，股价当日上涨28.99%；

• 3月2日，iBio(AMEX:IBIO)宣布增发，股价当日暴涨192.17%。

这些宣布增发后就暴涨的公司，通常是增发股价不低于交易市价，参与增发的投资人有知名机构。此外，今年以来，密集出现的Biotech增发事件，一定程度上反映出资本对于已经下跌了2年之久的生物医药板块的抢筹兴趣。

借助增发后就暴涨的新潮，一些小药企开始施展财术，即时释放利好，如iBio(AMEX:IBIO)在暴涨192.17%后，第二日随即宣布与AstralBio公司联合推进人工智能药物研发项目，再次录得20.83%的涨幅，这波市值管理的组合拳，也值得其他公司借鉴。

$百济神州(BGNE)$ $传奇生物(LEGN)$ $再鼎医药(ZLAB)$ $礼来(LLY)$ $诺和诺德(NVO)$