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“股价被严重低估，将持续推动股价回升。”

作者：苏打

编辑：tuya

公司情报专家《财经涂鸦》获悉，3月26日，商汤集团股份有限公司(“商汤集团”或“公司”) 公布截至2023年12月31日的经审核全年业绩。

财报显示，2023年公司整体营业收入34亿元(人民币，下同)，同比下降11%，主要原因是集团主动收缩了智慧城市业务。值得注意的是，去年进行业务调整后，商汤的营收对“智慧城市”的依赖明显降低。

谈及股价，商汤科技董事长兼CEO徐立在电话会议中表示，股价低迷包括多方面原因，以及老股东减持等系统性原因，“但从资产的角度讲，我们的股价被严重低估了，我们大量的资产其实是在于算力以及算力对应的基础设施以及背后的AIDC等等，比如专利部分，虽然以折旧的形式反映在资产上，但实际价值是更高的。”

“我们希望通过去年以及今年的调整，使得增长性业务有良好的发展状态，并应对未来的挑战。”徐立坦言，“未来，我们会持续努力推动股价回升，以回报股东和投资者”。

徐立在电话会议中透露，2022年，公司智慧城市的收入占比约为30%，2023年降到10%以内，充分显示出业务调整的效果。与此同时，2023年公司回款39亿元，同比增长49%；运营效率方面，研发管理、销售相关的三类运营支出同比下降10.6%，同时EBITDA 亏损收窄至54亿元，同比下降2%。

商汤首席财务官王征在电话会议中透露，2023年，集团毛利率为44.1%，与2023年上半年的45.3%的毛利率相比微降，但是与2022年的66.8%的毛利率相比有较大的幅度下降。“毛利率下降的主要原因是我们去年的业务中，硬件和AIDC相关的服务的占比有所提高。”

但公司各类可控运营成本于去年大幅下降，使得集团即使在毛利下降的前提下，也实现了亏损的收窄。“我们的成本结构中，折旧的绝对值和比例也随着我们自建算力的增加而逐步上升，这也部分解释了集团GAAP下的净亏损比2022年还是略微增加了6.6%”。

智能汽车板块，集团去年营收实现31%的增长。2023年，商汤在量产交付方面全年新增了129万辆，同比大幅增长163%。“绝影”智能汽车业务的智能驾驶和智能座舱两大核心领域均实现了持续增长，量产交付单车毛利润双增。至此，公司已累计交付了195万辆智能汽车，覆盖了90多个车型。此外，公司新增了超过1,600万台的定点订单，并扩充了41款新的车型。

值得注意的是，生成式AI在2023年表现亮眼。预计2024年占比公司收入将达到50%左右。

“2023年，集团明确了新的三大业务板块：生成式AI、传统AI和智能汽车；以生成式AI业务为重点发展方向，同时保持传统AI业务和智能汽车的优势。集团生成式AI业务收入达12亿人民币，这是商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务。”

徐立表示。“2023年，商汤生成式AI业务实现了同比200%的飞速增长，占总收入比例超过35％。生成式AI对商汤来说已不仅仅是技术领域的变革性创新，更成为公司的核心业务。商汤生成式AI业务的增长，得益于各行各业对大模型的训练和推理的广泛需求，这预示着中国硬科技投资的新周期正式开启。商汤通过在各业务层面深入融合生成式AI能力，正在赢得新客户，并推动效率和生产力的全面提升。”

据徐立透露，公司的“日日新”大模型是中国首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案的八家大模型之一，超过70%的客户在过去12个月内是商汤的新客户，数十家客户的订单金额超过千万人民币，大模型C端调用量在过去半年呈现出近120倍的增长。

“典型客户来自各行各业，比如三大运营商，招商银行、海通证券等金融机构，京东、小米、阅文等头部互联网公司，HiDream.ai、澜舟科技等创业公司、清华大学、上海交通大学等学术机构。商汤AI大装置SenseCore是国内训练大模型最为先进的基础设施，在2023年实现了对万亿参数大模型的生产支持，还在互联规模、加速效率和稳定性上保持业界领先水平，更实现了推理服务极致优化。“

大模型方面，“日日新”大模型已在金融、医疗、Copilot助手、拟人交互、智能终端等关键领域确立了卓越的应用价值和领先地位。据徐立透露，公司预计4月份发布“日日新5.0”版本，性能全面对标GPT4-Turbo。与此同时，公司还构建了业界先进的终端小模型，包括语言模型和文生图模型，可在笔记本电脑或移动设备上运行。在智能终端业务方面，赋能的手机数量已经超过了20亿台，为公司端侧生成式AI业务的发展提供了广阔的空间。

“未来，我们将进一步发挥‘大装置+大模型’的深度协同优势，持续扩充算力规模、提升基础设施和大模型的综合服务能力，持续投入“日日新”模型体系的迭代，让模型能力持续保持业界领先。同时，公司将致力于实现大模型推理效率提升的‘摩尔定律’，让模型推理成本迅速降低，从而打开更广阔的应用前景。”商汤表示。