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快手全面盈利，市场想让快手回答的问题也有了回复。

1）问题一:短视频是很红，但不确定快手能否把短视频红利吃到底？这主要涉及企业的可持续增长问题；

2）问题二：在短视频商业化进程中，要进入新的领域新的赛道，如带货直播对老牌电商平台的扰动，在2023年各家平台都标榜“最低价”，竞争的加剧是否会影响快手的商业化进程。

每当我与朋友谈及快手，上述问题总是萦绕其中，如今借2023年财报发布我们再思考上述问题。

2023年快手总收入超千亿元，达到1134.7亿元，同比增长20.5%，毛利率由上年的44.7%升至50.6%，其中电商GMV突破万亿元大关，较上年增长超过30%，全年经营利润和年内利润双双回正，正式进入盈利阶段，经调整盈利比为9.1%。

1.快手商业模型仍在优化中；

快手商业模式相对简单，以短视频来吸收并沉淀用户，以强用户时长获得可观流量，再通过广告，电商，短剧等形式，最终实现流量变现。

这本质上就是一个流量生意，我们根据快手官方信息，整理了单位用户时长的收入情况。

一个商业模型究竟是向上还是向下，效率是最好的观察窗口。进入2023年之后，快手单位时长收入改善明显，流量的商业化变现道路仍然通畅。

2023年电商堪称是整个短视频行业的“功臣”，强流量优势满足了商家去库存，保现金流的需求，而电商又为平台带来内循环广告等收入。

2023年快手毛利率创下历史高点，这主要也是营销类广告收入的推动（卖“水”更具性价比），而这背后也主要是电商的推动。

2023年电商GMV增速超过30%，较之老牌电商平台优势是明显。在平台仍具有鲜明的流量优势时，商家，用户与平台的“低价协议”就可以持续。

2.快手现在重心要从用户增长侧重于商业化探索；

2023年快手损益表看点多多，市场费用，行政开支等期间费用收缩明显。

中国2C互联网企业往往有“蓄水养流量”的传统，前期用强市场费用砸用户（电商业动辄百亿补贴），待规模效应形成，收缩市场费用便实现盈利，拼多多，美团，京东无不是重复此模式。

因此，我个人非常倾向于将市场费用视为企业经营的拐点，简单来说，若企业侧重于“抢”用户，市场费用必然居高不下，而一但市场费用收缩，就说明企业经营侧重出现变化，要追求盈利了。

在此之前，有朋友认为快手的盈利是是“节流”实现了，从表面看确实期间费用削减刺激盈利，但如今快手MAU已经达到了7亿，一个流量规模效应已经形成，再如往常那般砸市场费用，收益是越来越小的。

基于此，我们认为快手的盈利性还会持续改善，一个互联网平台调整后利润率9%左右也不算太高。

3.寻找第二曲线要更迫切；

当前快手流量规模效应已经形成，基石的广告和电商业务也趋于稳定，但这并不意味着企业可以高枕无忧，接下来要考验企业是否可以提供性感的可持续发展预期，也就是惊喜。

任何一家公司，在基石业务稳定之后都要考虑第二曲线的问题，快手也不例外。

在电商之外，这些年快手尝试了蓝领招聘、买卖房产、本地生活，又大力在短剧中投入，这些也都取得了一些成绩，但距离成为第二曲线尚有距离。

如今快手盈利，公司也不断通过回购来稳定投资者信心，在内外矛盾都缓和之时更需要考虑新的增长潜力问题。

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