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3月8日，光伏板块走高，截至发稿， $海优新材(688680)$ 涨16.55%， $宇邦新材(301266)$ 涨12.75%， $钧达股份(002865)$ 涨8.13%， $晶澳科技(002459)$ 涨6.90%，隆基绿能（601012.SH）涨2.74%，港股方面亦不甘落后，信义光能（00968.HK）涨9.81%，福莱特玻璃（06865.HK）涨10.65%，协鑫科技（03800.HK）涨9.91%。

近期资本市场反弹活跃，不少前期热门的板块包括AI、机器人、通信设备、半导体等均大涨，而新能源作为曾经的赛道股，涨势明显落后于大盘，这也导致资金涌入洼地，形成补涨的态势。

业绩方面，光伏上游的硅料企业表现不佳，也在市场预期之内。其中，大全能源（688303.SH）已公布去年业绩快报，公司2023年实现营收163.29亿元，同比下降47.22%，实现归母净利润57.63亿元，同比大幅下降69.86%。

港股硅料龙头新特能源（01799.HK）虽未公布年度业绩，但该公司2023年前三季度实现营收232.26亿元，同比下降10.43%，实现归母净利润50.79亿元，同比下降47.37%。

前些年，由于光伏的平价上网，上游硅料景气度井喷，整个行业在资本的加持下，开启了一轮疯狂的产能扩张，导致供给过剩的局面。数据显示，多晶硅料价格由2022年年末的260元/千克左右，跌至近期的71元/千克左右，跌幅超过7成。光伏硅料，属于典型的重资产化工制造业，其周期性非常明显。

而光伏下游业绩表现相对不错，具有代表性的是组件环节，其中，天合光能（688599.SH）公布业绩快报，公司2023年实现营收约1135.10亿元，同比增长33.46%，实现归母净利润55.61亿元，同比增长51.12%。

而协鑫集成（002506.SZ）亦预计2023年实现营收155亿元至175亿元，预计实现归母净利润1.5亿元至2.2亿元，同比大幅增长152.87%至270.88%。

虽然业绩有一定分化，但光伏板块整体的估值水平均大幅回落，在周期的“达摩克利斯之剑”影响下，不少投资者担忧产能过剩问题难以化解，纷纷用脚投票。近一年多以来，很多光伏上市公司的股价累计下跌超过60%，市盈率甚至降至个位数，这或许也是资金敢于抄底，积极抢反弹的重要因素之一。

国元证券研报指出，在产业链降本增效趋势驱动下，光伏行业2024年终端需求旺盛，有望摆脱估值低洼困境，行业整体回暖。

长江证券新能源资深分析师曹海花认为，2024年光伏的经济性在全球都有显著提升，后续如果扭转供需预期，最终会带来资本市场对盈利预期的修复，重点看好逆变器、辅材赛道以及一体化组件方向。

关于供给端产能过剩的疑云，今年的《政府工作报告》也重点提及，应大力发展绿色低碳经济。推进产业结构、能源结构、交通运输结构、城乡建设发展绿色转型。同时加强重点行业统筹布局和投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设。

两会期间，不少代表也建言献策，其中，全国人大代表、通威集团董事局主席刘汉元表示，阶段性的产能过剩很正常，未来光伏行业的需求规模可能是今天的10倍以上，所谓的过剩和平衡都是短暂的，长远来看有效推动能源转型才是本质。

作为大国制造的名片，目前光伏在全球都具备最强竞争力。相信在高层的运筹帷幄以及技术的进步之下，光伏行业会走出内卷，重回高增长。长期来看，光伏也许仍是那个长坡厚雪的赛道。

作者：飞鱼