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泓基集团是一家位于香港的钢结构工程承包商，专注于为香港的建筑项目提供、制造和安装钢结构。公司成立于1999年，从那时起作为分包商承接钢结构工程。公司在中国东莞拥有两个生产设施，并具备根据客户规格加工和制造结构钢的内部能力。目前，公司所有的结构钢产能都用于满足自身项目需求。根据行业报告，在2022年的收入计算中，我们集团在香港钢结构工程行业中排名第三，2022年的市场份额约为3.4%。

钢结构工程指的是钢结构的制作和成型，通常在建筑和基础设施的初始建设阶段作为支柱。本质上，钢结构工程包括用铆接、螺栓连接或焊接在一起的柱和梁。钢结构工程供应商根据建筑图纸和设计规定的规格提供、切割、弯曲、焊接和组装钢框架、桁架和其他构件。

泓基集团主要专注于在项目开展中担任项目管理和监督的角色，并委托分包商在我们的监督下进行大部分建筑工地工程。我们在项目中的主要职责通常包括：(i)安排工地准备和前期工程；(ii)委托和监督分包商；(iii)与客户保持定期沟通；(iv)监督建筑工地工程的实施；(v)进行工地安全监督和质量监控；以及(vi)制定详细的工程时间表和工程分配计划。截至2023年9月30日止的2020、2021和2022财政年度及截至该日期的九个月，我们在建筑工地工程上产生的分包费用分别约为71.0百万港元、48.9百万港元、91.6百万港元和57.2百万港元，分别占采购总额的约29.3%、32.9%、39.8%和34.9%。

招股信息：

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保荐人：

公司本次由均富融资独家保荐，稳价人由元宇宙证券担任，均富去年保荐三个项目，两个建筑行业，一个大涨一个大跌，另外一个推迟，表现一般；稳价人元宇宙证券第一次稳价，理论上会有一个新手保护期。

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财务情况：

营收：2020年营收3.24亿人民币，2021年营收2.29亿人民币，2022年营收3.36亿人民币，2023年截至9月底最近12个月营收3.2亿人民币；

毛利：2020年毛利5503.8万人民币，2021年毛利3541.7万人民币，2022年毛利6693.9万人民币，2023年截至9月最近12个月毛利6465.1万人民币；

期内收益总额：2020年净利3555.7万人民币，2021年净利1670万人民币，2022年净利4074.7万人民币，2023年截至9月最近12个月净利2600.3万人民币。

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一手中签率：

公司全球发售股数50000万股，每手股数10000股，截至发稿，超购8.97倍，大概率回拨30%，甲乙组各7500手，预计3-5千人参与，一手中签率60%左右，申购3手稳一手。

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综合点评：

公司是一家位于香港的钢结构工程承包商，在钢结构工程行业排名第三，根据招股书了解到排名第一的是升港联邦建筑有限公司，属于私营公司未上市；而排名第二的是应力控股，已在香港上市，总市值1.559亿港元，看了财务报表确实比泓基集团要强一点。

所以这样有对标公司的新股，就很尴尬了，其发行总市值5-5.4亿港元，募集资金1.25-1.35亿港元，和排名第二的总市值相差不了多少。但是看孖展情况截止到发稿已经接近9倍，看这势头大概率是要超15倍了，那样就会回拨30%，那可想而已，除非像经纬天地一样套路回拨20%。

总结看点：1、招股价偏低吸引贪便宜心理的打新者，2、均富做妖+稳价人首次接项目，有新手保护，3、赌小票心理；

负面：A、建筑行业最近两年太环保，B、同行排名第二的公司市值太拉胯，C、孖展可能超15倍，回拨风险，D、财务方面23年下滑态势；

整体看下来，风险大于机会，更偏向于D性质。最近港股表现也不怎样，如果只是D的话，还不如把钱扔疯魔的币圈里。

牛榜评级：铜牛

申购计划：

放弃申购。

$泓基集团(02535)$

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