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这两年，市场风格切换的厉害，曾经蜷缩在市场边缘的“收息佬”，昂首挺胸走向舞台中央，尤其在过去风雨飘摇的一二月份，收息佬们岿然不动，谈笑风生。

收息佬，是对偏爱高股息、低波动的一群投资者的昵称，这类股票多见于高速公路、水电之类的公共事业，和煤炭石油等周期性、弱成长的行业中。在此没有任何贬低收息佬的意思，我自己也有“收息”持仓用来减缓波动，拿股息当生活费，也算半个收息佬。

上图为煤油两大巨头，神华、海油最近一年的走势

但最近大家对于高股息策略的拥护，感觉有点过热了，几个迹象，可窥一二：

• 市场开始高唱煤炭之歌，让我想起了2007年史诗级牛始终，散户高唱的《死了都不卖》；

  

• 券商开始出现全新的估值体系，让我想起了上一轮新能源火热时，对宁德时代的利润预测，拍到了2060年；

  

• 高股息策略的拥挤程度，堪比张坤鼎盛时期，对白酒追逐的盛况，当时的易方达基金，甚至被戏称为“易方达酒庄”。

市场过热时候，很多迹象都是类似的，任何核心资产，开始被众人推崇之际，就应该小心了。

煤炭、石油始终是周期性行业，现阶段煤油处在周期的什么位置，这个难以去精确论证，但肯定不是处在周期底部的，如果市场资金把乐观时期的利润当成永续经营的股息率，这个风险不小。

未来很难寄望于整个板块的持续上行，但在版块里精挑细选，去找成长性能够抚平周期波动的公司，拉长看，应该还会有不错的回报。但此刻，我是肯定不会再加仓了。

明显觉得，煤油开始有了白酒味了，像是泥煤味道的威士忌，

今晚去Whisky Bar，来一杯Ardbeg ，伴着煤炭和酒精混合的味道，唱响时间的煤贵。

以上进作为个人记录，不构成投资建议。