社区

1. 研发投入占营收的比重高达27.3%：

港A股能做到这个比例的大型医药公司，凤毛麟角：

2. 美国是全球最大的药品市场！

2023年礼来在美国销售217.9亿美元，占总收入的比重高达63.9%！

中国人口虽多，但2023年礼来在中国区的收入只有15.4亿美元，占总收入的比重4.5%！

美国议员最近计划对国内最大的医药服务商药明康德制裁，一度引发药明康、药明生物、药明合联等药明系股价暴跌。

如果中国是美国医药巨头的大客户，议员是否还敢搞脱钩？

3. 专利悬崖的威力！！！！

创新药上市之后有大约10年左右的专利保护期，在此期间，其他药企不可仿制，但一旦失去专利的保护，仿制药将蜂拥而至，对原研厂家带来极大的冲击！

拿礼来过往的3款明星药物Cymbalta、Cialis、Zyprexa为例，鼎盛时期，部分核心药品年收入能高达50亿美元，而一旦专利到期，销售额骤降，形似悬崖：

4. 减肥药带动礼来成为全球第一大药企！

礼来是世界上市值最大的医疗保健公司，将礼来推上宝座的是减肥药Mounjaro，去年四季度的销售额达到22亿美元，同比暴增689%！

5. 礼来的高估值风险！

截止目前，礼来的市盈率高达75倍，远超辉瑞、默克等其他医药巨头:

虽然礼来有减肥药助力，但正如前文所说，礼来部分药品在失去专利保护之后，有销售额骤降的风险，即使去年四季度减肥药销售额暴增，但礼来整体营收增速只有28%。

展望2024年，礼来预估全年总收入在404-416亿美元之间，取中间值计算，同比增长约20%：

如果礼来的市盈率归宿终究是20倍左右，那当下的75倍需要多少年来消化？

购买创新药，难度还是颇高啊！不像AI概念龙头英伟达，GPU不是谁想做就能做的，而且先发优势会不断叠加，后来者追赶的难度是不断上升的！

这或许是药企始终难有万亿市值巨头的原因吧！

$礼来(LLY)$