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临近春节，不少年报预增的个股，股价纷纷走强。

1月9日，“国潮品牌”的服装企业 $太平鸟(603877)$ 股价一字涨停，收报16.10元/股，市值达76.29亿元。

有趣的是，就在昨日，公司股价逼近跌停，大跌逾9%，结果今日又上演跳空涨停的一幕，让投资者颇感滑稽，这背后究竟发生了什么？

欲减持套现，公司释放利好“对冲”

事情是这样，上周五盘后，太平鸟发布减持公告，股东陈红朝先生计划通过集中竞价交易、大宗交易的方式减持合计不超过870万股公司股份，拟减持总数不超过其持有公司股份总数的25%且不超过公司股份总数的1.84%。

资料显示，陈红朝曾任太平鸟董事兼总经理，算是元老级人物，截至1月6日，其持有公司股权占比约为7.38%，本次减持的原因据说是由于个人的资金需求，而且公告表述比较谨慎，但在这样的市场背景下，利空只会被放大。本周一，太平鸟股价跌的稀里哗啦，投资者纷纷用脚投票。

但很快，公司亮出“大杀器”。太平鸟预计2023年实现归母净利润为4.15亿元左右，与去年相比预计增加2.30亿元，同比大幅增长约125%，预计2023年实现扣非净利润2.75亿元，同比扭亏为盈。

公司股价刚下跌，就马上抛出业绩预增的公告，可见管理层呵护股价之心切，也算为后续的顺利减持做好风险“对冲”。

梳理过往，前两年，太平鸟业绩连续下滑，2021年公司录得归母净利润为6.77亿元，同比下降4.99%，2022年录得归母净利润为1.85亿元，同比大幅下降72.73%，盈利大幅跳水。

2022年全年，在疫情反复的影响下，公司线下销售受到显著的冲击，供应链体系紊乱，公司交出了上市以来“最差成绩单”。

公司的股价也大幅调整，自2021年下半年开始，一年多的时间内股价累计下跌约7成，走势犹如“过山车”，与此同时，唱衰的声音也是此起彼伏，关于太平鸟“飞不动”的报道不断见诸报端。

进入2023年，消费依旧疲软，宏观复苏不及预期，数据显示，前11个月，我国服装行业规模以上企业工业增加值同比下降8.3%。

而在此背景下，太平鸟能够重新起航，录得业绩大幅增长，还是相当不容易的，公司的韧性可见一斑。

扭转业绩下滑，公司“降本增效”力挽狂澜

公开资料显示，太平鸟是一家多品牌矩阵发展的时尚服装零售企业，旗下包括太平鸟女装、太平鸟男装、乐町（LEDIN少女装）、童装（Mini Peace童装）等，各品牌针对不同的客户群，可谓优势互补。

太平鸟去年如何实现盈利的反转，靠的就是“降本增效”“开源节流”。

一方面，经历前些年高速扩张之后，公司开始加速关闭低效门店，持续进行渠道优化。数据显示，2023年前三季度，太平鸟关闭门店970家，新开店356家，门店数量合计减少614家，其中又以经营不善的加盟店为主，合计净减少近400家。

门店的减少导致营收的下滑，公司预计2023年营收同比下降 9%左右，与此同时，公司的经营费用亦同比下降9%左右。

显然，太平鸟在审视过往的渠道规模增长策略，未来公司或将门店的坪效作为考核的重点。

此外，2023年前三季度，太平鸟销售费用支出19.695亿元，上年同期为23.54亿元，同比下降约16.33%，年报数据暂未出炉，但公司在明星代言方面也不敢再大手大脚了。

另一方面，前些年伴随着渠道的扩张和疫情的冲击，太平鸟的库存积压，也导致打折频繁，伤及自身的价格体系和品牌形象。

而今年年初以来，公司严控当季新品的折率，线上渠道中除了唯品会，其他官方直营店的零售折率均得到提升，线下渠道则明确区分正价店与奥莱店，正价店严控折率，奥莱店专门负责过季货品的处理。

保证零售折率，不卖“便宜货”，公司的盈利能力得到增厚。公告显示，2023年公司预计销售毛利率同比增加6个百分点，这算是盈利预增背后的一大“功臣”。

与此同时，太平鸟开始聚焦产品本质，紧扣“国潮”崛起的大趋势，近年来，公司持续与中国文化相关的IP联名、原创设计师进行合作，如太平鸟女装和三星堆国家宝藏联名系列、乐町和敦煌博物馆联名系列等，未来的产品竞争力有望持续提升，销售有望得到改善。

结语——

太平鸟的2023年业绩预告是服装行业的首份预告，在目前的消费环境下，公司主要还是靠勒紧裤腰带，优化运营效率。有券商机构称，2023年是太平鸟组织变革的元年，目前公司或走出业绩低谷，其当前动态市盈率约27倍，长期来看，估值水平尚处于底部空间。

值得一提的是，去年不少服装上市公司业绩亦表现乐观，整个板块的投资价值开始凸显。其中，报喜鸟（002154.SZ）、 $海澜之家(600398)$ 、 $七匹狼(002029)$ 等在前三季度均实现了净利润双位数以上的增长，相关公司的年报情况不妨高看一线。

作者：飞鱼