社区

美国经济在2023年表现强劲，许多经济学家表示，美国将很快实现期待已久的“软着陆”。但在2024年总统大选之前，很多美国人仍然对美国经济感到悲观。 2022年底，许多知名经济学家和银行预测，到2023年底，经济将出现衰退。然而，在稳定的就业增长和制造业投资激增的情况下，通胀率大幅下降。此外，工资和净资产差距缩小，而消费者支出依然强劲。 另一方面，抵押贷款利率仍在上升，学生贷款人需重新开始偿还债务，许多日常开支（如食品、住房和休闲娱乐，如订阅和音乐会）的通胀率仍然很高。 富国银行经济学家Shannon Seery Grein，该行预计2024年美国经济会出现轻微下滑，但不会太痛苦。Seery Grein称： “我们还预计近期就业市场的放缓将持续下去，并在明年年中之前导致裁员，与经济衰退一致，也就是说，如果明年经济真的陷入衰退，以历史标准衡量，这将是温和的，主要是由于家庭的财务状况良好，以及企业的一些劳动力囤积效应。” 经济学家们预计2024年是一个经济相对平淡无奇或“无聊”的年份。摩根大通资产管理公司、高盛和标普全球都预测，随着经济进入“软着陆的最后阶段”，美国的GDP增速将在2%左右或略高于2%。富国银行预计，美联储密切关注的核心PCE物价指数到2024年第四季度的年平均增长率将达到2.2%。 在进入2024年之际，下面这九件事可能会影响到美国明年的经济。 通胀正在大幅放缓 以总体消费者价格指数衡量的通胀今年明显放缓，从1月份的同比6.3%降至11月份的3.1%。在此之前，通胀率在2022年6月达到8.9%的峰值。 $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ 食品、能源和商品价格上涨的放缓已使通胀率降至美联储2%的目标范围附近。白宫表示，明年房价压力可能会有所缓解。 虽然10月份耐用品价格较上年同期下降2.2%，但许多美国人仍然感受到住房、服装和杂货价格上涨的影响。11月份住房价格同比上涨5.5%，租金上涨6.5%。11月份，食品杂货价格同比上涨1.7%，而餐馆和酒吧的食品价格上涨5.3%。服装整体同比增长1.1%，男装和男童服装同比增长2.8%。 高利率已经使抵押贷款和信用卡利率飙升至最高点，这可能会让人松一口气 美联储在2023年累计加息4次，自7月以来一直保持稳定，联邦基金利率目前在5.25%-5.5%之间。美联储表示将在2024年降息三次，希望到2026年将联邦基金利率降至2%-2.25%。 尽管联邦基金利率可能已经见顶，但它影响了信用卡利率和抵押贷款利率等其他利率。根据Bankrate的数据，信用卡利率达到创纪录的20.7%。 与此同时，30年期固定抵押贷款利率略低于7.5%，这加大了新购房者的难度。据估计，买房的成本从未像现在这么高。 $博通(AVGO)$ $高通(QCOM)$ 联邦公开市场委员会（FOMC）成员对2024年降息的次数没有达成一致，有两位官员预计明年不会降息，而四人预计会降息四次。Seery Grein说： “我们不认为我们已经看到了紧缩政策对经济状况的全面影响，由于美联储在短期内保持利率不变，通胀继续放缓，经济中将会有相当数量的被动紧缩。” Seery Grein指的是经济中货币供应量的减少。 就业市场可能会继续放缓，但不会放缓太多 2023年美国就业人数持续增长，但增速低于过去两年。今年，美国经济平均每月增加232200个新工作岗位，比2018年和2019年每月多出约55000个。这些职位分布在医疗保健和社会救助、休闲和酒店以及政府等行业。 自2022年初以来，失业率一直相对稳定在3%至4%之间，即使在美联储加息的情况下也是如此。去年，许多经济学家预计，美联储为了降低通胀的加息将导致失业率飙升。 美国国会预算办公室（CBO）预计，明年第四季度失业率将小幅上升至4.4%，按历史标准衡量仍处于低位。 有工作或正在找工作的壮年工人比例为83.3%，约为2002年以来的最高水平。女性的参与率达到创纪录的77.8%。 这一切都表明，随着就业市场的不平等继续改善，人们不应该过于担心维持目前的就业。 由于高消费支出和强劲的制造业投资，经济增长可能继续超出预期 2022年末，许多经济学家和预测人士预测，2023年美国实际经济将出现负增长。相反，根据白宫的说法，Blue Chip Economic Forecast预计，2023年美国GDP将增长2.6%，部分原因是第三季度增长了5.2%。 2023年的GDP增长部分源于强劲的消费者支出，尽管零售商品和服务的通胀仍然很高。11月PCE物价指数价格指数比去年同期高出2.6%，11月自2020年4月以来首次较上月下降。2023年消费者支出的环比变化除3月份外，每个月都是正的。 经济增长还受到制造业投资增加的推动，今年第三季度，私人制造业建筑投资创下了1958年以来的最高水平。 不过，美国经济增长预计将在2024年放缓。主要银行和经济学家认为，明年美国的GDP增长数据大多在0.5%到2%之间。摩根大通保守的预测为0.7%，而世界大型企业联合会的估计为0.9%。 CBO预计经济增长将放缓至1.5%。虽然GDP是一个受到密切关注的经济衰退指标，但在美国，连续两个季度的下降并不是官方的衰退定义。Seery Grein说： “我们对经济衰退的信心不像以前那么高了，我们认为2024年将是经济增长缓慢的一年。” 人们终于意识到，尽管通胀持续，但经济运行良好 根据密歇根大学的消费者调查和世界大型企业联合会的消费者信心调查，“经济衰退”可能正在逐渐消退，消费者信心正在反弹。 密歇根大学消费者信心指数12月份环比上升13.7%，过去12个月同比上升16.6%，回到了7月份的水平。 世界大型企业联合会的首席经济学家Dana Peterson说，“12月份消费者信心的增长反映了对当前商业状况和就业机会的积极评价，以及对未来六个月商业、劳动力市场和个人收入前景的悲观看法有所减少。” 尽管如此，许多美国人还是对经济感到担忧，尤其是考虑到对他们影响最大的东西，比如食品杂货或租金的成本仍然居高不下。根据11月CNN对近1800人进行的民意调查，84%的人表示他们至少有点担心经济，43%的人表示他们非常担心。 鉴于绝大多数美国人对经济至少有点担心，在2024年总统大选之前，经济可能会在影响人们的意见方面发挥重要作用。 学生贷款恢复偿还正在影响借款人的消费能力 9月1日，拜登政府暂停了三年的联邦学生贷款宣布需要被恢复偿还，截至2023年6月，联邦学生贷款债务总额为1.64万亿美元，由4360万人持有，平均每个借款人约为3.8万美元。 富国银行的数据显示，截至第三季度，只有7%的借款人的学生贷款债务超过10万美元，而超过一半的借款人需要偿还的债务不到2万美元。 恢复还款意味着，对许多借款人来说，额外的还款义务从其他支出或储蓄中剥离出来。数百万人在紧急情况下的财政缓冲减少。 近900万学生贷款借款人未能在10月份完成首次还款，其中约40%是几个月前开始还款的人。尽管成千上万的人通过公共服务贷款减免和收入驱动的还款计划获得了债务减免，但还有数百万人在偿还债务的同时还在努力维持生计。 尽管拜登第一次尝试广泛减免学生债务的尝试在2023年失败了，但拜登正在尝试另一种途径，为更小范围的借款人免除贷款。虽然借款人可能会在2024年对即将到来的救济有一个答案，但它可能要到2025年才会实施。 美国经济的表现好于大多数国家 七国集团是一个由全球7个最发达经济体组成的经济论坛，在通胀和GDP方面，美国的通胀放缓速度超过了许多国家。美国的年通胀率在七国集团中排名第三，仅次于意大利（从9月份的5.3%下降到10月份的1.7%）和加拿大的3.1%。10月份，日本、法国和德国的通胀率均低于4%，而英国为4.7%。 与上一季度相比，美国今年第三季度的GDP增幅为1.2%，是迄今为止最大的。第二高的是法国，为0.1%，而其他国家既没有增长也没有萎缩。自2019年第四季度以来，美国在GDP方面也超过了七国集团，美国增长了7.4%，而排名第二的加拿大和意大利分别增长了3.5%和3.3%。 经济不平等减少了，但仍有很多工作要做 随着实际工资的增长，低收入美国人开始缩小与高收入美国人的差距。11月，实际工资同比增长0.8%，其中低收入人群增幅最大，部分原因是工会活动增加，以及酒店业等低薪行业持续出现劳动力短缺。根据白宫的数据，与第10个百分位数相比，第90个百分位数的收入者的工资同比下降了6%。 根据经济顾问委员会的数据，与白人相比，2023年也是美国黑人就业率创纪录的一年。要缩小种族工资差距还有很多工作要做，人口普查数据显示，到2022年，美国白人家庭收入中位数约为8.1万美元，而黑人家庭收入中位数略低于5.3万美元，西班牙裔家庭收入中位数为6.28万美元。 美国人口普查局最近的数据显示，儿童贫困率也仍然令人担忧，从2021年的5.2%增加到2022年的12.4%，增加了一倍多，约有900万儿童。这与美国的整体贫困率相当。由于美国平均每年的托儿费用为1万美元，许多女性被迫离开职场。 互联网热潮以及“双斯经济学” 泰勒·斯威夫特于3月开始了她的时代巡演，而碧昂斯的文艺复兴世界巡演从5月持续到10月。她们的音乐吸引了数以百万计的粉丝。 许多消费者在音乐会门票和参加活动的旅行上花费了数千美元，这在一定程度上推动了电影、剧院和音乐会门票价格同比上涨4.4%。许多人愿意飞到全国各地或世界各地去看这些明星，考虑到不断上升的通胀，这是一个令人惊讶的趋势。类似的现象虽然没有那么极端，但也发生在《芭比》和《奥本海默》等电影的上映上。 此外，互联网也是一些经济趋势的中心，一些由负担得起的或剩余的食材制成的饭菜在美国互联网上兴起，这可能为一些人节省了数百美元的食品成本。《纽约时报》将这与更广泛的经济趋势联系在一起，这种趋势趋向于节俭，尤其是在食品价格居高不下的情况下。 ChatGPT还因其提高人们工作效率的能力而成为头条新闻，但它也有夺走工作的威胁性。虽然许多经济学家不确定人工智能软件会对就业市场产生多大影响，但许多人认为它可以提高生产率，并为公司带来额外收入。 2024年美联储票委是“鹰”多还是“鸽”多？ 进入2024年，降息成为美联储政策的关键词。同时，进入新的一年，美联储FOMC会议上拥有投票权的官员名单也会改变。 美联储联邦公开市场委员会（FOMC）一共由十二名成员组成，每年召开8次会议，讨论经济和金融状况，并投票制定恰当的货币政策来达成就业最大化和物价稳定的任务。 美联储7位理事会成员在职期间拥有永久投票权，每次会议都能投下关键的一票；纽约作为全美的金融中心，是美国经济最发达、金融活动最活跃的地方，因此纽约联储主席也能享有永久投票权。剩余的11个地区联储主席共享4个投票权，每年进行轮换。无投票权的官员也要出席会议、参与讨论。 2024年，除了拥有永久投票权的官员外，轮值票委分别是亚特兰大联储主席博斯蒂克、旧金山联储主席戴利、克利夫兰联储主席梅斯特和里士满联储主席巴尔金。轮值票委名单每年变动，因此对投票的影响也最大。 以下是他们近期关于货币政策的最新观点。总的来说，在拥有永久性投票权的官员中，沃勒的态度出现了明显的转“鸽”，而2024年的轮值票委中，“鸽”声似乎更加嘹亮。进入降息之年，这样的“鹰鸽组合”或许能让美联储更加得心应手。 美联储主席鲍威尔 总的来说，鲍威尔最新言论呈现审慎鸽派立场。 鲍威尔在12月14日的新闻发布会上表示，认为在利率方面已经做得足够了，但对这一观点尚不完全有信心。他指出，美联储不会等到通胀降到2%才开始降息，因为那将会太晚，也就是说，已经意识到可能会存在长时间保持高利率的风险，出现经济衰退将严重影响降息决策。 更直接的是，他公开表示，相信政策利率已经达到或接近峰值，降息已开始进入视野，决策者正在思考、讨论何时降息合适。不过，为了避免过于鸽派，他同时又称仍专注于利率是否足够高的问题，如果合适的话，美联储仍做好准备进一步收紧政策。 纽约联储主席威廉姆斯 作为美联储的“三把手”，威廉姆斯在鲍威尔释放降息信号后马上公开称“现在考虑降息时间还为时尚早”、“现在考虑明年三月份降息为时尚早”，是对市场降息预期的一盆“冰水”。 12月15日他在接受CNBC采访时说：“我们并没有真正在讨论降息。考虑在3月降息还为时过早。问题是我们是否已经将货币政策调整到了足够的限制性立场，以确保通胀回落到2%。”他的立场是非常鲜明的鹰派。 美联储理事沃勒 沃勒的观点在11月底左右发生了比较大的转变。11月29日，之前整体倾向鹰派的沃勒说道，他“越来越有信心”，认为美联储目前的利率水平将足以推动通胀降至2%，他同时承认，如果降低通胀的工作继续取得进展，几个月后就有可能降息。他说，如果通胀持续下降，我们“没有理由”坚持将利率保持在“非常高的水平”。 而在10月中旬，他还坚称“没有人预计近期会降息”，甚至说“我们仍有可能再加息一次，是否以及何时加息将完全由数据驱动”。 美联储副主席杰斐逊 杰斐逊最近期的表态是早在11月14日，当时美联储尚未公布最新的经济预测摘要和点阵图，因此他的观点现在看来可能会有些滞后。当时他认为，通胀的持久性仍然不确定，因此可能需要比其他情况下更强有力的政策回应。他还指出，一些衡量经济不确定性的指标，尤其是通胀指标，都有所上升。 美联储监管副主席巴尔 巴尔在12月19日发表公开讲话，表示预计通胀将会进一步降温，但仍是美联储的工作重点，如果通胀继续下降，美联储将会做出回应，所以他将继续寻找通胀回归目标的迹象。他还特别指出，2024年上半年美联储将掌握更多信息。 美联储理事鲍曼 鲍曼的最新讲话是在11月29日，现在只能作为参考。她当时表示，若降低通胀的工作继续取得进展，再持续几个月就可以开始降息。 她当时对经济前景基本预期仍然是需要进一步加息，以保持足够的政策限制性，及时将通胀降至2%的目标。她指出，如果未来的数据显示通胀进展停滞或不足以及时降至2%，仍然愿意支持加息。鲍曼的观点比较鹰派，但是过去1个月了，或许她的观点有所转变。我们接下来继续关注她下一次的公开表态。 美联储理事库克 库克对货币政策的公开表态比较少见，但她曾在11月17日表示，美联储的加息和资产负债表缩减已经收紧了美国的金融条件，有助于降低通胀，而且全球央行同时收紧政策可能意味着每个央行需要做得更少一些。 美联储理事库格勒 库格勒在11月17日回复参议员的信函中称，目前尚不清楚美联储缩减资产负债表的过程还会持续多久，但可能不会很快结束。库格勒认为，资产负债表的规模可能会进一步大幅下降，直到准备金达到与充足准备金运作框架相符的水平。 亚特兰大联储主席博斯蒂克 12月20日，博斯蒂克称，美联储不能等到通胀率达到2%才降息，否则通胀将“超调”；这是降息背后的策略。他还说，预计2024年下半年将进行两次降息。虽然这比点阵图和市场预期的都要少，但他是为数不多会直接给出降息次数预期的鸽派官员。 他认为美联储能够实现软着陆，因为美联储有途径解决通胀问题而不会给劳动力市场带来太多痛苦。不过他也指出抗击通胀仍有一段路要走。 旧金山联储主席戴利 12月19日，戴利指出美联储2024年可能需要降息三次，是目前为止最为鸽派的官员。她说，如果通胀持续下降，美联储应致力于最小化就业市场的干扰，因此明年可能需要降息以防止过度紧缩。 她指出，近期的通胀下滑是需求驱动的，说明通胀回落取得了“实质性”进展。 克利夫兰联储主席梅斯特 梅斯特在12月18日指出，市场对于降息的预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久。梅斯特一直是比较鹰派的官员。 她反驳了外界的预期，认为下一阶段的问题不是何时降息，而是他们需要在多长时间内保持货币政策的紧缩，才能确保通胀走上可持续、及时回到2%的轨道。她补充称，市场有点超前，他们跳到最后部分，即“美联储将迅速正常化”，而她的预期不是这样的。 里士满联储主席巴尔金 巴尔金12月19日暗示，如果通胀持续下降，美联储将开始降息。他说，虽然通胀仍是美联储的关注重点，但是已经取得了良好进展并且一直朝着正确方向发展，因此接下来要关注两个职责的平衡——也就是要关注就业的表现。他的表态也是偏鸽派。 他在接受采访时称，如果美联储认为通胀会平稳下降，当然会做出适当的反应。他期待未来几个月通胀数据的"一致性和广度"，并补充称，他认为劳动力需求和通胀正在正常化。巴尔金表示，他不会假设数据会带来什么结果。他的观点是，通胀比普遍预期的更顽固，不过他希望他的观点错了。