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【解剖大盘】

按照传统的走法，今天是节前的“出金”日，一般会出现调整，但今天两地市场顶住了压力，双双拉出了大阳线，港股更是大涨2.52%，恒指终于回到万七大关之上。

对于今天的大涨，感觉是属于市场已经按捺不住的人心思涨，因为美股都已经要涨上天了，印度股市也在不断创新高，放眼全球，价值洼地也就是中国市场了。尤其是港股市场。外资的反响相当强烈，全天北向资金流入了全天流入了135亿，两天加起来总共流入190亿了，资金抄底终于达成共识。

汇率层面表现更加明显，12月28日，人民币对美元即期汇率开盘后接连升破7.13、7.12、7.11和7.10关口，盘中最高升至7.0974，较前一交易日收盘价7.1437升值463点。相对应的美元指数近期连续走低，12月27日跌破101关口，为5个月来首次。这对于人民币资产而言都是巨大的支撑。今天地产股普遍走强，如优质地产类的华润置地(01109)、万科(02202)、中国海外发展(00688)涨幅都在4个点以上。

监管层也在采取行动，近期，在中国证监会的支持下，社保基金会正在抓紧推进：以战略投资者身份，参与上市公司非公开发行。如果这类长线资金能入市，当然会起到关键的托底作用，因为社保资金是立足长线的投资。

同时，最高检意见稿强调，加大惩治金融风险高发领域金融犯罪力度，突出打击各种名目非法金融活动，持续加大对洗钱及其关联犯罪的追诉力度，严厉打击财务造假、操纵市场等证券犯罪。据最高检介绍，出现利用FOF基金、场外期权等复杂金融产品实施证券犯罪等新情况。深圳证监局集中约谈了普华永道中天、德勤华永、安永华明、毕马威华振四家会计师事务所有关首席合伙人、质控主管合伙人、审计业务主管合伙人等。强化年报审计监管约谈提醒机制。对于各类造假、操纵市场重拳出击，可以起到净化市场的作用。

反弹比较突出的是消费类，据媒体从白酒经销商处获悉，茅台旗下两款大单品酱香经典和金王子酒出厂价分别提价10元和20元。剑南春旗下核心产品水晶剑出厂价提价20元。市场都是买涨不买跌，提价了反而会促进销量，珍酒李渡(06979)今天涨近8个点。

中国中免(01880)日前公布与上海机场、首都机场就免税经营合同签订新的补充协议。月实收费用自2023年12月1日起采取月保底销售提成和月实际销售提成两者取高的模式计算。免税店的代表中免自今年1月30日见顶以来就一路在跌，跌倒年尾终于反弹，新签订协议对其利润带来预期，今天涨超11个点。

而光伏板块的走强，有几个原因，首先是中东土豪在横扫新能源，其次是机构ESC要求，年底买回新能源。普遍的说法是今天是新能源资金调仓的最后一天，因为以明天的持仓为准。当然，从基本面来看，Q4光伏大部分环节处于盈利向下阶段，基本面还没有见底，预计最先见底的可能是硅料。如协鑫科技(03800)大涨9.73%，而福莱特玻璃(06865)涨6.47%。

吉利的极氪007于昨日正式上市，新车已在广州车展上开启预售，新车将于2024年1月1日开始交付，预售价格为22.99万元人民币起。该公司CEO安聪慧透露，极氪007预售40天录得订单量51569辆。另外，吉利高管回应未被小米汽车致敬：“加油，虽未被致敬，但仍然敞开胸扉欢迎新玩家入场。”吉利(00175)涨6.59%。理想(02015)再涨5.55%。对于其中小米一体化压铸技术，市场也有浓厚的兴趣，力劲科技(00558)是龙头，12月26日，问界M9首次亮相，其后地板、前机舱总成等零件均使用一体化压铸，将使用9000T压机。

在今天的超预期上涨之下，压抑已久的多头能量得到爆发，基本奠定了年后的主基调，先从超跌反弹的思路看，指数再度上行需要看券商类、大宗商品类来引领。

【板块聚焦】

随着市场对美联储明年降息的预期高涨，以及潜在的供应危机，期铜价格升至8月份以来的最高点。LME三个月期铜周三上涨1.3%，至每吨8686美元，年内累计上涨3.8%，价格为8月1日以来最高。美元是铜的标价货币，美元指数与铜价存在跷跷板关系，假定铜的价值不变，当美元贬值时，美元购买力下降，以美元计价的铜价则上涨，反之亦然。

基本面上，潜在的供应紧张也是支撑铜价的因素之一。本月初，巴拿马政府命令加拿大矿商第一量子停止其在该国所有铜矿的运营，该公司旗下全球最大铜矿之一的Cobre Panama每年可生产约40万吨铜，占全球铜产量的1%以上。此外，矿业巨头英美资源集团本月也表示，将明年的铜产量目标下调约20万吨，相当于从全球供应中抹除了一个大型铜矿的产量，且其预计2025年产量将进一步下降。

主要品种：江西铜业股份(00358)、洛阳钼业(03993)、五矿资源(01208)、中国有色矿业(01258)。

【个股掘金】

洛阳钼业(03993)：铜钴产能及产量大增 TFM混合矿三条生产线已全部投产

公司拥有TFM铜钴矿80%权益，收购对价约38.5亿美元。TFM混合矿项目初始投资21.24亿美元，新增年处理矿石量总计1,240万吨。预计将新增铜年均产量约20万吨，新增钴年均产量约1.7万吨。

点评：TFM混合矿项目是洛阳钼业在刚果(金)布局的扩产增效重点项目，亦是洛阳钼业近年来规模最大的矿建项目。该项目共计规划建设了3条生产线，分别是350万吨/年的混合矿生产线、330万吨/年的氧化矿生产线和560万吨/年的混合矿生产线。TFM混合矿三条生产线已于2023年10月全部投产，TFM铜钴矿生产建设如预期推进。除了该项目的3条生产线，TFM公司整体还有10K和15K两条生产线。公司多个重点建设项目陆续投达产，刚果(金)TFM混合矿中区项目顺利投产，铜钴产能及产量大增，刚果(金)铜产量同比增加25%，钴产量同比增加86%。澳洲NPM铜金板块E26L1N矿体持续发力，助力NPM铜产量同比增加 12%；钼金属产量同比增加8%。各矿区持续加强工艺技术管理，巴西矿区铌、中国上房沟矿区钼、澳洲矿区铜等金属回收率创近年来新高。此外，公司联营华越镍钴项目，携手宁德时代布局玻利维亚锂盐产能，利好长期发展。

金蝶国际(00268)：获得QIA战略投资 多个云业务线均实现高增

金蝶国际公告，宣布与卡塔尔投资局QIA 达成最终协议根据该协议，QIA将投资约2 亿美元作为对价认购金蝶根据一般性授权发行的普通股，交易完成后约占金蝶总普通股的4.26%。公司公布，截至2023年9月30日，金蝶云订阅服务年经常性收入(ARR)约为人民币26.7亿元，同比增长约40%；金蝶云·苍穹&星瀚、金蝶云·星空、金蝶云·星辰及金蝶精斗云分别实现净金额续费率(Net Dollar Retention，NDR)约105%、95%、 90%、86%。获南向资金持续增持。

点评：此次战略投资不仅体现了金蝶具备长期的投资价值，公司的国际化增长战略迎来显著催化。截至目前，金蝶云·星瀚已服务超百家500强，逾千家客户进行数字化转型。公司云战略加速推进，云业务经营数据靓丽。此外，大型企业市场作为公司重点发力领域，近期重点客户不断突破。公司有望加速开拓大型企业市场，推动公司业绩高速增长。金蝶国际大中型客户产品续费率季节性略微波动，预计全年仍将实现同比正增长，小微客户云产品续费率继续上升。另外，苍穹&星瀚维持较强竞争力，持续突破大型企业客户。期间公司签约中国中化、五矿国际、北新集团等知名企业，充分证明在大中型客户市场的较强竞争力。随着云苍穹GPT 大模型、财务大模型在8 月8 日的正式发布，大型企业国产化替代日趋成熟，苍穹GPT重塑企业数字能力。截至2023H1，公司累计帮助177家企业完成国产化替代。大中型客户产品续费率季节性略微波动，预计全年仍将实现同比正增长。前三季度苍穹&星瀚、星空续费率略有波动，预期该数据将在Q4 得到明显改善。星辰、精斗续费率均较23H1 有一定提升，Q4 有望维持增长态势。未来苍穹GPT有望赋能金蝶云苍穹和星瀚、带来增量收入。

丘钛科技(01478)：11月国内市场手机出货量同比增长34.3% 苹果Vision Pro即将量产

中国信通院数据显示，11月，国内市场手机出货量3121.1万部，同比增长34.3%，其中，国产品牌手机出货量2544.2万部，同比增长26.5%，占同期手机出货量的81.5%。2023年1-11月，国内市场手机总体出货量累计2.61亿部，同比增长7.1%。

点评：公司发布公告，2023年11月，手机摄像头模组销售量为3709.4万件，环比增长8.1%，同比增加6.5%;摄像头模组销售数量合计3794.8万件，环比增长8.1%，同比增长5.7%。指纹识别模组销售数量合计为1085.8万件，环比增加16.1%，同比减少5.9%。公司摄像头模组产品销售数量同比及环比增加，主要是由于智能手机市场需求回升，及公司于中高端摄像头模组产品的业务发展良好。指纹识别模组产品销售数量环比增长，主要是由于客户项目周期因素。市场景气度回升，手机摄像模组出货量有望增长。丘钛科技23Q3手机摄像模组出货量环比增长13%。今年以来，全球消费电子市场需求逐步恢复。据悉，苹果公司将在今年12月正式量产第一代MR(混合现实)产品Vision Pro，首批备货40万台左右，2024年的销量目标是100万台，第三年达到1000万台。跟此前iPhone 15系列产品的内地零部件占比低不同，苹果Vision Pro中国内地供应链比例已经大幅度提高至60%左右。随着Vision Pro一代投入量产，供应链中国内地比例大幅提升，相关公司有望持续收益。

文/万永强（智通财经研究中心总监）