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舍得酒业老将新帅蒲吉洲上任，将迎来新的变革期。

文/每日财报 吕明侠

临近年末，舍得酒业（600702.SH）宣布对管理层进行新一轮调整。

12月15日，舍得酒业发布高管调整等相关事项公告，倪强卸任董事长及董事会战略委员会主任委员职务，继续担任董事职务；蒲吉洲将担任董事长及董事会战略委员会主任委员，负责公司全面治理工作；吴毅飞任联席董事长，唐珲任总裁。

舍得酒业新班子上马，会有什么新动作思路？新帅蒲吉洲上任，将迎来什么样的变革期？

动荡不断的管理层

蒲吉洲是舍得老将，进入舍得酒业已有30多年。他历任舍得酒业一分厂、四分厂厂长，行政中心副总监，吉林沱牌农产品开发公司总经理，沱牌热电公司经理，四川沱牌舍得集团有限公司董事等职，具有扎实生产、营销管理经验。

舍得酒业自天洋时代向复星时代过渡的动荡之际，正是依靠蒲吉洲为首的舍得老将上台维稳。

2016年6月30日，天洋控股通过高杠杆溢价88%的收购，结束了沱牌舍得辗转长达十余年的混改之路，正式入主。

自天洋控股接手沱牌舍得以来，其内部一直风波不断。当年7月5日，沱牌舍得发布公告，时任董事长李家顺在内的公司原高层集体辞职，遭到“大清洗”。

2016年7月6日，沱牌舍得酒业董事会提名周政、刘力、蒲吉洲、杨蕾、谢作、徐京永、陈刚、张生为该公司第八届董事会增补董事候选人，聘任刘力为总经理，张树平为常务副总经理。

由“天洋系”高管刘力任舍得酒业董事长，随后开启对舍得酒业大刀阔斧的改革。2017年12月，上市公司沱牌舍得也随之更名为舍得酒业。同时，舍得酒业对旗下产品进行了大幅缩减，砍掉了上千个自品牌，产品结构逐渐向中高端靠拢，摒弃低端产品。

2020年8月，舍得酒业自曝大股东天洋控股违规占用上市公司巨额资金，受此影响，舍得酒业被上交所实施了其它风险警示。

2020年年底，复星集团旗下的豫园股份收购舍得酒业70%股权后，舍得酒业易主复星系。2023年初，复星委派倪强进驻舍得酒业担任接替张树平担任董事长。

除了倪强外，舍得的董事会成员中，除了蒲吉洲是舍得的元老之外，其他三名董事均来自豫园股份。另外，副总裁兼财务总监邹庆利、副总裁罗超也来自复星系。

今年1月，舍得酒业选举复星系高管豫园股份执行总裁倪强成为新一任舍得酒业董事长、蒲吉洲为公司联席董事长。

可以说，舍得酒业内部也在暗流涌动，正在经历重要的权利换防阶段，正在迎来新的变革期。

在存量时代，舍得能否延续之前的上升势头，考验着新管理层的能力。相比倪强时代，蒲吉洲面临的局面并不轻松。

业绩股价双困，能否走出路径依赖？

舍得酒业的业绩增长肉眼可见地放缓了。2022年舍得酒业曾提出“三年百亿营收”的目标。根据当前的业绩情况来看，其距离年营收百亿酒企的头衔仍存在一定距离。

10月25日，舍得酒业披露业绩：2023年前三季度取得营收52.45亿元，同比增长13.62%；归母净利润12.95亿元，同比增长7.93%。其中，第三季度营收17.16亿元，同比增幅7.86%，净利润3.75亿元，同比增长3.01%。

由此不难看出，舍得酒业今年第三季度的营收和净利增幅均表现增速放缓的状况：相对于上半年营收、净利增幅均为两位数，拉低了前三季度平均增幅，特别是净利直接降至个位数。

在行业马太效应逐渐加剧的当下，舍得酒业的营收增速并不乐观。这无疑给舍得酒业敲响了追赶乏力的警钟。在如此营收增速下，舍得酒业能否在2024年实现百亿营收目标，仍需打一个问号。

随着业绩增速放缓，舍得酒业股价持续走低。或为提振股价，舍得酒业接连抛出回购股份计划，但效果并不明显。截至12月22日收盘，舍得酒业股价报收87.95元/股，较历史高点已呈“腰斩”。

高端化之路难走 老酒战略效果有限

作为“川酒六朵金花”之一，舍得酒业是白酒行业第三家上市公司，拥有“沱牌”“舍得”两个白酒品牌。2019年，舍得酒业提出老酒战略，并推出“舍得酒，每一瓶都是老酒”的品牌口号。

舍得酒业手握“舍得”、“沱牌”两个白酒品牌。其中，舍得定位中高端白酒，而沱牌则属于低端平价白酒。舍得酒业的“天子呼”、“吞之乎”、“尚书坊”等系列定位高端白酒，定价均高于1000元。

从舍得酒业今年的销售数据来看，舍得酒业的“老酒战略”仍有较大提升空间。

2023年前三季度，舍得酒业中高档酒销售收入的增长幅度仅10.62%，远低于普通酒销售收入的增长速度22.94%。

可以看出，舍得酒业普通酒的销售收入增速是中高档酒增速的两倍还多。

眼下来看，这两年受行业大的环境影响，居民消费结构开始有所调整。但放眼长远来看，高端化转型升级是必然之路。舍得酒业反其道而行之，默默重回老路推进普通酒，背后具体是基于怎样的考量尚不得而知。

但在价格大于1000元的高端价格段，相较于贵州茅台、五粮液等第一梯队白酒企业，舍得酒业的竞争力并不明显。因此，舍得酒业争夺高端白酒市场份额之路更显艰难。

2023年三季度，舍得酒业的毛利率为75.28%，同比下滑3.9%；净利润率为24.74%，同比下滑5.79%。

次高端市场也不缺玩家，全国化酒企及区域强势酒企均在挤入这一市场，竞争也逐渐白热化。而在中低价格段，白酒企业面临越来越激烈的价格战，这将进一步挤压舍得酒业的利润空间。

目前，舍得酒业需要全力以赴为新一年发展打好基础。而随着舍得酒业新一轮管理层调整的完成，期待舍得酒业能在2024年交出一份令资本市场满意的答卷。 $舍得酒业(600702)$