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本文编译至Seeking Alpha，作者Bill Maurer，内容有所删减。

毫无疑问，大麻股公司Tilray ($(TLRY)$）是周三最大的赢家之一，也许是美股市场上过去一个月以来的最大赢家。因为投资者猜测未来几年Tilray潜在的业务量将获得爆炸式增长，股价已经从17美元的上市价格飙升到60美元以上。然而，不幸的是，该股票似乎有些虚高，特别是在看到二季度财报后。

（图片来源：雅虎财经）

Tiltray宣布第二季度的收入同比增长超过95％，与去年略低于500万美元的收入相比，今年970万美元的收入，这个数字肯定令人印象深刻，但是毛利率从54.25％大幅下降至42.87％。在此期间，运营支出从502万美元增加到1517万美元，增长了三倍多。结果，净亏损从240万美元飙升至超过1280万美元，由此推测，这不是一个可持续的商业模式。

除了巨额亏损外，该公司还利用大量现金来发展业务。今年上半年自由现金流为负的3100万美元，虽然该公司在IPO中筹集了超过1.6亿美元。此外，该公司受到内部人士的高度控制，这意味着现在购买的人在投票权方面几乎没什么发言权。几个月后，一旦过了IPO禁售期，内部人士可能抓住机会在短期出卖大量股票来获利。

但真正的问题是，股价飙升，使得Tiltray估值过高。该公司今天早上的估值接近60亿美元，可是其一季度收入不到1000万美元！尽管公司未来有巨大的增长潜力，但是其股票存在巨大泡沫。

此外，许多饮料巨头一直在这个大麻股领域进行调查，可能会考虑开办合资企业或收购其中一些公司的股份。像Tilray这样公司在一个半月内出现如此巨大的飙升之后，这些饮料巨头是否还会进入？看看百事（PEP），近期宣布以超过30亿美元收购SodaStream（SODA）。SodaStream拥有近7亿美元的收入基础以及真正的盈利能力。然而，这笔钱只够购买几乎一半的Tilray。即使这些饮料巨头中想要在这个领域投入，他们会不会对当前的估价要求大幅折扣？

近期，Tilray并不是唯一飙升的大麻股标的。Cronos Group（CRON）最近从6美元飙升至近13美元。Canopy Growth（CGC）在过去一个月左右，价格从25美元到46美元不等，一年前只有7美元。这三支股票估值加起来超过180亿美元，相当于零售商Lululemon（LULU），尽管他们最近几个季度的总收入仅为4000万美元。

作为上市公司的第一份财报，Tiltray目前的开支并未得到控制，导致巨额亏损。虽然未来几年其行业肯定有巨大的增长潜力，但今天的估值估计已经接近60亿美元，可能存在虚高。因此，若想要买入Tiltray，请等待回调。