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我要告诉你一个秘密。十年来，这个秘密帮助我跑赢了美国和伦敦股市。数据显示，这也适用于中国股市。就像生活中的秘密一样，它远在天边，却近在眼前，它就是股息。

下面我先解释为什么，然后提供某些美国收息股作为参考。

股息的好处

股息可让你获得部分现金收益。这为你提供了灵活选择的余地，你可以保留现金，也可以再投资，购买收息股，或购买任何其他公司的股票。

此外，支付股息的公司能赚到足够现金进行派息（有时公司暗中借钱来支付股息，但有一个简单方法可以识破这个把戏，下文将具体展开）。这意味着支付股息的公司往往实力更强、更安全。

摩根大通的数据显示，过去十年股息（蓝色）占许多亚洲市场的一半或以上收益。

有趣的是，中国却是个例外，过去中国股息一直较低。但以后不会这样了，由于中国股票近期资本收益较低或在下降，股息是A股投资者的唯一收益。过去十年美股涨幅较大，因此股息占美国市场收益的比例不足一半。

让我们看看有关股息的几个额外数据点。这些数据点主要来自在各时期进行的美股研究，但原则同样适用于（至少在方向上）世界任何地方的收息股。

1. SIT Investment Associates发现，从1973至2010年，标普500指数中非收息股的年均收益率为2.3%，而收息股的年均收益率为9.2%。
2. SIT还发现，从1930至2010年，股息占标普500指数总收益的40%以上。
3. 伦敦商学院的研究员研究了19个国家100年的股票数据，发现股息收益率（“股息收益率”是指股息占股价的百分比）最高市场，其年均收益率比股息收益率最低的市场高8%。
4. 总体而言，收息股可能击败非收息股，尤其是在下跌市场中。Fuller和Goldstein的学术团队发现，从1970至2000年，在下跌市中收息股每月额外跑赢非收息股1.5%！
5. 更知名的两个研究团队- Eugene Fama和Ken French团队也发现，从1927至2010年，如果将1美元投资于不支付股息的美股，到2010年市值将增长到696美元。但如果投资于支付股息的股票，则市值将增长到5,830美元。
6. 同样，SG Equity Research按股息收益率对股票进行分类，发现从1985至2007年，股息收益率排在前20%的股票，其年均收益率为17.5%；而股息收益率排在倒数20%的股票，其年均收益率约为6%。
7. Rob Arnott和Cliff Asness按十分位数对股票进行分类（每组10%），发现股息收益率排在前10%的股票在未来十年的收益增长率最高。

另外，还有许多其他研究，结果均指向类似结论。

股息风险和考虑因素

如果收息股如此出色，为什么不将每一元钱都投入收息股？其原因在于收息股存在风险：收息股有一个共同特点（股息），在市场迅速上涨阶段，收息股通常落后于非收息股。这并不是说它们表现很差，只是不如表现最好的股票。简而言之，如果你想赌一把，设法找到大牛股（而不是统计数据出色的好公司），那么最牛的股票几乎总是非收息股。

但在债券利率上升时期，收息股可能表现不佳，因为高收益率的债券比收息股更有竞争力。研究表明目前是买入收息股的良机，但仍存在风险。

在个别情况下，可能会出现“股息欺诈”：在投资者特别青睐股息的时期，不能经常支付股息（或支付较高股息）的某些公司可能借钱来支付股息。公司确实支付了股息，但这不代表长期持续对投资者派息。幸运的是，通过简单指标就可以轻松识破这一把戏，那就是派息率。

几乎所有公司的长期派息率都低于80%，而长期派息率低于50%或40%的公司，就属于风险较高的公司。你需要平衡一下。

计算派息率时，采用自由现金流比净利润更好一些。我们将在不久后写一篇关于自由现金流的文章，但这更适合高阶投资者。最近研究表明，净利润与自由现金流之间的差异不如以往明显，因此如果你时间有限或缺乏会计知识，可跳过这部分内容。

对于REIT（房地产投资信托），建议使用营运资金（FFO）而非净利润来计算派息率。房地产投资信托的巨额折旧费不代表现金按年流出（这将会影响派息能力），因此仅需将折旧费加回到营运资金。

美国市场的一些收息股样本

为了使研究变得有趣，我们使用美国FinViz.com股票筛选器来寻找某些收息股。这不是贝瑞咨询付费服务的官方建议，但却是寻找收息股的一种方法。

使用的筛选标准：

1. 市值超过20亿美元
2. 股息收益率超过3%
3. 净利润率超过10%
4. 市盈率低于20
5. 派息率低于50%
6. 远期市盈率低于15
7. 过去5年销售额正增长
8. 净资产收益率超过15%
9. 去年盈利正增长

在写这篇文章的时候，筛选出15个结果：

作者：詹姆斯. 厄里，资深美股投资分析师，财经评论人。

Stansberry贝瑞研究，拥有20年历史的美股老牌投资研究机构，为美股投资者提供最前沿的分析报告。（微信公众号：Stansberry贝瑞研究）

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