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【解剖大盘】

按照昨日的那种气势，这个缺口是不应该很快回补的。但现实还是没有那么乐观，今天掉头就往下，恒指跌1.65%，量能的萎缩属于正常情况。

美联储又开始泼冷水。当地时间周一，23年FOMC票委、明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利(Neel Kashkari)周一在接受媒体采访时说：担心通胀顽固，认为需要更多的信息，才能就未来的货币政策做出明确决定。北向资金闻风而动，全天净卖出45.88亿元，结束了此前连续3日净买入。

看下外贸数据，中国10月出口增速-6.4%，进口增长3%，出口降幅意外扩大，主要是海外需求低迷所致，在人民币汇率疲弱情况下，出口降这么多确实反映了全球经济状况很不乐观。而进口增长或许预示着国内需求的反弹，但最大宗消费的地产不起来，消费就难言有大的改观。今天绝大部分消费股都在调整。

地产的问题依旧不乐观，央行副行长张青松：对房地产未来发展相当有信心，应避免市场调整过快过急。一般谈有信心的，背后的潜台词就是告诉大家不要太悲观。否则，也不会有龙头万科都要开会研究对策。万科企业(02202)公告，于2023年11月6日，公司第一大股东深圳市地铁集团有限公司在与金融机构的沟通会议上表示：

1.按照市场化、法治化方式，承接本公司在深圳的部分城市更新项目，帮助公司盘活大宗资产，为公司注入新的流动性，交易金额预计超过人民币100亿元。

2.深铁集团正在积极准备，择机购买公司在公开市场发行的债券。

深铁毕竟财大气粗，还有不少资产，深度介入万科，如今也进退维谷，只能是继续投入，否则没有起色对其也是拖累。万科这种算是特例了，因为本身基本面算不错的，而且大股东也相对有实力，而其它地产股，恐怕也不一定有这个待遇，只能靠国家出面救助。再看一下行业情况，现在是一线比二线要好一点，二线比三线好一点，依次递减。销售端没多大起色，北京二手房市场成交平淡，挂牌量逼近17万套大关。现在的问题是这批挂牌的没有人承接的话，后面就很难转起来。第一推动力才最关键。

昨日旗手证券涨了一天，今天又大幅缩量调整，没有什么持续性，昨天也说了：“证券类持续性大涨需要比较多的资金，逻辑方面也有些瑕疵。”。没想到今天保险股拉跨了，《每日经济新闻》引述监管部门向各保险公司下发《关于进一步做好短期健康保险业务有关事项的通知》，该《通知》发布源自监管部门近期在日常监管中发现，部分保险公司经营短期健康保险业务，存在产品设计不审慎、销售管理薄弱、客户服务不到位等问题。一众保险股均下跌。

小米销量再传喜讯，雷军在微博与网友互动时称，小米14系列销量已超过100万台，正在催单。有门店店员：已经第三批补货。市场在挖掘小米供应商，瑞声科技(02018)作为为小米14供应商，今天涨近4个点，通达集团(00698)是小米结构件核心供应商大涨8.7%。

刚刚宣布在固态电池领域取得了技术突破并在美国电动汽车市场投了80亿美元的丰田，开始在装配线上追赶特斯拉。通过采用一体式铸造技术和使用新的装配线，丰田的目标是将流程和工厂投资减少一半。特斯拉的“一体式压铸”将为汽车制造树立新的标杆。这些巨头在中国电动车的压力之下，纷纷在想办法如何对抗，一体化压铸或成为新的突破口。力劲科技(00558)与广东鸿图签署了16000T超大型智能压铸单元战略合作协议。在10月24日小鹏科技日上，小鹏汽车表示即将扩展一台16000T压铸机(岛)以支持投产更大型的压铸件，有望成为公司16000T压铸机首批定点客户。

OpenAI在首届开发者日上公布了自定义GPT，并将推出GPT商店与创作者分享收入。新版本GPT-4 Turbo支持128k上下文，视觉能力、文字转语音等功能对API开放，打3-5折。GPT的发展可谓日新月异，未来的发展不可限量。第四范式(06682)作为纯正的AI，推出了大模型"式说3.0"，根据灼识咨询报告，以2022年收入计算，第四范式在中国以平台为中心的决策类人工智能市场上排名第一，市场份额约为22.6%。创始团队开创的“迁移学习”被业界称为“未来一代的人工智能技术”，在该领域第四范式一直保持着全球领先地位。创新奇智(02121)推出的奇智孔明AInnoGC是以150亿+参数工业大模型AInno-15B为核心的生成式AI平台，平台将面向制造业众多领域，赋能解决方案落地。其它还有商汤(00020)、美图公司(01357)。

11月6日，我中国外交部发言人汪文斌表示，应耶伦邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰将于11月8日至12日访问美国。同日，美国财政部宣布，耶伦将于当地时间9日至10日在加州旧金山同何立峰举行为期两天的双边会谈。耶伦表示，美国和中国加在一起占全球经济的40%。建设性的经济关系不仅可以成为整体关系的稳定力量，还能使两国和其他国家的工人和家庭受益。她声称，美国经济战略的核心是提升美国国内的经济潜力，而不是压制其他经济体。这种表态当然欢迎，希望能言行一致。大国关系有竞争更有合作，后面还有两国元首的重磅会面，从这个角度来看，股市也不用太悲观。

政策集中催化港股出现了脉冲，今天的调整应该是主动应对接下来美股的走弱，下面的支撑主要在17500点一带。这个位置才是真正的考验。

【板块聚焦】

大宗商品分析公司Kpler编制的数据显示，10月份亚洲海运动力煤进口量从9月份的7029万吨攀升至7577万吨，也高于上年同期的6963万吨。中国的进口量在10月份领先，这个世界第二大经济体的进口量为2484万吨，高于9月份的2359万吨和去年10月份的2253万吨。世界第二大煤炭进口国印度的10月份进口量也有所增加，Kpler记录的动力煤进口量为1909万吨，高于9月份的1375万吨，为2022年6月以来的最高水平。接下来的两个最大进口国——日本和韩国10月份进口略有下降，但随着北半球冬季的临近，这两个国家11月份的进口都有望增加。

主要品种有：兖矿能源(01171)、中国神华(01088)、中煤能源(01898)、首钢资源(00639)。

【个股掘金】

力劲科技(00558)：发布首台16000T超大型压铸单元 核心业务产能将加速扩张

10月26日，力劲科技举办16000T超大型压铸单元发布会暨新能源汽车压铸产业高质量发展论坛。9月14日，力劲科技公告，先进制造有条件同意以向深圳力劲现金增资不少于人民币11.5亿元及不多于人民币15亿元的方式认购深圳力劲经扩大注册资本不少于约9.47%及不多于12%，以增加其注册资本及资本公积金。

点评：此次公告对力劲科技实属重大利好，引进先进制造可以为公司发展核心业务带来发展资金，预计压铸机业务产能将加速扩张。公司业绩稳健，2019-2023财年收入复合增速13.1%，压铸机是核心业务，2023财年业务收入增长16%，近三个财年收入复合增速32.81%，全年收入份额75.1%。

公司大型和超大型压铸机受益于新能车轻量化，短中长期需求都较好。公司预计到2025年国内/海外大型压铸机市场规模为~47/39亿元，最新的增长点在电池包、A00级车型的应用渗透。今年6月，公司已实现率先出货12000吨设备并公告与广东鸿图共同研发16000吨超大型压铸设备，预计或于今年研发完成、交付。16000吨设备应用场景升级，可用于A00同等大小车型一体压铸。

产能方面，公司去年投产的深汕智慧工厂提升了公司~30%的产能空间，且公司预计国内杭州湾工厂或于9-10月份投产、年产能空间可达40亿元，海外则计划新建印度孟买和墨西哥工厂、并对印第安纳和斯图加特产线进行升级改造。大众与小鹏汽车达成合作协议将于2026年推出面向中国市场的新电动车型，作为小鹏汽车超大型压铸机供应商的力劲科技或将持续受益。

高伟电子(01415)：三季度全球智能手机市场仅下滑1% 后摄业务增量空间广阔

分析机构Canalys发布报告显示，2023年第三季度，全球智能手机市场下降1%，由于厂商在二季度库存状况得到改善，并在三季度推出新品，因此出货量达2.934亿部。Canalys预计2024年全球智能手机市场将在谨慎态势下实现温和增长。2023H1实现营收3.67亿美元，同比-9.35%，净利润1753万美元，同比-43.72%。

点评：Q3全球智能手机市场仅下跌1%，降幅显著收窄，Q3出货量环比达两位数增长，智能手机市场或将步入复苏轨道。尽管高伟电子短期业绩受下游需求、汇率波动、新品研发投入等因素干扰，但公司未来2-3年在苹果后摄模组领域具备数倍增长弹性；同时公司前瞻布局的VRAR、激光雷达业务具备中长线成长空间。

招商证券发布研报称，该行预计2023H1为利润低点，2023H2利润将实现环比改善，2024年利润继续增长、2025年显著放量，主要基于：

(1)2023H1公司手机和平板CCM出货量有望环比提升，受益于海外大客户下半年出货量高于上半年、以及结合新老机型份额差异，公司在下半年手机摄像头模组供应链整体份额高于上半年；

(2)公司在大客户后摄模组业务进展顺利、后摄业务增量空间广阔，后摄模组价值量相比前摄模组将显著增加。公司拥有丰富的镜头模组和光学部件组装、测试经验，已顺利切入速腾聚创激光雷达的组装、标定和出厂测试业务。速腾采用“905nm+MEMS”技术路线，斩获众多乘用车企量产订单，公司后续有望伴随速腾聚创出货量快速提升实现业绩成长。

中国宏桥(01378)：云南电解铝停产带来供给侧不确定性 业绩稳定增长

据SMM资讯，云南地区电解铝减产比例基本确定，省内四家电解铝企业减产幅度不等(9%-40%)，此次减产从消息确认到企业执行都较为快速，预计部分企业近日开始执行停槽减产，根据企业反馈的减产幅度测算，预计总减产规模115万吨。公司子公司山东宏桥今年前9月实现收入978.66亿元，净利润65.25亿元。其中，Q3单季度山东宏桥的净利润较上年同期增加了226.2%，环比增幅亦达到了167.9%，增势迅猛。

点评：云南电解铝停产或将带来行业供给侧不确定性，铝价或有所上行，电解铝相关企业有望受益。亮眼的盈利表现得益于全产业链的布局以及极高的电力自给率，公司自备电比列约55%，其中山东地区63%为自备电。使其在成本端具有显著优势，从而即使在吨铝售价相对较低的情况下，中国宏桥仍有更高的净利率。

值得注意的是，铝和氧化铝的盈利能力在2023年第三季度均有所改善。公司电解铝产能目前主要位于山东，中长期规划转移396万吨产能至云南，其中文山一期100万吨已于2022年投产，二期视情况有序推进，此外前期规划搬迁193万吨产能至云南红河，该项目已列为当地绿色低碳示范产业园示范项目。上述项目整体搬迁完成后，宏桥将合计向云南转移396万吨产能(占总产能的2/3左右)。公司云南丰水期稳步复产，目前已达124万吨，并继续推进2期剩余产能的通电工作。

文/万永强（智通财经研究中心总监）

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