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【解剖大盘】

在降准利好刺激之下，港股的表现可圈可点，涨了0.75%，尾市受A股影响略有回落，成交量放大到了1181亿。

港股市场之所以比A股要强，是因为投资者对基本面更敏感。在昨夜突然宣布降准后，央行也下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。同时，央行15日的MLF操作再超市场预期。人民银行开展1390亿元公开市场逆回购操作和5910亿元中期借贷便利(MLF)操作，充分满足了金融机构需求。经济数据方面，今日国际统计局发布8月经济数据，其中，中国8月规模以上工业增加值4.5%，实现超预期复苏；中国8月社会消费品零售总额同比增长4.6%。超预期数据部分缓解了外贸疲弱带来的负面冲击。汇率层面反响积极，离岸人民币对美元一度接近收复7.26关口，日内涨幅超270点。另据报人行要求券商减少外汇市场自营交易。

此次利好的集中释放，和美国这次“四巫日”将成为有史以来规模最大的9月期权到期日有关。据高盛衍生品策略师John Marshall称，本周五将有超过3.4万亿美元的期权衍生品到期，其中包括5550亿美元的单一股票期权。这个关键节点都容易出现往下变盘，自1990年以来，在9月份出现“四巫日”后的一周里，标普500指数有79%的情况是下跌的，平均跌幅达到了1%。为了防止出现冲击，需要多出利好来稳定情绪。

华为这次自在手机端展开反击之后，昨日又展现了在5G领域的成果，三大通信运营巨头今天继续往上发力。如中国移动（00941）、中国联通（00762）、中国电信（00728）。据媒体：美国众议院共和党领袖促白宫进一步制裁华为及中芯。中芯国际（00981）、中兴通讯（00763）还是受到了影响。

本周二，法国监管当局以电磁辐射超标为由，下令苹果公司暂停在当地销售iPhone 12，甚至威胁将会全部召回已经出售给消费者的设备。比利时政府周四表示，将审查与苹果iPhone 12手机相关的潜在健康风险，这增加了更多欧洲国家可能禁止该机型销售的可能性。暂不清楚背后的原因，不过这属于旧款手机，对新机没啥影响。华为的全面爆发，对于消费电子重新振兴起到了关键作用，高伟电子（01415）、舜宇光学（02382）、底部的瑞声科技（02018）均受到追捧。

昨日提到的美国工会和汽车制造商周四的谈判终以破裂告终，尽管美国总统拜登也参与其中，但很明显协议并没有达成。美东时间周四（9月14日）晚上，美国汽车工人联合会（UAW）的上万名成员在三大车厂举行罢工。之所以工会相对强势，是因为现在劳动力市场相对紧俏。另外也是因为疫情有几年都未加工资。目前还不清楚会持续多久，这要看劳资双方的博弈，如果罢工时间延长，对美国汽车产业甚至是整体经济都会造成负面冲击，首当其冲利好特斯拉。这个风向标上涨，国内的车企也会跟随，持续看好比亚迪（01211）及造成新势力。

特斯拉又有新动作，据媒体援引五位知情人士消息称，特斯拉已在一体化压铸上取得技术突破，这将是特斯拉在未来十年生产数千万辆平价电动汽车、实现盈利计划的关键所在。据悉，这一新技术是特斯拉“开箱工艺（Unboxed Assembly Process）”组装系统的核心，其将用于支持生产低价车型，预计可以将电动汽车的生产成本降低50%，并将工厂空间减少40%。另外，设计验证周期仅需2-3个月，而金属模具原型则需要6-12个月。作为全球电车标杆，国内的车企肯定是要跟进的。除了蔚来、小鹏、理想等一众新能源车企，传统车企身影寥寥。如今除了丰田，通用汽车、现代汽车、沃尔沃汽车等也开始谋划采用这一技术。为了快速压铸这么大型的部件，特斯拉需要新的、更大的压铸机，锁模力需要达到或超过16000吨，力劲科技（00558）今年6月，公司已实现率先出货12000吨设备并公告与广东鸿图共同研发16000吨超大型压铸设备，预计或于今年研发完成、交付。16000吨设备应用场景升级，可用于A00同等大小车型一体压铸。大众与小鹏汽车达成合作协议将于2026年推出面向中国市场的新电动车型，作为小鹏汽车超大型压铸机供应商的力劲科技或将持续受益。今天大涨超11个点。

昨日提到的医药类个股今天全面爆发，减肥药目前是市场的先锋，包括昨日提到的信达生物（01801），今天发酵了联邦制药（03933）。其它的催化还有国家对医药的反腐态度出现了一定的缓和，近期的各种学术推广会议在开始增加。在当前不稳定的市况下，医药作为防御类相对稳妥，减肥药良好的示范效应，势必会加大资本在创新药的投入，CXO类的弹性就变得更大，龙头品种药明康德（02359）、药明生物（02269）、泰格医药（03347）、金斯瑞生物科技（01548）均受到追捧。从避险的角度，昨日板块聚焦提到的黄金类都比较给力。昨日提到的百胜中国（09987）再度上涨超4个点。

下跌方面，暂停所有境外债务付款的远洋集团（03377）因为暂停所有境外债务付款今天跌超12个点。加上外资大行的看空，地产普遍出现调整。地产依然需要数据支撑。

本周市场小幅企稳，政策及经济数据相对给力，市场生态逐步在开始修复，但从根本上来说，市场要摆脱弱势格局还需要时间。

【板块聚焦】

国庆出游需求热度一路上扬，携程平台发布报告显示，截至9月13日，国内旅游产品预订量同比去年增长近6倍，最近一周下单量环比上周增长63%。机票、民宿等业态的周环比增长均超过50%，景区门票则翻倍上涨。携程大交通市场搜索指数近日数据显示，2023年国庆假期的境内机票搜索热度超过2022年同期190%以上，恢复至2019年同期104%。我国出境游也将迎来黄金期，旅游进入预订高峰，出境游产品预订量同比增长超20倍。当前国庆档已有10部影片确认定档，类型题材丰富多元，有望较好调动观众观影需求，票房或具有较大增长弹性。

主要品种有：猫眼娱乐（01896）具有票务及发行业务领先优势；携程集团（09961）为中国游客赴泰提供全方位服务，在免签的五个月内，计划投入1亿元补贴；阿里影业（01060）头部影片均具备冲击高票房的潜力 ；同程旅行（00780）正式启动“目的地全球计划”，韩国率先加入。

【个股掘金】

金斯瑞生物科技（01548）：主营业务稳健发展 细胞治疗商业化加速

公司营收继2019-2022年保持约30%的复合增长后，2023上半年实现收入3.91亿美元，同比增长26.4%，其中非细胞疗法业务的外部收益为2.82亿美元，同比增加13.8%，细胞疗法业务的外部收益为1.10亿美元，同比增加76.9%。盈利能力持续增强，预计2025下半年将实现整体盈亏平衡。

点评：公司四大业务板块持续发力，2023上半年，公司的非细胞疗法业务在具有挑战的外部环境中保持了稳增长；细胞疗法业务正受益于CARVYKTI商业化后的快速放量，收入高速增长。生命科学业务保持多元化发展，蓬勃生物和百斯杰经营稳中向好，美洲和欧洲订单增速分别为13%和22%。2023年上半年CARVYKTI全球销售额为1.89亿美元，产品商业化顺利放量。2023年Q2传奇生物向美国和欧洲监管机构提交扩展适应症的申请，CARTITUDE-4结果表明PFS较标准治疗显着改善，CARTITUDE-6预计2023年下半年开始入组，CARTITUDE-5预计2023年底完成入组，未来Cilta-cel有望改变多发性骨髓瘤治疗格局。随着公司的全球产能建设、下游需求的逐步回暖以及CARVYKTI的快速放量，公司业绩即将迎来高速增长期。

卫龙（09985）：8月零食量贩渠道销售持续攀升 中期利润增长271.4%

公司发布公告，2023年8月，公司通过零食量贩渠道共销售37.18万箱产品，涵盖调味面制品、蔬菜制品及豆制品全品类产品，环比2023年7月增长38.1%。公司发布2023年半年报，23H1实现营业收入23.27亿元，同比增长3.0%，实现净利润4.47亿元，同比增长271.4%，实现经调整净利润4.97亿元，同比增长17.0%。

点评：上半年，卫龙业绩表现稳中有进，零食量贩渠道销售持续攀升，增长较快。公司蔬菜制品稳健增长，且占总收入由36.2%提升至40.1%，产品组合多样化有了新进展。豆制品及其他产品收入保持增长主要由卤蛋需求带来的增长。截止2023年上半年末，公司线下渠道经销商数量达到1838家，产品通过经销商出售给不同国家和地区的143个购物商场、商超及连锁便利店运营商，线上方面也在大力布局各大电商平台。公司近年来研发推出的魔芋爽、风吃海带等多样化大单品，都成功接档辣条，推动公司规模扩张。例如风吃海带上市一年内销售额超亿元。最近几个月以来，公司与数十家零食量贩系统达成了合作。公司9月发布新品霸道熊猫麻辣辣条，继续布局麻辣赛道，推出新产品也将带来销量增长。

固生堂（02273）：上半年业绩高增长 线下门店实现快速恢复

固生堂近期发布中期业绩，集团收入人民币9.86亿元，同比增加40.3%；股东应占溢利9274.9万元，同比增长74.05%。2023年H1实现收入9.86亿元，同比增长40.3%；净利润0.93亿元，同比增长74.0%；经调整后净利润1.02亿元，同比增长63.8%。近日获南向资金持续增持。

点评：1H23公司线下业务反弹强劲，老店保持稳健内生增长。2023H1疫后就诊人次复苏助力公司营收40%高增长，公司运营能力持续提升，院内制剂进展顺利。此外，公司通过收购上海宝中堂崂山、上海宝中堂峨山门诊部，2023年至今公司已经新增6家门诊部，目前拥有56家门诊部。固生堂于8月29日发布公告，向137名员工参与者授出购股权，以认购447.23万股股份，占股份总数的约1.86%；向193名管理层参与者授出700.73万股受限制股份(新股份)，占股份总数的约2.91%。包括本次激励在内，近两个月公司公告了2次股权激励。公司上市以来首次回购股票且将注销，有利于提振投资人信心。今年以来公司门店扩张进展顺利，预计全年新增门店有望达到10家，并持续进入新的二线城市市场，盈利水平有望进一步向好。

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