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2023-09-07

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48岁赚到第一个1亿美元，巴菲特做对了什么？

无论如何，巴菲特都是有史以来最伟大的投资者，没有之一。

48岁赚到第一个1亿美元，巴菲特做对了什么？

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tg-height=\"426\"/>对此，巴菲特在2009年的致股东信中说到：“那是一个理想的投资时期：恐慌的氛围是投资最好的朋友。那些只在评论者乐观的时候投资的人，最后付出了昂贵的价格。”无论如何，巴菲特都是有史以来最伟大的投资者，没有之一。然而万事开头难，股神的起步也并非一帆风顺。自1941年开始，11岁的巴菲特以120美元起步，用了整整37年的时间，赚到了他人生中的第一个1亿美元。格伦·阿诺德在《巴菲特的第一桶金》中，追踪了这37年间巴菲特所有的投资案例，并对每一个案例进行了注解。小编摘出了其中的48个投资要点，希望对你的投资有帮助。祝开卷有益。01 不要执着于你付出的买入成本那只不过是沉没成本。对你真正有意义的，是股价的未来走势。如果在你买入之后，股价下跌，你应该从当前的位置再次评估未来的前景，判断其内在价值。在很多情况下，内在价值与股价的涨跌走势并不同步。02做好功课分析一家公司，既要关注量的因素，如财务数据，也要关注质的因素，如公司在客户中的口碑，或公司管理层的才能。03认真做一些努力，你会发现自己不比所谓的专家差很多机构根本不屑去拜访小公司，他们更愿意待在屋里读年报和行业报告。所以，投资者可以从中学到—更进一步，你就可能比那些“专业人士”更了解公司。04关注那些能妥善运用资本的公司如果一家公司能精心运用资本，通过运营产生超额的资本回报，这样的公司将会极具价值。在这种情况下，公司利润可迅速增长，公司股价也会随之飙升。05每一个投资者都会错，少有例外你必须接受你会犯错这个事实，这与能力圈有关。你必须不断自我提升，从失败中学习成长。你成功或失败的决策，决定了你的投资组合长期的表现。即便是伟大的投资家，也有45%的时间会犯错。如果你能在55%的时间做对，那么假以时日，你能成功地积累财富。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cdb64ed5e39e8455429a330d0671c2d\" tg-width=\"642\" tg-height=\"371\"/>06净流动资产价值投资法是巴菲特投资方法的核心有时股价可以下跌到不可思议的程度，甚至低于每股流动资产扣除负债，这往往成为绝佳的投资机会。07不要忽视品质的因素竞争优势和管理层的素质，是绝大多数成功投资的核心因素。08深入思考公司的行动及其对未来价值的影响非常重要与那些短线思维相比，这其实是无风险的回报。09机会只会展现给那些脚踏实地的人巴菲特研究了数以千计的公司，就是希望发现一两个“金矿”。10安全边际显然，巴菲特很好地运用了格雷厄姆的思想。他的买价低于净流动资产价值，具有安全边际。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/77333681e6cf9ee6ad040dd8bf6fe138\" tg-width=\"400\" tg-height=\"222\"/>11当你拥有巨额资金时，就拥有了更大的影响力管理大资金的优势在于，投资人可以掌控一家公司。随着可支配资金的增加，投资人可以瞄准那些不太可能被一小群董事掌控的公司。12耐心终将得到报偿关于这一点，巴菲特本人的描述是最合适的：“这是我们的优势，买进股票之后什么都不做，持有数月乃至数年，不理会价格波动。评估我们的绩效需要足够长的时间，我们建议至少是三年。”13分析公司本身有时候，短期的麻烦会导致股价下跌，但公司长期的价值并未受到影响。如果市场仅仅关注短期，这时，以便宜的价格购买那些优质公司的机会就会出现。14机会出现时要大举投资当绝佳的机会出现，一定要投入有分量的资金。在<a href=\"https://laohu8.com/S/AXP\">美国运通</a>上，巴菲特投入的资金量高达可掌控资金的40%。15传闻研究菲利普·费雪最擅长这种方式，即走出去与了解公司情况的人交流。对象或许是竞争对手。例如问：除了你们自己，在这个行业里谁是最棒的？也可以是公司员工、供应商、顾客，等等。16市场先生可能是个笨蛋虽然并不总是如此，但有时候的确如此。着眼长期很重要。尝试站在公司的角度上思考，一旦眼前的低潮过去之后会怎样。17那种需要少量资本即可不断产生利润的公司是金矿<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>可以七年一个周期，将那些受欢迎的经典电影再推介给新一代青少年，在这个过程中需要增加的成本很少。这类公司就其使用的资本而言，具有非常高的资本回报率。18在日常生活中观察品质只要留心观察生活，了解一些公司的产品品质或服务素质并不难。19不要太快卖出巴菲特在1967年卖掉了迪士尼股票，获利55%，他后来因此懊恼不已，因为在接下来的数十年里，原本有更多的钱就放在桌子上，等着他去拿。（注：1967年至1995年，迪士尼股价涨了138倍）20拒绝情绪化巴菲特的愤怒导致他控制了一家衰落的公司70%的股份（伯克希尔哈撒韦）。他必须奋力求生，还好他干得不错，运气也非常好，结局很完美。但是，如果他开始收购的是一家有前途的公司，应该会干得更好。21善待所有打交道的人在1965年之后的20年里，有很多次伯克希尔应该做出冷酷无情的理性行为，关闭工厂，将资金用于回报更高的投资上。但巴菲特长期坚持经营纺织厂，不愿意轻易解雇员工。他的正直与生俱来、发自本性，并非受外界影响，这也是公司非常重要的资产。22长期持有优秀公司国民赔偿保险公司的最初业务一直被保留下来，并持续了50年。巴菲特从没想过出售它，它依然生意兴隆。23以合理的价格买进一家好公司，远胜过以好价格买进一家一般的公司24优秀的骑手在良马上会表现出色，但在劣马上可能毫无作为巴菲特说，一个声名卓著的经理人如果去管理一个声名狼藉的企业(可以肯定的是这两者的声誉有一个会改变)，通常不变的会是这个企业的名声。25避开有麻烦的企业无论是做生意还是投资，常识告诉人们投资那些看得懂的、简单的公司，远比解救问题公司更有利可图。偶尔会出现伟大的公司陷于暂时的、可解决的巨大危机之中，这会是一个伟大的投资机会。26商业中极其重要的无形力量是惯性驱使巴菲特曾说，他发现：①就像物理学上的牛顿第一定律的描述，一家机构企业会拒绝在当前方向上做出改变。②就像工作是为了填满可用时间一样，有些公司的项目或收购是为了花光手里的钱。③公司领导的任何愿望，无论多么愚蠢，都会被其部下证明是可行的。他们会迅速准备关于回报的细节和策略研究，以支持证明领导的想法确实可行④同行的行为，无论是企业扩张、收购兼并，还是制定高管激励措施，都会引发盲目的模仿。巴菲特一直在优化管理他的投资，以使惯性驱使的影响最小。要达到这个目标，有一个方法，就是与那些他喜欢、信任、欣赏的人打交道，只投资拥有这样的经理人的企业。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/6528b456a2544a2d7cfc0ad39e5df0ab\" tg-width=\"400\" tg-height=\"222\"/>27能力圈每个人都有自己的能力圈，但是有些人会高估自己，以至于他们自以为是的能力圈超过其实际情况。巴菲特和芒格都严格限定自己的能力圈范围，换而言之，他们坦承有很多领域他们能力不足，无法根据已有的数据得出结论。28市场总会在相当长的时期内处于非理性状态29无论好时候，还是坏时候，都要坚守投资原则30赚钱并不是人生的全部，甚至赚钱都不是特别重要的部分<img src=\"https://static.tigerbbs.com/206c9cda14a3d9cfe959c6c130e4bd22\" tg-width=\"640\" tg-height=\"325\"/>31如果一家企业的创始人在出售公司时，非常关心买主是谁，而不是只想以最高价出售公司，这是一个非常好的信号。32那些坚持低成本、重视低风险、关注持续成长的银行，与那些复杂的银行相比，具有完全不同的前景。33持续寻求效率提升、成本节约的经理人，是值得大力支持的因为这些行动能持续加深、拓宽公司竞争优势的护城河。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e38cd0cb5c50f28b73302a0ea657377\" tg-width=\"400\" tg-height=\"222\"/>34资本配置是巴菲特投资表现优异的核心对于多个行业的估值分析，使得巴菲特和他的管理团队幸免于短视，避免了仅专注单一公司类型所导致的灾难性后果。35短期表现(一年或更短)对于衡量投资能力毫无意义奉行稳健的投资原则，好结果自然随之而来。36小投资者有自己的优势小投资者的资金数量较少，这样就扩大了他们可选择的投资标的范围。37对于一个经验丰富的投资者而言，浮存金是获得额外回报的非常有用的工具，可提供无息资金。浮存金(就是公司掌握的在相当时期内可供投资的储备金)在很多类型的企业都存在，不仅仅是保险公司。38当很多股票持有者三心二意的时候，往往是买家买进的好机会如果很多股东对公司都不够忠诚，股价会被压低。39在有多个卖家竞争的市场购买原料；在你拥有定价权的市场销售产品巴菲特说，当你想买的时候，最好是在一个已商品化的市场中采购（有很多卖家出售同类型产品）；当你想卖的时候，最好你的顾客喜欢这个品牌，并愿意为此支付溢价，这是“一个企业成功的方程式。”40年前收购了喜诗，以这种方式赚了很多钱。40琢磨客户想法喜诗品牌在美国西海岸深入人心，它“还有巨大的资产没有在资产负债表上显现出来：宽广的、可持续的竞争优势赋予了它强大的定价权。”<img src=\"https://static.tigerbbs.com/f41a3ec1a543925f69ac8e6933bde1c6\" tg-width=\"400\" tg-height=\"222\"/>41在评估企业内在价值时，一定不要被短期遭遇的问题蒙蔽双眼42如果你买入之后股价大跌，不必感到沮丧因为公司内在价值可能并没有改变，甚至还是上升的。43如果公司能够继续保持较高的资本回报率，就继续持有不要因为急于兑现账面利润就匆忙卖出。44不要为过热的公司支付高价如果其他人陷入兴奋狂热之中，你不必跟随。45“注定”的公司是最好的投资对象因为它们在所属行业或领域中占据主导优势，并且由于其杰出的竞争优势，会保持其主导地位的延续。46不要频繁更换你的投资组合高换手率会让你的经纪人和税务局高兴，却有损你的财富。47将声誉视为重要的资产<img src=\"https://static.tigerbbs.com/bf5f89e77c685fa3e69bf2999af354b3\" tg-width=\"632\" tg-height=\"371\"/>48关注下跌风险如果行业龙头都一窝蜂地冲向悬崖，可能会导致不理性的从众行为。投资者必须做好准备，万一整个市场崩溃时，能够降低损失。虽然第一个一亿美元用了37年，但历经挫折和成功，巴菲特的投资体系日渐成熟。后面的事情也就顺理成章了。</body></html>","source":"lsy1694000978919","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>48岁赚到第一个1亿美元，巴菲特做对了什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9beffeecb928009bf6287e307899ffe3","relate_stocks":{"BRK.B":"伯克希尔B","BRK.A":"伯克希尔"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjzl/2023-09-06/doc-imzkurrw0287425.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2365202347","content_text":"作者：Passion启航2019年，是“股神”巴菲特在伯克希尔-哈撒韦公司任职的第54年。美股屡创新高，标普500涨幅近30%，而伯克希尔-哈撒韦的股价仅上涨11%，大幅落后于市场，成为近十年来表现最糟糕的一年。而与此同时，伯克希尔-哈撒韦公司的账上躺着1200多亿美元的现金，无处可投。手握巨资、坐失良机、跑输大盘，“股神跌落神坛”的声音不绝于耳。这让小编想起在金融危机前，2005-2007年，伯克希尔-哈撒韦同样屯有大量现金，而在2007-2008年美股暴跌时，伯克希尔-哈撒韦的现金持续大幅减少。巴菲特在市场低迷时购入大量被低估的股票，让他在风雨飘摇的2008年登顶世界首富。对此，巴菲特在2009年的致股东信中说到：“那是一个理想的投资时期：恐慌的氛围是投资最好的朋友。那些只在评论者乐观的时候投资的人，最后付出了昂贵的价格。”无论如何，巴菲特都是有史以来最伟大的投资者，没有之一。然而万事开头难，股神的起步也并非一帆风顺。自1941年开始，11岁的巴菲特以120美元起步，用了整整37年的时间，赚到了他人生中的第一个1亿美元。格伦·阿诺德在《巴菲特的第一桶金》中，追踪了这37年间巴菲特所有的投资案例，并对每一个案例进行了注解。小编摘出了其中的48个投资要点，希望对你的投资有帮助。祝开卷有益。01 不要执着于你付出的买入成本那只不过是沉没成本。对你真正有意义的，是股价的未来走势。如果在你买入之后，股价下跌，你应该从当前的位置再次评估未来的前景，判断其内在价值。在很多情况下，内在价值与股价的涨跌走势并不同步。02做好功课分析一家公司，既要关注量的因素，如财务数据，也要关注质的因素，如公司在客户中的口碑，或公司管理层的才能。03认真做一些努力，你会发现自己不比所谓的专家差很多机构根本不屑去拜访小公司，他们更愿意待在屋里读年报和行业报告。所以，投资者可以从中学到—更进一步，你就可能比那些“专业人士”更了解公司。04关注那些能妥善运用资本的公司如果一家公司能精心运用资本，通过运营产生超额的资本回报，这样的公司将会极具价值。在这种情况下，公司利润可迅速增长，公司股价也会随之飙升。05每一个投资者都会错，少有例外你必须接受你会犯错这个事实，这与能力圈有关。你必须不断自我提升，从失败中学习成长。你成功或失败的决策，决定了你的投资组合长期的表现。即便是伟大的投资家，也有45%的时间会犯错。如果你能在55%的时间做对，那么假以时日，你能成功地积累财富。06净流动资产价值投资法是巴菲特投资方法的核心有时股价可以下跌到不可思议的程度，甚至低于每股流动资产扣除负债，这往往成为绝佳的投资机会。07不要忽视品质的因素竞争优势和管理层的素质，是绝大多数成功投资的核心因素。08深入思考公司的行动及其对未来价值的影响非常重要与那些短线思维相比，这其实是无风险的回报。09机会只会展现给那些脚踏实地的人巴菲特研究了数以千计的公司，就是希望发现一两个“金矿”。10安全边际显然，巴菲特很好地运用了格雷厄姆的思想。他的买价低于净流动资产价值，具有安全边际。11当你拥有巨额资金时，就拥有了更大的影响力管理大资金的优势在于，投资人可以掌控一家公司。随着可支配资金的增加，投资人可以瞄准那些不太可能被一小群董事掌控的公司。12耐心终将得到报偿关于这一点，巴菲特本人的描述是最合适的：“这是我们的优势，买进股票之后什么都不做，持有数月乃至数年，不理会价格波动。评估我们的绩效需要足够长的时间，我们建议至少是三年。”13分析公司本身有时候，短期的麻烦会导致股价下跌，但公司长期的价值并未受到影响。如果市场仅仅关注短期，这时，以便宜的价格购买那些优质公司的机会就会出现。14机会出现时要大举投资当绝佳的机会出现，一定要投入有分量的资金。在美国运通上，巴菲特投入的资金量高达可掌控资金的40%。15传闻研究菲利普·费雪最擅长这种方式，即走出去与了解公司情况的人交流。对象或许是竞争对手。例如问：除了你们自己，在这个行业里谁是最棒的？也可以是公司员工、供应商、顾客，等等。16市场先生可能是个笨蛋虽然并不总是如此，但有时候的确如此。着眼长期很重要。尝试站在公司的角度上思考，一旦眼前的低潮过去之后会怎样。17那种需要少量资本即可不断产生利润的公司是金矿迪士尼可以七年一个周期，将那些受欢迎的经典电影再推介给新一代青少年，在这个过程中需要增加的成本很少。这类公司就其使用的资本而言，具有非常高的资本回报率。18在日常生活中观察品质只要留心观察生活，了解一些公司的产品品质或服务素质并不难。19不要太快卖出巴菲特在1967年卖掉了迪士尼股票，获利55%，他后来因此懊恼不已，因为在接下来的数十年里，原本有更多的钱就放在桌子上，等着他去拿。（注：1967年至1995年，迪士尼股价涨了138倍）20拒绝情绪化巴菲特的愤怒导致他控制了一家衰落的公司70%的股份（伯克希尔哈撒韦）。他必须奋力求生，还好他干得不错，运气也非常好，结局很完美。但是，如果他开始收购的是一家有前途的公司，应该会干得更好。21善待所有打交道的人在1965年之后的20年里，有很多次伯克希尔应该做出冷酷无情的理性行为，关闭工厂，将资金用于回报更高的投资上。但巴菲特长期坚持经营纺织厂，不愿意轻易解雇员工。他的正直与生俱来、发自本性，并非受外界影响，这也是公司非常重要的资产。22长期持有优秀公司国民赔偿保险公司的最初业务一直被保留下来，并持续了50年。巴菲特从没想过出售它，它依然生意兴隆。23以合理的价格买进一家好公司，远胜过以好价格买进一家一般的公司24优秀的骑手在良马上会表现出色，但在劣马上可能毫无作为巴菲特说，一个声名卓著的经理人如果去管理一个声名狼藉的企业(可以肯定的是这两者的声誉有一个会改变)，通常不变的会是这个企业的名声。25避开有麻烦的企业无论是做生意还是投资，常识告诉人们投资那些看得懂的、简单的公司，远比解救问题公司更有利可图。偶尔会出现伟大的公司陷于暂时的、可解决的巨大危机之中，这会是一个伟大的投资机会。26商业中极其重要的无形力量是惯性驱使巴菲特曾说，他发现：①就像物理学上的牛顿第一定律的描述，一家机构企业会拒绝在当前方向上做出改变。②就像工作是为了填满可用时间一样，有些公司的项目或收购是为了花光手里的钱。③公司领导的任何愿望，无论多么愚蠢，都会被其部下证明是可行的。他们会迅速准备关于回报的细节和策略研究，以支持证明领导的想法确实可行④同行的行为，无论是企业扩张、收购兼并，还是制定高管激励措施，都会引发盲目的模仿。巴菲特一直在优化管理他的投资，以使惯性驱使的影响最小。要达到这个目标，有一个方法，就是与那些他喜欢、信任、欣赏的人打交道，只投资拥有这样的经理人的企业。27能力圈每个人都有自己的能力圈，但是有些人会高估自己，以至于他们自以为是的能力圈超过其实际情况。巴菲特和芒格都严格限定自己的能力圈范围，换而言之，他们坦承有很多领域他们能力不足，无法根据已有的数据得出结论。28市场总会在相当长的时期内处于非理性状态29无论好时候，还是坏时候，都要坚守投资原则30赚钱并不是人生的全部，甚至赚钱都不是特别重要的部分31如果一家企业的创始人在出售公司时，非常关心买主是谁，而不是只想以最高价出售公司，这是一个非常好的信号。32那些坚持低成本、重视低风险、关注持续成长的银行，与那些复杂的银行相比，具有完全不同的前景。33持续寻求效率提升、成本节约的经理人，是值得大力支持的因为这些行动能持续加深、拓宽公司竞争优势的护城河。34资本配置是巴菲特投资表现优异的核心对于多个行业的估值分析，使得巴菲特和他的管理团队幸免于短视，避免了仅专注单一公司类型所导致的灾难性后果。35短期表现(一年或更短)对于衡量投资能力毫无意义奉行稳健的投资原则，好结果自然随之而来。36小投资者有自己的优势小投资者的资金数量较少，这样就扩大了他们可选择的投资标的范围。37对于一个经验丰富的投资者而言，浮存金是获得额外回报的非常有用的工具，可提供无息资金。浮存金(就是公司掌握的在相当时期内可供投资的储备金)在很多类型的企业都存在，不仅仅是保险公司。38当很多股票持有者三心二意的时候，往往是买家买进的好机会如果很多股东对公司都不够忠诚，股价会被压低。39在有多个卖家竞争的市场购买原料；在你拥有定价权的市场销售产品巴菲特说，当你想买的时候，最好是在一个已商品化的市场中采购（有很多卖家出售同类型产品）；当你想卖的时候，最好你的顾客喜欢这个品牌，并愿意为此支付溢价，这是“一个企业成功的方程式。”40年前收购了喜诗，以这种方式赚了很多钱。40琢磨客户想法喜诗品牌在美国西海岸深入人心，它“还有巨大的资产没有在资产负债表上显现出来：宽广的、可持续的竞争优势赋予了它强大的定价权。”41在评估企业内在价值时，一定不要被短期遭遇的问题蒙蔽双眼42如果你买入之后股价大跌，不必感到沮丧因为公司内在价值可能并没有改变，甚至还是上升的。43如果公司能够继续保持较高的资本回报率，就继续持有不要因为急于兑现账面利润就匆忙卖出。44不要为过热的公司支付高价如果其他人陷入兴奋狂热之中，你不必跟随。45“注定”的公司是最好的投资对象因为它们在所属行业或领域中占据主导优势，并且由于其杰出的竞争优势，会保持其主导地位的延续。46不要频繁更换你的投资组合高换手率会让你的经纪人和税务局高兴，却有损你的财富。47将声誉视为重要的资产48关注下跌风险如果行业龙头都一窝蜂地冲向悬崖，可能会导致不理性的从众行为。投资者必须做好准备，万一整个市场崩溃时，能够降低损失。虽然第一个一亿美元用了37年，但历经挫折和成功，巴菲特的投资体系日渐成熟。后面的事情也就顺理成章了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":470,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}