别管川建国了,重要的是攘外必先安内
今天沪指收了5个7,有种磨刀霍霍的既视感。#贸易战是嘴炮大战吗#
还是躲不开要叨叨一下今天川建国同学的2000亿。7月6号500亿的实锤已经敲下,现在又搞2000亿。
商务部慷慨激昂的发言之后还以为A股能一鼓作气涨上去给商务部撑撑面子,没想到……
说实话,我真心觉得毛衣战的影响市场已经消化差不多了,再拿这个说事已经快恶心了。
退一万步说,就算所有商品全都加了税又能怎样,老百姓一次性承受10%到25%的通胀,大家忍痛咽下去就完了。5块钱的煎饼果子,8块钱我也勉强吃得起,吃不起可以改吃包子。
我们中国人勒紧裤腰带一致对外没什么过不去的,这点我一直相信。但我们现在更棘手的问题根本就不在外面,不在川建国手里,而是内部的去杠杆。
我们的杠杆是手动加起来的,加在了国企和地方政府还有房地产上。现在去杠杆却是用市场化的方法,最先去的是那些杠杆没有很大的地方。我长了个针眼,你却给我做了个足底说这是去火。
国企和地方政府的杠杆没降下来,企业债反倒崩了,连AA级别都发不出债。
掏出之前发过的一张图,自从喊出去杠杆口号,民营企业杠杆急转直下(黄线),国企杠杆不降反增(绿线)。
别说AA了,今天AAA级别的中融新大18年债券,盘中直接暴跌72%,你感受一下这分时图:
在成熟资本市场里,真是从来没见过AAA级别的债券能直接跌70%的。这意味着债券持有人认为这只债券只能收回30%本金,利息都不要了。
可是这怎么可能呢?30%的回款率,已经等同于垃圾债了。那三个A的评级看着好扎眼。放在美国,债券即便违约,债权人通过法律诉讼也能拿回50~70%的本金,所以债市一般情况下都比较平稳,违约风险已经充分体现在收益率上了。
但我们不一样,如果债券违约,很有可能一个子儿都拿不回来,而且违约风险根本没法完全体现在收益率上,得不到充分的风险溢价。这就造成了新债发了没人买的尴尬情景。
而这样的债市意味着一旦有流动性危机,就很容易连带抛售,大家手拉手一起死,谁都好不了。
前段时间我了解到一个事实,之前钱宝的崩盘竟然是因为南京同时开了10个新楼盘,8成首付,7天内缴款。几十亿的现金需求突然集中爆发,把钱宝直接拉爆了。
这叫什么。这叫黑天鹅。你完全预测不到的看似不相关的事把自己坑了。
而这种事在当前去杠杆的背景下会越来越常见。也许你的债券本身没有问题,但可能是因为其他地方出问题,必须把债券抛了。
就像今天这个新大债,你说它真的会违约吗?不见得,可能是哪个大股东质押快爆仓了,也可能是哪个机构的产品快破margin call了,只能把这边抛售掉。流动性紧缺的时候,只能这样拆东墙补西墙。
你问为什么我们跟美国债市这么不一样?归根结底因为破产法。美国的破产法是,只要债券违约,债权人就有权利进行破产起诉,债务人不想破产就得还钱,不然就想办法重组,这是保护债权人的大杀器。
但我们的破产法没有赋予债权人这个权利,只有在债务人实际情况资不抵债的时候才可以起诉破产。这有点天然偏袒债务人的感觉,留了很大资本运作的空间。
这不是我说的,上届央行周老板就亲口讲述过这个情况。
所以你看,去杠杆不是简单把杠杆去掉就完了,而是得从法制根本上让整个市场完善起来,一切问题才有解决的前提。
这才是我们现在最棘手的,内忧外患,永远是内忧更具杀伤力。
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再说回市场。单从盘面看,有种回踩不破即上攻的感觉,两根针扎下去,短期好像没什么动力再往下探了,除非再来什么黑天鹅。
我今天没有动弹,还维持原有的一丢丢小仓位,这点波动也实在懒得理了。
但是没有波动也很痛苦,因为不知道该写什么,憋的我呀,只能打小钻风出气。他被打的没办法,给我出了个点子。他说你2年前写的一篇文章,放到当下比较应景,你可以再拿出来聊聊。
我松开他去读了一下,发现确实是,于是回手给了他一颗糖。那是我读了一篇张五常老先生的文章后写的读后感。张五常到底瞎说了什么大实话?
不过张老先生这篇内容比较敏感也比较有争议,大家可以看看然后发表自己的看法。
哦对了,昨天钢铁侠来上海了,敲定了在华建厂的事,而且约定两年内投产,最重要的是,免!关!税!
估计川怼已经气晕在厕所。钢铁侠就是NB,有胆跟总统叫板。开了这个先河估计后续也会有人跟上。
其实不需要钢铁侠带头,现在就已经有很多美国的跨国企业在中国建厂了,在中国赚的钱最多。毛衣战里这些都是我们可以打的筹码。这是后话了。
最近因为特斯拉在华建厂,很多人关注特斯拉的投资机会。今天我们出了一篇美股脱水研报,在"投研帮"公众号二条,其中第三项就是讲特斯拉的,有兴趣去读读。
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后来大概是发现川普铁了心要砍新能源,然后就退出了,然后经常提“你看人家中国多扶持绿色产业,我们要落后的呀”。
终于现在直接来了……