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瑞士鞋类公司On Holding是一家从事体育产品开发和分销的公司。该公司通过独立零售商和全球分销商、自己的在线业务以及自己的高端商店在全球范围内销售产品。“昂跑”是该公司旗下备受欢迎的品牌之一。

今年8月，On Holding的股价首先遭遇了困境，部分原因是市场整体疲软和货币逆风。在经历了令人印象深刻的季度之后，该公司股票被迫重置。在我看来，对于那些在泡沫市场中寻求合理价格增长的投资者来说，On Holding似乎是一个相当明智的买入选择。

毫无疑问，On Holding股票在财报发布后的反应似乎表明，该公司当季业绩表现不佳。事实却并非如此。

On Holding第二季度表现强劲，该公司营收增长创下纪录，净销售额同比飙升略高于52%，这让其管理层有足够的信心提高对该公司2023财年的预期。尽管业绩令人印象深刻，但投资者无法忽视汇率因素对该公司的影响，货币因素对其业绩的影响超出了预期。

从长期来看，汇率波动的影响将小于该公司实现增长的能力。就目前而言，On Holding增长势头强劲。只要这家公司继续开足马力，我就仍然看好该公司股票。

进一步增长的空间？

在鞋类行业，On Holding的市值相对较小，在撰写本文时仅为93亿美元。这家中帽运动鞋公司的崛起确实令人瞩目。近年来，很多人可能都在野外看到过On Holding的logo。在大街上，该公司旗下的昂跑运动鞋也越来越普遍。

尽管On Holding远没有突破运动鞋巨头耐克（Nike）的宽阔护城河，但我认为，On Holding正处于鞋类领域的关键位置上。

对耐克来说，On Holding是一个较小的行业参与者，似乎不太可能削弱其乔丹等运动鞋的永恒吸引力。话虽如此，如果On Holding能从世界鞋业领军企业手中夺走一点点市场份额，这家小公司就足以收获很多。按照这个速度，我相信On Holding能继续为投资者带来回报。

即使只是一家拥有惊人增长前景的小公司，就连Jim Cramer也表示看好该股。事实上，Cramer在过去几个月里曾多次称赞On Holding的增长故事。

包括BTIG分析师Janine Stitcher在内的很多分析师对该公司的看法也更为积极。分析师Stitcher给予该股的评级为“持有”，他认为On Holding的强劲增长“在很大程度上是市场预料之中的”。

尽管On Holding的股价已从52周高点下跌逾17%，但其往绩市盈率仍超过200倍，远高于鞋类及配饰行业28.8倍的平均水平。

尽管汇率不利，但On Holding仍在增长。在我看来，这样的增长足以证明相对较高的股价是合理的。

未来将何去何从？

进入运动鞋行业并非易事。许多拥有成熟品牌的大公司——比如露露柠檬（Lululemon）——在鞋类业务上也表现平平。

那么，On Holding的成功秘诀是什么呢？我认为是该公司的鞋履既时尚又实用，同时该公司还在不断创新。在美国和中国，On Holding仍有很大的发展空间，而且随着该公司继续在鞋类市场占据份额，我认为On Holding的增长不会出现放缓。

潜在的经济衰退可能会给整个运动鞋行业带来压力，但该公司的增长似乎有足够的韧性，On Holding可以抵消宏观逆风的影响，因为该公司已经从一些业内老牌企业手中抢走了一些份额。

分析师观点

再来看看华尔街，On Holding的股票获得了“适度买入”的一致评级。在12位分析师的评级中，有9个买入，2个持有，1个卖出。On Holding的平均目标价为36.58美元，意味着该股的上涨空间为24.5%。分析师给出的目标价从每股20.40美元到48美元不等。

结论

On Holding是一个引人注目的增长故事，该公司终将渡过汇率逆风的浪潮。华尔街分析师们对该股仍持乐观态度，华尔街给出的最高目标价为48.00美元，这意味着该股较当前水平有高达63.4%的上涨潜力。

作者：Joey Frenette

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