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贸易战阴影下的美股强势反弹，美国市场ETF却一周净流出超30亿美元；贸易冲突中，为何美国四处开火却很淡定，欧洲加拿大早已着急上火？“独角兽”踩踏A股，市场动荡下，定投策略正是时候，也需要耐心。

在刚刚过去的一周，尽管中美两国在贸易问题上又有摩擦，甚至美国已经和欧洲、墨西哥等开始“互相伤害”，但是市场整体表现依然积极，纳斯达克指数更是来了几个新高。如今的市场可谓喜忧参半，尽管中美间围绕“中兴事件”达成了解禁条款，但是美国火力全开，与全世界展开贸易战姿态还是令投资者难以放心。而美元涨势尽管暂缓，但是新兴市场依然压力不减，巴西成为又一个汇率、股市都遭受巨大压力的国家，而印度、巴西等国的加息行为也让全球市场有些分化，接下来，方向是什么？

在本周市场整体向上，但是也有忧虑的情况下，美国市场ETF经历了反击战般的5月大幅资金流入后，有些令人意外的迎来了一个资金净流出之周。

整体来看，美国市场ETF上周净流出33.5亿美元，数量倒是不大，其中，美国股票类ETF一改此前强势的流入态势，出现了18亿美元的小幅净流出。国际市场ETF则继续疲软态势，本周流出9亿美元资金，而美国固收类ETF则稳健吸引资金14亿美元，体现出了投资者的谨慎态度。

让我们看看本周美国市场ETF的赢家，排名第一的基金令人意外而陌生，嘉信理财的TIPS类ETF：$(SCHP)$，吸金超10亿美元，规模一下子涨了近25%。与此同时，嘉信理财的另一只美债基金$(SCHR)$，也流入8亿美元资金排名第三，规模一下子涨了43%，看来，过去一周嘉信理财固收产品的营销团队拿下大单，好业绩啊。

看看SCHP，这是一只TIPS产品，什么是TIPS？过去介绍过《债券类ETF巡礼：投资通货膨胀保值债券的ETF，收益会更稳定吗？》，即“Treasury Inflation-Protected Securities”，通胀保值债券，它会根据通胀情况，调整债券本金，以便维持债券息票率的情况下依然保值，通胀的时候，本金自然增加，返还债息也随之增加，对冲了通胀。如今，美国整体正处于一个通胀率上升的周期，相关预期也在增强，所以此类产品受到关注，也可以理解。

从其持有债券的债期来看，分布较为均衡，都是AAA级别的各类时间跨度的美国国债。

可以看看这只ETF的周K，波动虽有，但是显然还算可以接受，而最近两个交易日的交易量暴涨，反应的也是这只ETF有新资金注入的情况。自从2010年发行以来，这只ETF带给投资者的完全收益的年化收益率在2%左右，结合美国这几年整体的通胀情况，这只ETF还是较稳的。

这里，还需要特别强调，我们说TIPS这类产品本身会根据通胀调整，但是$(SCHP)$这只ETF本身是二级市场上挂牌的基金。它本身不会进行类似变化，只是持有的标的有相应变化，但是会通过这些标的的变化传导到投资者在ETF的二级市场交易上。

本周，贝莱德的一只浮动利率债券基金$(FLOT)$，也获得了3亿美元资金流入，排名第九，这只ETF和SCHP是一回事儿吗？

从仓位就看出来了，FLOT是一只聚焦企业浮动利率债券的ETF，而且是集中于短期债券的产品，所以不能搞混淆。

当然，贝莱德旗下也有一只国债TIPS的ETF，此前介绍过，代码是$(TIP)$，非常好记。

但是从债期看，这只ETF的结构就和嘉信的SCHP不同了，更多集中于中长期的产品，所以整体的收益率更高，近十年完全收益的年化收益率为2.79%。

整体看，本周美国固收类ETF占据了资金流入前十的六席，再度受捧。而在股票类产品中，都是美国股票ETF，美国小盘股基金的两只代表$(IWM)$、$(IJR)$再度进入前十，小盘股受追捧的趋势看来将贯穿2018年整年啊。

资金流出上，几只美国知名ETF跻身本周前十，比如标普500指数的$(SPY)$、$(IVV)$，还有$(QQQ)$，以及这两年的明星基金，动量策略的$(MTUM)$。而中短期国债和公司债的的ETF，$(SHY)$和$(SHYG)$也流失较多资金。

不过整体来看，本周各类基金的流入、流出整体数额和幅度都有限，除了对通胀的敏感，小盘股的强势等已经有所表现的中长期趋势来看，尚未有新的变化，所以投资者也无需做相应调整。

回到贸易问题，最近发达国家的G7会议，被认为是一次带着“分裂”感的会议，毕竟，特朗普和“兄弟国家”们最近贸易上也干了起来，媒体也从会议上的各种细节试图捕捉这种迹象。事实上，欧洲、加拿大等国对贸易问题的敏感也是可以理解的，因为贸易上，美国更偏消费国，是大量国家出口商品的目的地，而且作为全方位的大国，美国的自给自足能力也较强，它要是任性而为，对这些国家的经济影响还是不小的。

从贸易占各国GDP的比例来看，你会发现美国和日本两国是远低于国际水平，都是25%出头。而G7其它国家就是另一种情况了，都在50%以上，德国甚至超过80%。这当然体现了德国制造业的强劲，从汽车到家电、工业机械，德国均有全球领先品牌，但是德国就这么大市场，这些品牌的市场当然主要是面向全球的，所以以德国为代表的欧洲国家是最不愿意全球贸易战开打的。

而最近《经济学人》的漫画很有意思，这幅漫画借用了即将召开的世界杯足球赛，一群国家玩着自由贸易的足球比赛，而本身并未进入世界杯足球赛决赛圈的美国（中国点了个赞），在图中带着“关税”的头盔，以美式足球的装备杀入赛场。寓意很明显，美国试图打破既有的规则，要按照“美式规则”来，纵然美国在全球经济、贸易、金融中地位强势，但是要是硬来，也恐怕是一次没有绝对赢家的互伤啊。

与美股相比，咱A股上周表现有些令人纠结，涨的节奏有些磨叽，而周五一个大跌让这周前面好像“白涨”了。而与此同时，中国股市力推的“独角兽”、CDR等概念短期内对市场产生冲击，富士康以“工业富联”的身份成功登陆A股，而小米以CDR的身份同时挂牌A股看起来也成定局，后面还有美团、滴滴、蚂蚁金服上市的传闻，美国市场的多只中概股以CDR回到A股的气场也扑面而来，争议也来了，投资者在期待中担忧也来了，毕竟这些大家伙对资金都是“吸水泵”啊。

不过，目前来看，CDR方式也是对A股现有制度改变最少，又能容纳科技公司的折中安排，它不完美，但是总是搭起了一条通道。我们也都知道，根本还在A股的整体制度化调整，但是这显然需要过程，要真马上强势推动，市场波澜更大，也只能摸着石头过河。大部分时候，对于资本市场，你如果要参与，只能基于市场现有规则，采取合适的策略，当然，离场本身也是一种策略选择。

而在波动的市场，对于A股投资者来说，定投依然是最简单的策略。是的，什么“吃韭菜”的独角兽、CDR可能对市场产生冲击，甚至比预料的短期负面影响还大。但是，假设冲击一阵，中国A股，无论主板、创业板多了很多我们耳熟能详优秀公司，是不是长期看，也在为未来的行情做铺垫呢？

问题来了，这个“长期”要多长，对于A股投资者来说，确实，需要更多耐心，这也是为什么我说定投更适合个人投资者。你从每个月的收入中，拿出无碍你生活的小额资金，比如工资的5%到10%，投入到股市中，逐步摊平成本，形成一个“类储蓄”效果，中间出现浮亏，也可以接受，偶有行情，你也可以根据近期资金需要适当兑现。

我们看看最近走的很波动的创业板，从月K来看，自从2015年暴跌后，接下来这两三年，如果你是每月定投，凭感觉也可以看出来，实际上这个阶段就是浮亏也有限。其实，在看看2014年行情起来之前，那也是要有很长时间积累的，要是在此之前你也是坚持定投的，才可能无意识、被动的撞上2014年到2015年的行情，即使后面市场暴跌，你此前投资的盈利也还不少。

最糟糕的情况是什么？看市场颠簸了，就觉得中国股市烂透了，我这辈子都看不到股市起来的一天了，这种情绪在2008年股市崩溃后也是普遍存在的，在这种情绪下哪怕定投这样的小额投资都停了。但是，一旦行情到来，又按耐不住，在很可能市场接近高点的时候把此前积累的大笔资金一下子砸进去，然后又碰上下一波股灾，接着再度哭诉中国A股之糟糕，进入下一轮恶性循环。

投资需要谨慎，但是谨慎之中也不要无作为，A股问题还有一堆，但是最近包括让一些公司退市等进步，也还是让我对未来的行情有所期待的。当然，我也不知道下一波行情何时到来，甚至今天的股市还会在某个时机继续大幅下跌到新低，但是以无碍生活的小额定投，还是一种让你成本较小，又可以不错过“撞上”下一波牛市的最简单方式。

比如，用沪深300、中证500、创业板指数基金组合定投就是最简单的投资组合，当然，中证500中包含了部分创业板公司，你可以采取沪深300+中证500，以创业板指数调节的方式进行。这个策略过去介绍过，比如用余额宝它爹天弘基金的容易宝产品族下的沪深300A（基金代码：000961）、中证500A（基金代码：000962）、创业板A（001592）进行搭配。至于是沪深300多些？还是中证500多些？可以参看《方法论 | 大小盘基金组合再探：中美两国股市的组合变通比较》，此前，还介绍过一些行业指数，也可以作为组合的标的考虑，这个我们围绕中证指数，以后还会继续介绍。

特别对于进行投资的新人，对于那种需要时间和耐心的投资方法论总是容易生疑的。毕竟找朋友推个票，找本技术分析书籍学习实践，尽管可能让你赔的更惨，但是你也总会看到一些成功的，而且爆赚的案例让你动心，毕竟，它见效快，无论赚钱亏钱总能很快给你一个结果。在2008年A股崩溃之时，我进入职场，开始投资，尽管逻辑上很快信服了定投指数的方法，但也有些疑虑：A股这么烂，真的还会有下一个牛市吗？如今，想必很多投资者也有类似的疑问。我个人依然认为，会有的。什么时候？我不知道，可能是猴年，可能是马月，我只是默默通过定投的傻办法每月撒些豆子在A股的土地上，等待下一个收获期。

$Schwab U.S. TIPs ETF(SCHP)$ $标普500指数ETF(IVV)$