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巴菲特谈了无数遍“护城河”，那么伯克希尔作为一家上市公司，其自身的护城河又是什么呢？

有人说是伯克希尔这个公司的品牌，在业界有良好的口碑，所以伯克希尔能够以较低的价格买到好公司。

还有人说是巴菲特这位优秀的管理人，如果离开了巴菲特，伯克希尔的前景令人堪忧。

也有人说是伯克希尔旗下拥有的保险公司，能够给投资提供源源不断的低成本资金。

《Berkshire Beyond Buffett》试图回答的就是这个问题。

Lawrence Cunningham(《巴菲特致股东信》的编者)认为伯克希尔的护城河是深入骨髓的B E R K S H I R E文化。有了这种文化，即便某一天巴菲特不幸被一辆卡车撞了，伯克希尔还能够稳健运行（这位资深粉丝硬生生把这几点的首字母凑成了BERKSHIRE这个单词）

Budget-conscious,Earnest,Reputation,Kinship,Self-starters,Hands Off,Investor Savvy,Rudimentary,Eternal

也就是说，伯克希尔已经深深留下了这些文化烙印，而其所投企业，或多或少都有上面的全部或者几种文化。

严控企业成本

伯克希尔总部就那么二三十号人，对于一家市值超过2000亿美元的大型上市公司而言，可以说运营成本是极其的低，非常的节衣缩食。能省则省，不做不必要的开支浪费。同样的，伯克希尔旗下的企业大多有这种文化，比如GEICO,运营成本剩下来，将这节流部分返利给客户（体现在更低的保费上面）

真诚

对待股东，客户，供应商等合作机构都非常的真诚，信守企业做出的陈诺。

“Mean what you say and say what you mean”

是什么就说什么，直接，不拐弯抹角。

这实际上也是极大的降低了企业的沟通成本。我觉得作为一个自然人，也是如此，心里怎么想的就怎么说，这样大家沟通就没什么障碍。如果每个人/组织都如此，那么整个社会的效率将得到极大的提升。

声誉

企业/人的声誉远远高于经济利益。巴菲特对于旗下管理人的日常工作一般不做干预，但却有一个必须的要求，那就是任何情况下不做损害伯克希尔声誉的事情。看了很多案例，很多企业主在出售自己企业的股权的时候，往往有买家出价比伯克希尔更高，但很多企业主最终还是选择了出价不高的伯克希尔。伯克希尔良好的声誉在其中起到了很大的作用。

上个月巴菲特至股东信里面特别提到了旗下Clayton Homes这家房地产企业。2008年的次贷危机让很多同行企业倒下，而它安然无恙。这其中就跟这家企业注重声誉有关。很多企业为了一时的经济利益，不惜向财务状况不好的个人/家庭出售房屋并提供贷款。而Calyton抵制住了经济利益的短期诱惑，坚持严格的审核，在这次风暴中，它的贷款项目没有一个损失本金和利息。这让整个业界的人肃然起敬。

亲属关系

伯克希尔很喜欢投资家族企业。旗下所投的很多企业，里面的高管都是家族成员，亲属关系。因为很多家族的绝大多数资产都在自家企业里面，他们对于自家的企业也都有极其强烈的情感联系，所以这些企业比职业经理人管理运作的企业更加稳健，注重长期利益。

很多人说中国的很多家族企业做不大。实际上这是一个误解。改革开放至今，中国的很多家族企业勉强经历了第一代，目前才进入第二代的传承。如果看美国的那些优秀的家族企业，很多都是第三代，第四代，第五代。看这些企业的成长，其实第一代创始人，很多只是打下一个雏形，甚至很多目前看来庞大优秀的企业，在第一代创始人去世的时候，企业还非常的小。拿中国第一代的企业与美国第N代的企业比，看到不足的地方也不足为奇。

积极主动

这本质上属于企业家精神的范畴。企业的发展需要全公司自下而上都有积极主动。业务骨干作为一线人员对于市场的需求是先感知到的。积极主动的团队能够第一时间提**品/服务，满足市场需求。而那些没有企业家精神的团队，长期抱着持有打工者心态，很难察觉来自市场的第一时间的需求，即使有所察觉，也不会积极主动的采取行动。等到自上而下得到指示的时候，竞争对手恐怕已经走在了前面。

充分授权

随着企业成长，企业每天对内，对外的决策数量将会呈指数型增长。而管理者每天的时间上限却仍旧是24小时。如果任何事情都是无巨细，即使最精力旺盛的管理者也招架不住。这个时候，充分授权就极其重要。无论是伯克希尔还是其旗下的公司，基本上都是充分授权，在不损害伯克希尔声誉的前提下给予团队100%的自主权。

我们看了很多上市公司，一开始站在同一起跑线上的企业，最后那些老板不肯授权的企业，五六年过去了，营业收入还是原地踏步，而那些充分授权的，营收的增长可以增长一个数量级。充分授权是积极主动的前提

非常基础简单的行业

众所周知，巴菲特投资的企业，基本上都是非常传统，大多数设计人们日常衣食住行，比如银行，能源，食品，饮料，小吃，日用品等等。这些基础行业的企业简单，容易理解。

投资逻辑也应该像女人的裙子一样，越短越好。

对于一家公司的投资逻辑，如果不能够用一页PPT讲清楚，估计用上十页也不会讲的太清楚。

长期持有

很多家族企业的大部分家当都在自家企业里面，他们想卖掉一部分股权，但又舍不得几代人心血培养起来的企业，他们还想继续服务自家的企业。他们也不希望自己企业的控制权落入PE机构，最后落得被拆分卖掉的结局。所以对于很多家族企业而言，他们需要一个长期伙伴，伯克希尔的良好声誉为它赢得了很多优秀家族企业的青睐。巴菲特很多时候就是一个长期的财务投资者，不干预家族成员管理企业。

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