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港股打新冷场的时间太久了，久到许多人连券商的账户密码都忘记了，这不京东物流这只热门新股来袭，激活了封存的打新党，今日《京东物流》开始招股，下面根据招股书信息，以及自己做的一些对比数据，来简单讲讲京东物流申购计划和策略。

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招股信息

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公司简介

京东物流是中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商。通过科技赋能提供全方位覆盖各个业务领域的供应链解决方案和优质物流服务，从仓储到配送，从制造 端到终端客户，涵盖普通和特殊物品。根据报告，按总收入计，集团是中国最大的一体化供应链物流服务商，2020年市场份额为2.7%。

集团帮助客户减少多余的配送层级，提高其供应链的敏捷度并优化其存货管理。2020年，为超过19万家企业客户提供了服务，覆盖快速消费品、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等行业。

截至2020年12月31日，集团在中国22个城市 运营32个「亚洲一号」大型智能仓库，包括一个位於上海的无人仓，该仓库在旺季每天能够处理超过130万笔订单。拥有逾4,400项专利及计算机软件版权（含申请中的），其中逾2,500项涉及自动化及无人技术。

截至2020年12月31日，集团已运营900多个仓库，总管理面积约2100万平方米，包括云仓生态平台管理的面积，拥有超过19万名配送人员，并与一个即时性众包网络达成合作。此外，集团亦正在不断构建国际供应链网络，该网络已可触达超过220个国家及地区。

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财务信息

营收：2018 年378.73亿人民币、2019 年498.47亿人民币、2020年733.74亿人民币；复合年化增长率39.4%

毛利：2018 年10.8亿人民币、2019 年34.32亿人民币，2020 年62.93 亿人民币；复合年化增长率150.56%

年内亏损：2018 年亏损27.64亿人民币、2019 年亏损22.37亿人民币、2020 年亏损40.37 亿人民币。

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历史及估值情况

京东物流IPO前有两笔投资，第一次IPO前投资者于2018年3月7日，每股成本2.5美元，约合19.41港币，较发售价折扣53.04%；第二次IPO前投资者于2020年8月24日，每股成本2.8美元，约合21.74港币，较发售价折扣47.41%; 禁售期6个月。

京东物流公开发售完成后，法定股本为6,091,607,672股，每股定价39.36-43.36元，即发行完成后总市值2397.66-2641.32亿元，京东物流净利处于亏损状态，估值没法做，只能通过同行进行对比。

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保荐人

京东物流由美林、高盛和海通国际联席保荐，美林做为京东系御用保荐人，业务能力毋庸置疑。而高盛和海通国际都是老牌大机构，历史保荐过的项目，表现都不错。

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本行业表现

货运物流行业，整个行业新股，上市首日涨多跌少。不过京东物流做为行业龙头，自己就是标杆，其它新股没有可比性。

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回拨机制及中签率

京东物流全球发售股数60916.08万股，每手股数100股，截至发稿，超购102.81倍，启动回拨9%，甲乙组各274122.36手，预计63-89万人参与，一手中签率15%左右，申购200手稳一手，乙头预计5-8手。

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综合点评

京东物流大家都不陌生，相信大部分小伙伴或直接或间接的用过京东物流，京东物流之前是为自家京东电商平台服务，之后接入外部客户，公司这几年业绩增速非常快；

本次IPO引入7名基石投资者，都是明星大牌机构，包括：软银、淡马锡、老虎全球管理基金、中国国有企业结构调整基金及中国诚通投资、黑石、Matthews Funds及Oaktree。按下限定价占比49.56%，按中间定价占比47.16%，按上限定价占比44.99%；

基石拿货较多，并且公开发行最大回拨才9%，绿鞋15%，完全能兜得住，所以破发概率不大；这次发行完成后总市值2397.66-2641.32亿，被大家广泛拿来和京东物流对比的公司为顺丰控股，现在顺丰控股总市值2971亿人民币，京东物流如果按上限定价发行，则总市值为2641.32亿港币，约合2189亿人民币，较顺丰控股折价35%；

顺丰控股营收是京东物流的一倍还多，但顺丰较最高点跌去了49%，京东物流增速要高于顺丰控股，而新股主要看基本面和情绪面，所以只要公司基本面够好，就会享受一定的溢价空间，就像京东健康，上市的时候对标阿里健康，但是京东健康上市后，最高涨幅是阿里健康的1.5倍，下面我把这个行业所有的新股列个表格，大家可以参考：

个人认为不能单纯的对标顺丰控股，两家公司模式有本质的区别，再对比其它快速公司，其中中通快递美国和香港两地上市，总市值1705亿，营收才京东物流的1/3，这样对比的话，而圆通速递总市值才358亿，营收349亿，比中通快递还要高，PE更是只有20.07倍，这样看圆通速递更有投资价值不是。所以总的来说京东物流不管基本面，还是首日孖展情况，都显示出其是个非常优质的新股标。

牛榜评级：金牛

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本人策略

京东物流一手中签较高，就控制成本而言，欧巴会优先考虑现金申购，至于融资，晚上做了一个中签率和不同融资额度的收益表，放到知识星球，供小财迷们参考，自己关于京东物流的申购结果，最后一天会在知识星球《发财学院》更新。