社区

$京东物流(02618)$  $京东健康(06618)$  $京东集团-SW(09618)$ 

京东物流（02618.HK）

招股价：39.36 - 43.36 港币

入场费：4379.70 港币

市盈率：--

保荐人：美林、海通、高盛

基石：有，共8家机构

绿鞋：有

行业：航空货运及物流

每手股数：100 股

发行股数：全球  609,160,800

                  国际 590,885,900

                 香港  18,274,900 约 3 %，最高回拨至 9%

发行市值：2397.66 ~ 2641.32 亿港币

乙组门槛：2000手（876w +）

申购日期：05/17 - 05/21

公布中签：05/27

上市日期：05/28

01

新股概况

>>>>公司基本面

招股书中披露，京东物流最早追溯于京东集团于2007年成立的内部物流部门，经过多年的内部孵化，于2012年注册正式成立物流公司，并于2017年4月升级为京东物流集团，同时也正式将物流业务对外开放。

根据灼识咨询报告，按总收入计，京东物流是中国最大的一体化供应链物流服务商，2020年市场份额为2.7%，一体化供应链物流服务是物流服务的细分市场之一，其支出约占2020年外包物流服务支出的三分之一。2020年，京东物流为超过19万家企业客户提供了服务，覆盖快速消费品、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等行业。截至2020年12月31日，京东物流外部一体化供应链客户达52,666家，每位外部一体化供应链客户带来的平均收入达人民币312,617元。

供应链技术是现代物流最核心的技术之一，京东物流为此采用了5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术，持续提升在自动化、数字化及智能决策方面的能力。在所有关链物流运营环节（包括仓储、运输、分拣及配送），运用先进的无人技术及机器人（如自动导引车(AGV)、自主移动机器人(AMR)及分拣机器人、无人驾驶汽车等），极大地提高了速率、准确性及生产力。

截至2020年12月31日，京东物流在中国22个城市运营32个“亚洲一号”大型智能仓库，包括一个位于上海的全流程无人仓，该仓库在旺季每天能够处理超过1.3百万笔订单。

京东物流自有的仓库管理系统(WMS)、运输管理系统(TMS)及订单管理系统(OMS)支持我们客户供应链的数字化，同时凭借智能算法实现了高效协同和共享，在销售预测、商品配送规划及供应链网络优化等领域实现集中决策。截至2020年12月31日，京东物流已拥有逾4,400项专利及计算机软件版权（含申请中的），其中逾2,500项涉及自动化及无人技术。

京东物流建立了高度协同的六大网络（仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络），具备数字化、广泛和灵活的特点，使得可以给客户提供极致体验并形成有效的竞争优势和进入壁垒。京东物流网络几乎覆盖中国所有的地区、城镇及人口。截至2020年12月31日，已运营900多个仓库，总管理面积约21百万平方米，包括云仓生态平台管理的面积。截至2020年12月31日，拥有超过19万名配送人员，并与一个即时性众包网络达成合作。

>>>>财务数据

招股书中的合并损益表显示，从2018到2020年，京东物流营收分别为378.7亿、498.5亿和733.7亿，复合年增长率为39.19%。营业收入保持着快速增长的同时，年度亏损也在同步扩大。从2018到2020年，京东物流产生的年度亏损额分别为人民币27.6亿元，人民币22.4亿元及人民币40.4亿元。

对于处在高增长的企业而言，亏损其实也就一个数字而已，有时候，亏损是有意为之。

但是可喜的是，虽然2020年度亏损额高达40.4亿元，刨除股份支付以及可转换可赎回优先股公允价值变动等非经营性亏损，当年实际盈利达到17.1亿。

02

保荐业绩

担任本次京东物流的保荐人共三家，分别是美林亚太、海通国际和高盛。其中美林亚太作为保 荐人参与的IPO公司较少，查询到的记录仅三月份二婚股百度集团，另外高盛和海通两家，算是IPO保荐方面的常客，且从过往的保荐成功来看，还是相当优秀的。

虽然高盛在稳价方面不太给力，但是架不住人家眼光好实力强，会挑单子，挑的单子绝大多数还是在首日和暗盘有着高收益的。

03

基石情况

本次京东物流IPO发行一共引入八家基石投资者，总认购金额高达15.29亿美元，八家机构分别是软银、淡马锡、Tiger Global、中国国有企业结构调整基金、中国诚通投资、黑石、Matthews Funds（铭基国际）及Oaktree（橡树资本），以招股价中位数41.36港元计算，占发售股份总数的47.16%，同时设有6个月禁售期。

八家机构当中三家代表着国家资本（两家中国、一家新加坡），五家知名的全球机构，如此众多且重量级的资本介入，代表着什么含义，无需多言，懂得自然懂！

04

新股点评

不知各位打新人，是否还记得去年12月8号IPO上市“京东健康”带给大家赚钱的那种快乐，当初上市时，市场情绪在但因为有阿里健康在前，对于其估值还是有着很多的怀疑，认为其严重高估，但上市后的表现，却狠狠的打了大家的脸。

如今，京东物流也来了，他的表现将会是如何？

相比于去年的京东健康，有相似之处也有不同不处，最大的不同在于打新市场的情绪，2021年以来，全球资本市场头顶着超级通胀这一把达摩克利斯之剑，A股的抱团股瓦解，港股的大蓝筹深度回调，在美上市的中概股大崩溃，外加在此期间回港上市的二婚股的糟糕表现，打新市场骤然进入寒冬，各打新群都濒临解散。

有不同，自然也有相同。同一个爸爸，同样有着强大的基石机构者，同时在同一赛道上有着一家明星企业，估值高高在上，有着明确的对标，那京东物流的估值究竟是贵是便宜，那显得就容易判断。

目前顺丰控股市值3000亿人民币左右，本次京东物流以招股价中位数算估值2520亿港元（约2088亿人民币），京东物流比顺丰控股便宜了将近45%。考虑到港股市场的流动性更多被大市值蓝筹公司吸收，同时又是IPO上市，这个估值还是相同合理且不贵的，涨个20%到30%很正常。

05

申购计划

申购计划：干！！！能上乙组必须上乙组，上不了乙组就融资搞中大甲组​。