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美国经济观察（2023-06-13）

（1）美国铁路协会（AAR）报告显示，5月份的铁路货物装载量呈现出提升趋势。增长主要由汽车及其零部件、碎石、沙子以及石油产品驱动。在20个商品类别中，有11个在5月同比去年出现下滑。这种提升使得货车装载量同比增长0.8%。5月份货车装载量下滑的商品主要包括谷物、煤炭和化工产品。而多式联运交通量同比下降了11.1%。

（2）尽管标普500指数成功突破了4300点大关，但是波动率指数VIX却反弹至15点以上。股市上涨和波动性增大通常预示着市场反弹进入尾声。接下来鹰派的货币政策是否会令人工智能的投资泡沫破灭呢？

（3）美国各区域联储的通胀指数并未显示美联储将在短时间内实现其2%的通胀目标。

（4）随着较高的利率维持较长时间，加之经济增长的疲软，垃圾级别公司的债务成本已经飙升至过去十年未见的水平。最高的利息支付占总债务比例出现在房地产开发、医疗保健、航空航天和科技行业。利率成本的激增可能会迫使负债累累的公司重新考虑其资本结构，这将对公司的资本支出、盈利能力及绩效产生影响。在这样的环境下，选股质量将成为实现Alpha收益的关键。

（5）观察10年期通胀保值国债的收益贡献，可以发现年度CPI和联邦基金利率对其影响最大。与此相反，自今年年初以来，油价一直在降低市场对未来通胀的预期。

（6）近期Russell 2000指数成份股中新52周高点的股票比例（红色）并未恢复至2月份的水平（绿色）……如果未来我们能看到更多的市场参与度，那将是一个好的信号（反之亦然）。

（7）根据亚特兰大联邦水追踪公司(Atlanta Fed water Tracker)的数据，建筑业在2001年10月以来的5月份出现了最强劲的工资增长。

（8）失业率自1970年结束以来一直低于4%，这是美国历史上的最长记录。

（9）收入最低的四分之一工作者（蓝色）的工资增长开始显著下滑（尽管与历史对比依然强劲）……最高收入四分之一（橙色）的增长并未出现任何减速。

（10）"增长"与"价值"投资的微妙性又有了新的展示……标普500纯增长指数（橙色）中仅剩一只“超大市值8股”（苹果），这意味着该指数严重落后于罗素1000增长指数（蓝色）。

（11）截至2023年第一季度，家庭净值占可支配个人收入的比例从一年前的840%降至760%……以年度计算（非百分比变化，只是百分比的变动，橙色），这是自2008年四季度以来最快的下降。

（13）在非平滑基础上观察亚特兰大联储的工资追踪数据在四月份是很多人的关注焦点，因为其大幅下降至5.1%……然而在五月份，这种情况基本逆转，因为增长率回升至6.5%。

（14）亚特兰大联储的工资增长追踪器显示五月份的工资增长率降至6%，较上月的6.1%有所下降，是自2022年四月以来的最低水平……但相对于历史水平来看仍相当强劲。

（15）市场十月份的低点已过去八个月，而创52周新高的纽约证券交易所会员上市公司的比例仍未能突破两位数。

（16）标普500现在已经达到4300点，超过了华尔街的大多数预测。各大银行正在争相调高他们的价格目标。高盛刚刚将其目标从4000点上调至4500点。

（17）纳斯达克指数已经拉开了200日移动平均线的距离。纳斯达克的飙升迫使人们追逐其后，现在它的交易价格已经超过200日移动平均线20%。自1983年以来，这种情况已经发生过15次。 $纳斯达克(.IXIC)$

（18）随着债务上限的暂停，美国债务违约的保险费用在协议达成后急剧下降，一年期CDS利差从峰值的157个基点降至11个基点。

@爱发红包的虎妞