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大家都知道，蔚来刚刚发布一季报，业绩差的一塌糊涂：营收107亿，同比增7.7%，环比下滑33.5%；净亏损47.4亿，亏损幅度大增166%。

最为诟病的是蔚来毛利率只有1.5%，这样的毛利率背后自然有各种服务、换电、研发，但对于一家健康的企业来说，这是土豪不缺钱还是咋地？

和其他两家新势力对比来看，小鹏也没好到哪去，我们以后可以抽空聊聊。我记得小鹏前两天邀请林志颖代言，最后还翻车了，小志开的竟是特斯拉。小鹏说是玩梗，可能是硬刚特斯拉，但也能看出小鹏也是很焦虑。

我们看理想，虽然车型少，但是三家新势力中唯一盈利的企业，而且汽车销量好，成本控制好，毛利率20.4%，增程式混动车型里程应该有六七百里，不比换电差。你可以说理想车主没有很多权益，但这家企业可能很健康、活得久。

至于蔚来，无论从财报还是车主反映来看，似乎蔚来的未来都不理想。毛利率1.5%，二季度交付指引只有2.5万辆，已经不如理想一个月交付量，销量萎靡之下，蔚来的车不好卖，寄希望于新的es6能改变销量颓势吗？

5年亏损446亿，每卖一辆就亏12万的蔚来还有未来吗？

先看一下毒舌语录：通篇看来，没有一个字针对蔚来，但字字都是蔚来啊。“兄弟，你不健康啊”。当然了，李想本意应该是很多人说理想太黑，毛利率20%，他做的回应。

但是蔚来毛利率只有1.5%是李想说的哪个问题呢？销量不及预期？成本高企？大幅降价？吃里扒外采购？

1】销量不及预期，先不说每个月停滞在7000辆，就是二季度指引也说明蔚来卖不动了。

2】成本高企，芯片、原材料都在涨价，而且蔚来车还降价了不少，自然利润很难上来。

上文也能看出，蔚来各项费用确实比理想高多了，研发费用30.8亿，同比增加74.6%，大约占账上现金的1/10，管理、销售费用也增加了24%达到25亿。

大家知道，今年蔚来要建1000座换电桩，按一个260万，今年投入又是26亿，一通操作下来蔚来现金流还能撑多久是个大问题。

其实，蔚来成本控制的不太好，车主权益也逐渐失去了优势，有些还变差了。

首先，换电权益从终身到六次再到现在4次，而且有些车型权益家电桩也不免费送了，一个七八千，

其次，换电的优势在下滑，一方面宁德时代麒麟电池的续航里程已经达到了1000公里以上，小鹏、比亚迪等车企正在发展高压快充技术，理想增程式跑个1000km也问题不大，但车主反映蔚来es6只能二三百里，且排队换电非常麻烦。有业内人士表示：蔚来换电是硬伤！

关键的问题是es6价格36万起步，很多四五十万，同产品的车型可选择很多吧，为了换电选蔚来真的性价比高吗？

当然了，蔚来全力拼全新es6，销量有望提升，毛利有望回到双位数，但高成本的问题不解决，亏损的问题不解决，销量的问题不能显著改善，蔚来的问题只会越来越大。

最后有车主反映，36万+10万积分，买了es6运动版75k不到半年，打算换车，目前官方二手价只有22万，这保值率真的一言难尽。。。

这种反馈的车主不是个例，还有一年保值砍半的。

总结来看，蔚来权益在下降，业绩没改善，销量遇到瓶颈，成本高企，盈利遥遥无期，产品溢价率高但保值率又低。蔚来有自身的优势，换电、权益多、服务好、研发投入大，但最后还是要靠业绩说话，靠销量说话。

现在，大家最为关心的是全新es6会成为爆款吗，如果不是，蔚来会出来真的爆款吗？只是，等待蔚来的是和时间赛跑！ $宁德时代(300750)$ $比亚迪(002594)$ $蔚来(NIO)$ @爱发红包的虎妞