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交易所交易基金投资者正在对长期债券进行大量押注，以期反弹。  

iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF (TLT)是今年在美国上市的 ETF 中排名第一的资金流入者，流入量为 108 亿美元。 

TLT 的投资者押注美国国债价格在 2022 年经历了历史上最糟糕的一年后会反弹。 

到目前为止，他们是正确的。这只价值 380 亿美元的 ETF 在去年下跌 31.2% 后，今年上涨了 4.9%。 

由于美联储暗示可能从本月开始暂停加息，与收益率成反比的国债价格已经反弹。 

这至少会暂时结束美联储从 2022 年 3 月开始的加息行动，美联储在 14 个月内加息了 500 个基点。 

市场现在预计美联储可能最早在今年降息，这将为国债提供支持，尤其是长期债券。  

TLT 的加权平均期限为 25.52 年，有效期限为 17.45 年，这意味着如果利率变动 1%，该基金的价格将上涨或下跌约 17.5%。 因此， iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)的有效期限为 6.3 年。  

与期限较短的一些其他形式的美国联邦政府债务不同，长期债券的近期回报在很大程度上受到价格变动的影响，而不仅仅是收益率。  

iShares 0-3 个月国债 ETF (SGOV)的总回报几乎完全来自其收益率。而 TLT 的总回报，至少在短期内将来自收益率和价格变动的结合，后者在利率大幅变动时超过前者。  

鉴于这种动态，一些投资者涌入 TLT 可能是认为 30 年期美国国债的利率将从目前的 3.85% 水平下降。  

他们很可能是正确的，尤其是如果利率恢复到 2021 年和 2022 年通胀飙升之前的较低水平。  

但仍然存在风险。由于 30 年期国债收益率目前比联邦基金利率低 115 个基点以上，至少部分降息已经反映在长期债券中。 

如果美联储将利率维持在当前水平的时间超过预期，这可能会给 30 年期债券收益率带来上行压力（以及 TLT 价格的下行压力）。 

换句话说，TLT 的投资者预期美联储大幅降息。  

$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$ $债券指数ETF-iShares Barclays综合国债(AGG)$ $iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF(SGOV)$