社区

港股IPO的回拨机制，英文是clawback，当一些IPO新股获大量超额认购时，便会触发回拨机制。

在新股IPO过程中，发行人采取国际配售及公开发售两种方式发售股份。

当公开发售部分出现大量超额认购的时候，为保障发行的成功及公平对待不同的投资者，发行商会根据认购结果，调整原本设定的发行比例，启动回拨机制，增加公开发售部分比率。

一般情况下，公开发售部分占整体发行量的10%；

当公开认购超额15至50倍，发行人需要将启动回拨机制，将公开发售部分提高至总发行量的30%。

若超购50至100倍，则提高至40%；

超购100倍以上，公开发售部分占总发行量的比例可提高至50%。

但这只是典型的回拨机制，超大型的IPO回拨机制会较少，例如最近上市的小米的回拨机制是：认购15至50倍，公开发售回拨至7%；认购50-100倍，公开发售回拨至9%；认购100倍或以上，公开发售回拨至10%。可以看出小米的公开配售回拨最大只到10%。

因此，不同的新股会有不同的回拨机制，具体的需查看招股说明书，以招股书为淮。

Q&A

Q：在认购多少倍不回拨？

A：15倍以下不回拨

Q：公开配售最大能回拨到多少？

A：发售总额的50%