原料股走强_老虎社区_美港股上老虎

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2021-05-31

原料股走强

疲软开局，持续走弱的美元对美股意味着什么？

今年4月以来，美元指数持续走弱，截至目前已经接近2014年以来的最低水平。有分析认为，如果美元指数跌破90关口，并在2021年下半年持续向80这一关口趋近，那么将对美股产生重大影响。今年4月以来，

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如图所示，红线代表了材料股和科技股的相对表现。自2005年以来，红线一直处于下降趋势，这意味着科技股表现强于材料股。直到最近，这一趋势才有所改变。蓝线代表着美元指数，不过刻度倒转。同样的时间段，美元指数大部分时间都在上涨……直到最近。美元指数和科技/材料相对表现之间的紧密关联表明，随着美元指数进一步疲软，美股板块轮动将从科技股轮动到材料股。对于被动投资者而言，这很棘手，也很有风险，因为科技股占到了标普500指数的比重超过40%。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/0844a8d30c1b9cda22e17b69b943eb7e\" tg-width=\"500\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n</blockquote>\n<p>不过文章也提到，这种板块轮动背后的背后也有估值因素。相对于科技股，材料股的估值远低于平均水平。</p>\n<blockquote>\n 如图所示，两张图分别显示了材料股相对科技股的市盈率和市净率，绿线显示了2006年以来的平均相对估值。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/35e89bf1783674007b7b0c9774be436e\" tg-width=\"500\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\">\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/a079bcd2f1b422c405f17c0bd2e65a5d\" tg-width=\"500\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\">估值必须始终放在盈利增长的背景下。科技股应该是市场的高速增长引擎，所以理论上科技股应该获得比低增长公司更高的估值。然而，材料股和科技股的相对增长正在正常化。这不是意味着材料公司将币科技公司增长更快，而是指这两类公司的增长速度差距正在缩小。”\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ffb15881e669bd53ac1d94493aabac7\" tg-width=\"500\" 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Coward指出，首先，相对于其他国家，美国的货币供应继续以极快的速度增长，同时QE也可能全速持续到2021年底。</p>\n<p>不仅如此，美国预算赤字占GDP的比重预计将在2022年甚至更久之后爆炸性增长，而这一指标与美元指数水平密切相关。不断膨胀的预算赤字表明，未来几年美元指数处于70或80的水平并非不可能，这相当于从目前的水平继续下跌11%至22%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75b0820ed0e9f32cbff404d932fea93e\" tg-width=\"500\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>那么短期来看，美元指数持续下跌将会产生什么影响？</b></p>\n<p><b>文章的观点是，如果美元指数跌破90关口，并且在2021年下半年持续向80这一关口趋近，那么将对美股产生相当大的影响。</b></p>\n<p>具体来看，过去15年的时间，美股最持久的趋势之一就是科技股的强劲表现，即科技股表现优于基础材料股。不过考虑到美元指数和这两个板块相对表现之间的关联性，未来板块轮动可能从科技转向材料。</p>\n<blockquote>\n 如图所示，红线代表了材料股和科技股的相对表现。自2005年以来，红线一直处于下降趋势，这意味着科技股表现强于材料股。直到最近，这一趋势才有所改变。蓝线代表着美元指数，不过刻度倒转。同样的时间段，美元指数大部分时间都在上涨……直到最近。美元指数和科技/材料相对表现之间的紧密关联表明，随着美元指数进一步疲软，美股板块轮动将从科技股轮动到材料股。对于被动投资者而言，这很棘手，也很有风险，因为科技股占到了标普500指数的比重超过40%。\n <img src=\"https://static.tigerbbs.com/0844a8d30c1b9cda22e17b69b943eb7e\" tg-width=\"500\" tg-height=\"325\" 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