社区

    本人自2020年初开始接触金融市场技术分析领域，近一年半时间主要阅读了如下经典书籍：《股市趋势技术分析》、《金融市场技术分析》、《股票大作手操盘术》、《股票大作手回忆录》、《海龟交易法则》、《专业投机原理》、《以交易为生》（I和II）、《走进我的交易室》、《股市心里博弈》、《驾驭交易》、《笑傲股市》，每本书至少看了两遍，部分甚至看了三遍。碍于基础薄弱，同时缺乏实践，到现在每一本书的内容以及作者透过书中的语言想传达的思想精髓，最多领会五成，部分书可能只领会两成或三成。

    本文就是根据上述书籍整理的读书笔记，或者说类似论文的一篇综述，将书中的核心内容加以概括总结，可以作为类似字典的索引，在实践过程中利用这份“备忘录”查找相关的关键点。

   上述书籍对基本面分析涉及较少，所以本文适合对金融市场技术分析感兴趣的读者，如果是零基础或者稍微有些基础，但是各个分析指标在脑海里比较乱，没有进行归纳总结，效果更佳。本文不适合只关注基本面的读者，同时对于经过各种优化、测试，已经形成自己交易体系的技术分析交易者来说，稍显稚嫩和初级，没必要浪费时间。

    由于本人实践经历较少，同时把书中理论应用到金融市场中，再根据交易结果反馈进行系统优化这样的操作不多，所以本文是对上述书籍关键点的基本总结，缺乏主观的分析。这其实就是学习一个新领域的常规过程，就像读研期间要发表论文，先找到该领域经典的书籍和论文，看看一些关键的原始定义是什么，一些重要的被反复引用的经典结论是什么。做完这些工作之后，再看看哪些经典理论可以为我所用，哪些理论存在优化改进的方向，进而提出自己论文的研究方向。与此类似，在总结了金融市场这些经典技术分析指标后，下一步本人的重点工作就是经过不断的模拟测试，尽快找到符合某些A股、股指期货甚至商品期货的技术分析框架，建立自己的系统交易结构。也许到了那个时候，才有资格对每本书加上自己的主观评论，现阶段还是抱着“捡到篮子里就是菜”的态度，先全部吃掉再消化。

    就目前而言，本人是以技术分析为主，基本面分析为辅。我个人认为，就基本面分析而言，散户无法与机构相提并论。机构与标的公司高管沟通、实地调研获得的信息，小散不可能获得。另外，即使有公开的财务报表，但是任你财务报表分析再厉害凭借公开的报表也无法获得想要的信息。所以基本面本人更关注一些宏观金融数据，目标公司的核心财务数据，比如EPS、ROE等。

  本文分以下几个部分：

  一、上述经典书籍的简要概括，便于读者有针对性的进行选择。比如要看最经典的详细介绍各个技术分析指标的，可以选择《股市趋势技术分析》；比如要看基本面分析与技术分析相结合的，可以选择《笑傲股市》，等等。

  二、经典书籍中提到的各类价格形态。价格形态特点是主观观察，如果不是技术分析的拥趸者，会认为这是一个“马后炮”式的做法。我个人还是基本认可这类价格形态分析的，常见的双顶、头肩顶、三角形形态等，我都进行了详细的汇总。但是这部分不是我以后的重点，毕竟这些价格形态是主观的感受，没什么神秘的，就是用眼睛看，没有各类技术分析指标客观。

  三、趋势跟随指标。技术分析离不开趋势的识别跟踪，只有识别了主要的趋势，才能顺势进行交易。这部分就给出了可以识别各种趋势的指标。

  四、五、六主要是各类震荡指标、成交量指标和市场指标。震荡指标识别价格变化到底有多大能量，成交量指标对价格变化过程中，成交量的变化进行跟踪，市场指标则主要衡量当前市场整体情况。

  七、止损。止损的重要性不言而喻，该部分主要汇总各书中提到止损方法，部分方法没有详细介绍，只是列出了方法名和出处，如果需要某个方法我可以快速定位，找到原始出处。后续还需要对部分止损方法进行测试，有进展后将会及时更新该部分。

  八、交易策略。将各类趋势指标、震荡指标、成交量指标、市场指标进行组合，同时选择一种或者几种止损方法，基本就可以构建多种交易策略。交易策略是指导交易的最高准则，既包括了各类指标，也包括止损止赢的策略，同时还有交易的胜率计算、资本金投入、交易工具选择、控制回撤方式等。该部分汇总了常见的经典交易策略，后面我的重点工作就是形成自己的交易策略。如有最新进展将会对该部分进行更新。

一、书籍介绍

1.大厦之基。《金融市场技术分析》、《股市趋势技术分析》、《股票大作手操盘术》，这三本书可以想象成计算机领域的《算法导论》，经济学领域的曼昆的《经济学原理》，是入门的经典书籍。算是技术分析这座大厦的建厦之基。

2.心里博弈。《股市心理博弈》、《股票大作手回忆录》，第一本是心理学博士埃尔德的著作，从心理学角度帮助交易者克服交易障碍。第二本是传奇人物李佛摩尔的自传式回忆录，详细记载了他波澜壮阔的交易生涯。

3.百花齐放。《海龟交易法则》、《专业投机原理》、《以交易为生》（I和II）、《走进我的交易室》、《驾驭交易》、《笑傲股市》。这几本书各有侧重，分别详细介绍了各自的交易体系，其中《专业投机原理》除了技术分析之外，还有宏观经济学和货币学方面的介绍，作者将繁琐的令人生畏的经院式的经济学原理用自己的语言加以转述，让更易接受；《笑傲股市》作者将基本面分析和技术分析很好的结合，令人耳目一新；《海龟交易法则》、《以交易为生》（I和II）、《走进我的交易室》、《驾驭交易》更多的偏重于计算机编程的自动化交易，通过简单的编程将交易变成一种机械化的工作，杜绝人为的干预，值得深挖。

二、价格形态

1.反转形态

（1）头肩顶※※

A.《股市趋势技术分析》

图形描述：

一波强劲上涨，股价大幅升高，成交量扩大，之后进入短线回调，成交量缩小，远小于股价上升及达到顶部的水平；

另一波高成交量的股价上涨，并达到高于左肩的水平，之后成交量萎缩的回调，股价回到前一波回调的底部附近，可能稍高或稍低于这个底部，但是要低于左肩顶部；

第3波股价上涨，成交量远低于之前左肩和头部成交量，股价在达到头部顶点之前开始回落；

第3波跌势出现，跌破颈线并下探3%，这个阶段是“确认”或者“突破”。

成交量：

左肩上涨至顶部过程中，成交量较前一波升势活跃，左肩下跌过程成交量下降；下一波升势也是如此。

股价测算公式：

头肩顶形态最后一步是放量跌破颈线，但是成交量可能不会一开始就放大，可能会“回光返照”；

B.《金融市场技术分析》

图形描述：

事先上升的趋势；左肩（A点）较重成交量；较轻交易量冲到新高点C点；随后下跌低于前一个峰A点；第三轮上冲E点具有显著减轻的成交量；跌破颈线，反扑回颈线，然后跌至低点。

价格测算公式：

同上，同时注意主要支撑点的位置。

（2）头肩底※※

A.《股市趋势技术分析》

图形描述；

价格下跌，形成一个较大跌势，成交量明显放大，之后有一次短线修复，成交量低于跌势及底部水平；价格再次下跌，低于左肩底部，成交量较左肩修复增加，但一般不会达到左肩下跌时的成交量，之后是再次修复，高度高于左肩底部水平，成交量可能增加，也可能超过左肩修复的水平；价格第三次下跌，但低点不低于头部，成交量较左肩和头部明显减小；价格超过颈线，成交量明显增加。

“股票涨起来需要买盘推动，跌起来却像自由落体”

B.《金融市场技术分析》

成交量：

交易量起到更为关键的验证作用。

头部交易量较左肩稍有减少，头部上冲交易量增加，经常超过左肩上冲的交易量水平，右肩下跌成交量应该较弱，突破颈线上冲时，成交量需要急剧膨胀。

（3）复杂头肩形态※

图形描述：

《股市趋势技术分析》、《金融市场技术分析》均提到复杂头肩形态的“对称倾向”，右侧几乎出现与左肩幅度和时长相似的右肩。

（4）圆顶和圆底

A.《金融市场技术分析》

图形描述：

圆形底部常常出现在周线或月线图上，持续的时间长达数年，持续的时间越长，形态的意义越重要。

B.《股市趋势技术分析》

图形描述：

周线和月线上的圆形反转具有更大的技术意义。

圆底多见于低股价，并需要数月才能完成。形态若出现在一段较长的跌势之后，具有重要的技术意义，几乎总是预示着长线趋势即将改变，大牛市近在眼前。圆顶极少出现在低股价和中股价走势中，偶尔见于高价股，因为造成股价剧烈波动的投机行为几乎不会出现在高价优质股中。

成交量：

成交量顶点连接起来，往往是一条与圆底走势大致平行的弧线。只有在圆形底部成交量极度萎缩的情况下，才可以信任圆形底的技术意义。在股价走过最低点后开始第一波回升、成交量小幅放大时，可能出现不成熟的突破，股价持续一两个交易日高升，随后回复至圆底走势，要避免盲目追涨。

（4）对称三角形

《股市趋势技术分析》

图形描述：

价格区间上限由一条下倾线界定，下限由一条上倾线界定，

成交量：

在对称三角形收紧的过程中，股价波动收窄，成交量也不断萎缩，成交量萎缩的过程不规律，但随着时间推移，这个趋势会越来越明显。股价跳出三角区，伴有明显放量。

向上突破需伴随成交量显著放大，若成交量清淡，则不能确认股价突破；向下突破无须伴随着成交量的放大。

注意点：

“两点连成一线”，股价必须先涨至两个短线高点再明显回落，让两个顶骨清晰的凸显出来。同样，确认两个短线低点。至此才能得出对称三角形正在形成的结论；

股价在三角形区域的时间越久，形态的效力越小。该形态不会一直积攒力量，而是在某一个阶段后就丧失效力。股价在起点至顶点的一半到3/4处突破的效力最大，入股超过3/4处后还未突破，那么盘整态势很有可能持续至顶点；

修改上界线或者下界线。如果从下界线开始的第三次反弹突破了上界线，但是止步于第二个高点，且没有形成突破所需的交易量，那么需要连接第一个和第三个高点，画出一条新的上界线；

对称三角形出现假突破的概率很大，可以说是最不可靠的技术形态。但是，处在对称三角形中的股票可能在不成熟的时候放量向上突破，之后回落到三角形区域，酝酿一段时间之后才开启真正的上涨趋势；

大概3/4三角形是整固形态，1/4是反转形态。

（5）直角三角形

A.《股市趋势技术分析》

图形描述：

上升三角形，下降三角形，确定性比对称三角形更高。有时候上升三角形的第三次或第四次调整会向下突破前期确立的下界线，但会止步于前期调整低点，此后更容易走出一个箱体形。

成交量：

随着股价上涨，买盘必须持续涌现，否则难以突破。上升三角形中，每一波上涨都有成交量的放大，每一波下跌都伴随着成交量缩小；下降三角形随着股价接近三角形顶点成交量萎缩，股价上涨时缩小，下跌时放大。

注：周线图上的三角形往往有明确可靠的效力，月线图上松散的跨越几年的三角形基本没有技术意义。

B.《金融市场技术分析》

扩大形态（喇叭形）

价格形态：

两条边线逐渐分离，交易量随着价格摆幅的日益放大，相应的扩张。主要发生在顶部过程，一般是看跌形态。

（6）双顶／双底／三重顶／三重底

A.《股市趋势技术分析》

图形描述：

股价先涨至某一水平，通常在上涨过程中和高位时都伴随着放量，然后回落，成交量萎缩。之后再次上扬，达到几乎相同的高度，成交量略有扩大，但小于第一波涨势的水平，最后再次下跌形成长线或中线跌势。

注：两个高点大致处于同一水平、间隔超过1个月，第2波上涨成交量不如第1波活跃，两个高点之间交投清淡或者不规则的圆形调整走势，可以猜测是双顶反转形态。

中线趋势反转很少出现双顶形态，往往具有长线效力。

B.《金融市场技术分析》

图形描述：

三重顶中，交易量往往随着相继的峰而递减，而在向下突破时则应增加。

注：过滤器：收市价格越过峰值，而不仅仅是日内穿越；百分比穿越原则，如1%或者3%过滤器；双日穿越原则，价格必须连续两天收市于第一峰之上。

注：趋势继续发展的可能性更大，一定要等到形态完全形成之后再采取动作。

双峰之间持续的时间越长，形态的高度越大，则将来反转的潜力越大

《股市趋势技术分析》：头肩、复合头肩、圆形反转、双顶、双底、三顶、三底常出现在长线趋势逆转，对称三角形、直角三角形、箱体常出现在中线逆转。

2.持续形态

（1）旗形

A，《股市趋势技术分析》

价格形态：

陡峭近乎竖直的急涨，同时成交量逐步增加，然后价格开始拉锯，成交量减少。

B.《金融市场技术分析》

......

(2)三角旗形

A.《股市趋势技术分析》

价格形态：

三角旗形两条界线逐渐收拢，成交量逐渐萎缩。

注意：旗形和三角旗形这些较小的整固形态都很可靠；旗形或三角形应出现于“竖直”的走势之后；在整固形态构筑期间，成交量应持续显著萎缩，直到形态突破。如成交量不明显萎缩或不规则的成交量，一般是对前趋势的调整而非延续，所以时刻关注成交量；股价应于4周内按原方向突破，如果过了3周还没突破，就要开始怀疑形态的效力；旗形和三角旗形多见于牛市末期，而非稳步上涨阶段；在跌势中少见，若出现在长线跌势后，须谨慎看待进行交易；形态开始构筑到突破不应长于4周，所以很少出现在周线图和月线图上。

B.《金融市场技术分析》

......

（3）箱体

A.《股市趋势技术分析》

（与旗形比）经常出现在牛市形成初期，也可能出现在熊市第一阶段或熊市缩量抛售之前。

B.《金融市场技术分析》

注意：三个峰可能演变成三重顶反转形态；如果价格上冲时成交量较重，下撤时成交量较轻，该形态可能是上升趋势中的持续形态；如果较重的交易发生在向下运动，则可能是趋势反转的信号。

（4）楔形

A.《金融市场技术分析》

图形描述：

外形和持续时间上看，楔形与对称三角形相似，通常持续一个月以上，但不超过三个月，属于中等形态的范畴。楔形具有明显的倾角，方向明确，与旗形一样倾斜方向与流行趋势相反。下降楔形属于看涨形态，上升楔形属于看跌形态。

少数情况下，出现在顶部或底部过程中，标志着趋势的反转。

（5）对等运动

A.《金融市场技术分析》

图形描述：

主要市场的上升或者下降过程，可以分成距离相等、相互平行的两个部分。市场具有首先回撤之前趋势的1/3到1/2然后才恢复原有的趋势倾向。

（6）头肩型

A.《金融市场技术分析》

与反转的头肩形正好相反。上升趋势中的头肩底形态或者下降趋势中的头肩顶形态。

B.《股市趋势技术分析》

成交量：

跌势中，持续形态形似头肩顶，但是左肩、头部、右肩成交量都是下降的，注意与反转形态的区别；涨势中，持续形态似头肩底，成交量形态不同于反转形态。

（7）连续圆底

A.《股市趋势技术分析》

价格形态：

每一个圆底的股价和成交量都符合圆底形态特征，且都略微向上倾斜。也就是说每一个圆底终点的价位都高于起点，即前一个圆底的高点。

成交量：

成交量在每个圆底的后半部放大，并在股价涨至前一个圆底高点附近达到天量，之后萎缩直至跌至下一个圆底，然后随股价回升再次放大。

三、趋势跟随指标

1.移动平均线

A.《以交易为生》

两条EMA参数比例大致2:1，比如26/13或者22/11，两条EMA之间的空间称为价值区间。上升趋势中，如果价格在价值区间内，可以买入，下跌趋势中，如果价格在价值区间内，可以卖出。

B.《专业投机原理》

书中作者认为股票市场包括个股和指数，最理想的移动平均线是200天期相当于40周的移动平均线。其中，作者提到另一位交易者的研究报告如何利用200日移动平均线进行交易：

如果200天移动平均线由先前的下降趋势开始转为上升趋势或平坦，而且价格由下往上穿越移动平均线，则代表主要的买进信号。

如果200天移动平均线由先前的上升趋势开始转为平坦或下降趋势，而且价格由上往下穿越移动平均线，则代表主要的卖出信号。

作者比较认同上述准则，同时在选择个股时，如果价格低于移动平均值绝不买进，价格高于移动平均值绝不卖空。就短期移动平均线，作者提出如下准则，既适用于个股和指数，也适用于商品：

当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向上，并且价格又同时位于两条移动平均线上方，这代表买进信号。

当10周移动平均线穿越30周移动平均线，而两者的斜率都向下，并且价格又同时位于两条移动平均线下方时，这代表卖出信号。

当然，与所有的技术指标一样，这些技术指标也不是百分之百有效。在商品期货市场中，并没有明确的准则判断什么期间的移动平均线最理想，不同的市场与不同的时间，都需要采用不同期间的移动平均线。所以必须试探不同期间的移动平均线，并寻找一个理想的期间。当它们不再有效时，必须进行调整。

在运用移动平均线时，或者说任何其他技术分析工具，最严重的错误便是对它产生一种执着的态度，换句话说，不可能找到一个一直有效的准则。

2.指数平滑异同移动平均线（MACD）

A.《以交易为生》

较快的MACD线穿越到较慢的信号线上方时，为买入信号；当较快的MACD线穿越到较慢的信号线下方时，为卖出信号。

3.趋向系统

A.《以交易为生》

趋向系统是一种趋势跟随的方法，它能指明趋势，并显示什么时候趋势的运动值得去追逐，它能帮助交易者在大趋势的主体部分获利。

交易规则；当正DI高于-DI时，做多头，同时ADX上升的时候是最佳的交易时机，表示主导力量正在增强。当ADX下降时，表示市场趋势正在减弱，这时可能会产生很多假突破，此时最好不要用趋势跟随指标。

当ADX降到两条趋势线之下时，表示市场是平静的，它在此区域待得越久，那么下一次趋势的基础就越强。当ADX从趋向线下方开始上升，是一个趋势开始的信号。

当ADX回升超过两条趋向线时，表示市场过热，当从高于两条趋向线的地方掉头向下，表示主要趋势受到了阻碍，这时是趋势交易兑现利润的好时机。

四、震荡指标

震荡指标有助于揭示市场的超买和超卖状态，提醒交易者可能出现的相互背离现象。背离现象分析是震荡指标最大的长处，但是绝不可以把背离现象奉若神明，而把基本的趋势扔在一边。在分析市场时，首要的是确认市场的一般趋势，如果趋势向上，应采取买入的策略，然后再利用震荡指标帮助我们寻求买入时机。当市场在上升趋势过程中处于超卖状态时我们买入，当市场在下降趋势中处于超买状态时卖出。

当市场处于横向延伸状态时，价格往往起伏不定，震荡指标可以紧密跟踪价格的变化。震荡指标的峰和谷与价格图线的峰和谷几乎精确的同步出现。当价格发生突破形成新的上升或下降趋势时，震荡指标很可能已经处于极端位置，一边是看涨的价格突破信号，一边是震荡指标显示的超买状态，在这种情况下，最好把震荡指标放在一边，主要考虑基本的趋势分析，随着趋势的日渐成熟，再逐步增加震荡指标的考虑。

1.相对强弱指标（relative strength index, RSI）

基本定义：威尔斯.威尔德在《技术交易系统德新思路》中提出

假定在计算中采用14天的时间跨度，先把14天内上涨了的收市价的上涨幅度相加，然后将所得的除以14，下跌幅度均值类似。

交易规则：

（1）《金融市场技术分析》

一般读数超过70显示超买，低于30显示超卖。不过在牛市和熊市中，RSI会发生漂移现象，所以80/20是常见标准。

A：“衰竭动作”发生在RSI超过70或低于30的情况下。顶部衰竭动作是指在上升趋势中，RSI新一轮峰值（70以上）无力超过前一个峰值，随后又向下跌破了前一个谷底。底部衰竭相反。

在RSI高于70或低于30的条件下，如果RSI的图线同价格图线呈现相互背离的情形，就构成了严重的警告讯号。怀尔德本人也把相互背离现象看成“相对强力指数最有指示价值的特性”。

当RSI第一次进入超买或超卖区域的时候，通常只是个警告信号，而值得我们密切关注的信号，是在摆动指数再次进入危险区域的时候，如果RSI第二轮动作未能验证价格趋势，并没有相应达到新的高点，摆动指数图上出现双重顶形态，就可能出现RSI背离现象，此时需要采取措施保护头寸。如果摆动指数朝市场相反方向突破了自身前一个峰或谷，那么背离现象（或衰竭动作）就得到了证实。

B：RSI的图像上，也可以利用趋势线分析，分析RSI的趋势变化。还可以为RSI添加移动平均线，也能起到同样的作用。

C；简单技术交易者把RSI向上穿越50的水平视为买入信号，向下穿越视为卖出信号。

D：利用70和30标志线产生信号。如果RSI已经跌倒30以下，交易者判断市场已经接近底部，正在寻找买入机会。可以预期摆动指数在超卖区即将形成某种形式的背离现象或双重底形态。在这种情况下一旦RSI向上穿越30线，交易者便认为这是验证信号，表明RSI的趋势反转向上了。

（2）《以交易为生》

A：牛市和熊市背离。RSI和价格的背离往往发生在重要的顶部和底部，它们表明趋势什么时候变弱并且准备反转了。

买入信号：价格创出新低，而RSI指数的底部比其前一次下跌的底部要高，一旦RSI从第二次底部开始上扬，马上可以买入并在近期底部的价格最低点下方设置保护性止损。如果RSI指数的第一次底部低于下参考线，第二次底部高于下参考线，那么这就是一个非常强烈的买入信号。卖出信号相反。

B：图表模式。RSI通常比市场价格早几天突破阻力位或者支撑位，表现出趋势可能要改变的迹象。当RSI下降趋势反转时，在最近的价格高位上挂一个买单来抓住这一次的向上突破；当RSI上升趋势反转时，在最近价格低位上挂一个卖单来抓住这次向下突破。

C：RSI水平。当RSI击穿其下参考线，又回升到下参考线上方时买入；当RSI上升到上参考线上方，又回落到上参考线下方时卖出。注意，当周趋势上涨时，根据日线RSI指标发出的买入信号买入比较有利，同样周趋势是下降时，根据日线RSI指标发出的卖出信号进行卖出才比较有利。

2.随机指数（%K和%D）

当价格上涨的时候，收市价格倾向于接近当日价格区间的上端，下降趋势中，收市价格倾向于接近当日价格的下端。

经过一次3天的移动平均线，获得%D线，组成快随机指标；%D再次计算3天的移动平均线，与%D线组成慢随机指标。一般采用慢随机指标。上下参考线分别为80%和20%。

（1）《金融市场技术分析》

A：%D线处于超买或超卖区域时，%D线与相应价格图线之间的相互背离现象。%D线居于80之上，并形成了两个依次下降的峰，而价格持续上涨的时候，构成了看跌背离信号。当%D线处于20之下秉承了两个依次上升的谷，而价格在下跌的时候构成了看涨背离信号。如果上述现象出现，当%K穿过%D线时，构成了真正的买／卖信号。

%D处于极限区域，同时与价格出现背离时是预警，当%K线穿越%D线时，才是真正的买卖信号。

（2）《以交易为生》

A：指标和价格的背离。价格下跌到新低但随机指标低点比前一个低点位置高，说明空方力量在减弱，价格只是习惯性下跌。一旦随机指标从低点开始掉头向上，就是强烈的买入信号。最好的买入信号为随机指标的第一次底部低于下参考线而第二次底部高于下参考线。

B：超买和超卖。震荡区间内，随机指标上涨超过上参考线时，表明市场超买，随机指标落到下参考线之下时，表明市场处于超卖状态；在市场形成趋势时，需要把趋势跟随指标和随机指标结合起来。当周线图中识别出上升趋势时，日线图中随机指标降到其下方参考线下时，不用等随机指标曲线相交或掉头向上，就可以在最近一根柱线的最高价上方挂买单，一旦成为多头，在今天的价格低点和昨天的价格低点二者中取较低值，在该价格下方设置保护性止损单。

随机指标的时间周期选择很重要，如果把随机指标当成一个独立的震荡指标，那么长期指标更有用。如果把它当成交易系统的一部分，把它和其他趋势性指标结合起来，那么短期指标更有用。