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2025年的中华保险集团，正上演着一场极致的业绩割裂。旗下中华联合财险以706.53亿元保费收入，9.90亿元净利润撑起集团盈利门面。而寿险子公司中华人寿却交出45.62亿元保费，同比下滑13.12%；净利亏损2.71亿元的惨淡答卷。 背离“七平八盈” 集团财寿险业绩强烈对比下，走出了一条清晰的内部“输血”路径。2025年上半年，集团与财险公司按8:2比例向中华人寿注资12亿元，相当于财险全年净利润的1.2倍。这已是中华人寿自2021年来第三次大规模“续命”，据统计2021年至2025年公司累计接收注资已达23亿元。 但却未能根本改变中华人寿自身经营情况。公司自2015年成立以来，除2016年微利0.05亿元外，此后连续九年亏损，累计亏损额超21亿元，彻底背离寿险“七平八盈”的行业规律。 更值得警惕的是，“供血方”中华联合财险自身经营也已显露疲态。2025年第四季度单季亏损1.76亿元，与前三个季度盈利形成鲜明对比。核心偿付能力充足率由2025年一季度末145.67%持续下滑至年末131.14%。2025年第二季度和第四季度投资收益率分别为0.35%和0.24%，综合投资收益率分别为0.41%和0.40%。且整体看近3年公司平均投资收益率仅1.87%，同时近3年平均综合投资收益率为1.77%，显著跑输行业平均水平。当“血库”开始贫血，寿险业绩却迟迟未改善，拆东补西焉知是福。 而中华人寿的持续亏损，绝非偶然，而是业务模式积重难返的必然结果。其核心症结在于陷入了“渠道依赖-产品错位-投资承压”的三重死循环。 首先是渠道结构的致命缺陷。2018-2022年间，银保渠道原保险保费收入占比平均高达57.66%。这种传统银保渠道“重规模、轻价值”的模式在“报行合一”政策落地后瞬间崩塌。手续费率透明化直接削平渠道优势，导致保费规模持续收缩，2025年公司保费收入同比降幅达13.12%。

2026年初，麦格米特的一系列动作让市场充满疑惑。 艰难抉择 一边是2025年净利润预计同比暴跌65.61%-72.48%的业绩寒冬，一边是豪掷8.35亿元推进泰国生产基地二期建设的激进扩张，超96%的资金还是来自定增募集资金。 一冷一热的鲜明反差，勾勒出这家电力电子企业在发展十字路口的艰难抉择，也让其逆势加码的全球化战略成为资本市场关注的焦点。 作为国内电力电子领域的平台型企业，麦格米特的业绩滑坡并非偶然，而是多重因素叠加的结果。 公司深耕智能家电电控、工业自动化、新能源交通等领域，核心产品围绕功率变换与自动控制两大技术展开，既为海信、比亚迪等头部企业配套，也切入了英伟达AI服务器电源、**光储变流器等高端供应链，看似构建了多元化的业务版图，却难逃行业周期与市场竞争的冲击。 传统家电电控业务受下游市场需求疲软影响，营收与利润贡献持续收缩；工业自动化板块遭遇制造业投资放缓，价格战白热化导致毛利率承压；新能源汽车电控等新业务虽已批量出货，但前期研发与产能投入居高不下，尚未形成足够的利润支撑。 叠加全球供应链波动带来的成本压力，公司最终陷入了旧动能乏力、新动能尚未接棒的青黄不接阶段，业绩腰斩成为必然结果。 而香港麦格米特的良好经营状况，虽让海外业务成为为数不多的亮点，却仍难挽整体业绩颓势。 区位优势 在业绩承压的关键节点，麦格米特选择加码泰国基地建设，并非盲目扩张，而是基于行业趋势与自身战略的理性布局，背后暗藏着对全球产业格局变化的精准把握。 当前，全球制造业正经历供应链重构，欧美客户的“中国+1”策略成为主流，东南亚凭借区位优势、成本优势和贸易政策优势，成为制造业产能转移的核心目的地。 麦格米特的泰国基地自2019年成立以来，已布局电力电子、医疗产品、工业自动化控制系统等业务，此次二期建设完成后，将实现从零部件到系统解决方案的本土化供应，既能规避潜在的贸易壁垒，降低物流与关税

财经大V一句话，让公募基金旗下产品大幅吸金，其本质是一场合规边界、科技押注与规模膨胀的危险游戏。 在近乎“无可挑剔”的短期业绩下，希冀冲击更高规模、积累更好口碑无可厚非，可背后的隐忧不容忽视。 草根宣传或涉监管灰色区域 据“翠鸟资本”消息显示，1月12日，财经大V“爱理财的小羊”通过社交平台用“梭哈人工智能”、“卫星互联网赛道必赚”等煽动性话术，向粉丝推荐永赢基金旗下的高端装备智选和信息产业智选两只混合基金，引导粉丝集中申购。 仅仅24小时后，永赢基金紧急发布公告，宣布自1月14日起对旗下永赢高端装备智选与永赢信息产业智选两只混合基金实施限购，个人投资者单日申购上限均为100万元。 “爱理财的小羊”作为财经大V，还曾晒出实盘总金额为2107.93万元，持有收益为289.22万元，累计收益为583.27万元。1月11日，通过转换的方式买入303.7万元的德邦稳赢增长C。 另一位名为“杭州吕布”的财经大V的实盘操作显示，其于1月5日买入1700万永赢高端装备智造C，1月12日通过转换的方式买入113.67万元的德邦稳赢增长C。 上述事件迅速在行业引发震动，德邦基金同样深陷漩涡之中。据悉，“爱理财的小羊”既不具备基金从业资格，也未获得基金销售业务资格，这样的现象不在少数。 财经大V更是疑似存在“带量返点”的合作模式，即根据引流资金量获取相应报酬，有信息显示返点为3‰。 若事情属实，这种合作模式已涉嫌违反《证券投资基金销售管理办法》中关于基金销售机构资质和营销宣传的规定。 值得注意的是，永赢基金在雪球等平台的“草根式”宣传并非偶然现象。 近年随着传统销售渠道竞争加剧，多家基金公司开始探索通过社交媒体引流的新路径。 这类平台的用户普遍具有年轻化、投资经验相对不足的特点，他们往往对高收益抱有强烈期待，但对风险认知不足，极易被“赚快钱”“必赚”等话术吸引。 以永盈基金为例，虽无法确认是否

寒冬时节，波司登再度成为舆论焦点，年复一年，公众讨论始终绕不开一个字：贵。 云端价格与冰面温度 近日，“波司登2299元羽绒服充绒量仅86g”热搜引发网友热议。行业分析指出，86克绒产品属于轻羽绒品类，同类产品在国产品牌中价位普遍处于500-800元区间。 如此高的品牌溢价，让昔日国货之光再度被置于质疑的聚光灯下。2024年末，波司登曾因一款售价700元充绒量仅3g的羽绒裤登上热搜。如今争议再起，依旧围绕“充绒量与价格不匹配”这一核心论点。 面对质疑，波司登强调“羽绒服定价并非仅由充绒量决定”，并试图从科技层面对标始祖鸟等专业高端户外品牌树立产品价值，打出航天级锁温级技术等专利组合牌。 但在大多消费者认知中，一件售价数千元的羽绒服，扎实的充绒量依旧是衡量其保暖性能的基础指标。更何况，类似“高价却不保暖”的评价在社交平台并非个例。 “在实体店购入一款标价约2900元、充绒量118克的波司登羽绒服，穿出室外明显的保暖不足，感觉非常冷。” 正当波司登因2299元86g绒陷入争议时，另一边“中产涌入超市购300元羽绒服”的热搜宣告了这个冬日的价值转移。 近期，山姆会员超市售价499元充绒量达400克的羽绒服被卖爆，不少网友加价求代购。此外，胖东来580元的大被子羽绒服、Costco（开市客）359.9元的32D短款羽绒服同样成为过冬新宠。 一边是“轻奢”遭遇的冰冷质疑，一边是“价实”点燃的消费热情，戳破的是波司登的高端幻象，即高价并非原罪，贵而不值才是症结。 以同属高端定位的高梵为例，其天猫旗舰店中一款与波司登热搜事件类似款式男款商务风羽绒服，售价约1880元，含绒量为122-158克，性价比似乎更高。 对比来看，面对高梵的品牌溢价，消费者表现出更高的接纳度。根据2025年抖音电商双十一销售数据，高梵羽绒服在销售总额上仅次于鸭鸭、波司登，但其产品均价可达1863元，显著高于波司登1

2026年1月21日，国家税务总局上海市长宁区税务局披露行政处罚决定，上海寻梦信息技术有限公司（拼多多运营主体）因未按规定完成涉税信息报送整改，被依法处以10万元顶格罚款。 “小罚单” 这一事件虽涉罚金额不大，却成为平台经济监管从“柔性引导”转向“刚性约束”的标志性事件，为正处于2025年第四季度涉税信息报送关键期的全行业敲响警钟。 事件脉络清晰可溯。2025年实施的《互联网平台企业涉税信息报送规定》，明确要求平台企业承担起向税务机关报送其平台内经营者及从业人员涉税信息的法定义务。 然而，拼多多在2025年第三季度未能履行此项新规。即便在当年11月收到税务机关的《责令限期改正通知书》后，公司虽启动整改，却仍未在规定期限内达标。 正是这一“逾期未改正”的关键行为，触发了法律的刚性条款。 依据《中华人民共和国电子商务法》，税务机关作出了10万元的顶格行政处罚。这一处罚清晰地划定了合规红线，逾期未改的处罚区间为2万至10万元，情节严重者将面临停业整顿及50万元以下重罚，此次处罚尽显执法的精准性与严肃性。 “零容忍” 10万元对拼多多这样的千亿市值企业来说，可能只是"毛毛雨"式的“小罚单”，但关键在于，这是《互联网平台企业涉税信息报送规定》2025年实施后，头部平台企业首次因该规定被公开处罚。 处罚依据明确指向"未在规定期限内改正"，而非"未报送"。这说明企业已经意识到问题并开始整改，但整改速度未达要求，依然被罚。 这种"零容忍"态度，释放出明确信号，平台经济"野蛮生长"时代彻底结束，合规不再是"可选项"，而是"必选项"。 作为连接数百万商家与数亿用户的头部平台，拼多多的违规案例折射出平台经济合规建设的共性命题。 国家发展改革委经济研究所研究员许生认为，《互联网平台企业涉税信息报送规定》的出台实施是国家健全平台经济常态化监管制度的重要部署。税务机关依法依规对“拼多多”予以处罚，其警

2026开年，福建本土险企海峡金桥财产保险股份有限公司（简称：海峡保险）大动作接二连三。在业绩拐点初现时，增资扩股、股权转让、人事调整三管齐下，暗含何种玄机？ 增资补血，人事换血 2026年1月7日，海峡保险发布关于变更注册资本及股东的信息披露公告。 海峡保险宣告拟增资10亿元，对应发行股份32.26亿股。由福建省投资开发集团有限责任公司、福建发展高速公路股份有限公司、福州市投资管理有限公司、福建省船舶工业集团有限公司认购公司新增股份。增资后注册资本将由15亿元增至25亿元。 此次，海峡保险除增资扩股外，还夹杂一桩股权转让。海峡保险原股东厦门象屿集团有限公司拟将其所持有的15%股权以及由该股权而派生的所有权益，以每股0.31元价格，总价6975万元，转让给海峡保险股东福建省投资开发集团有限责任公司 值得注意的是，海峡保险股东大会虽然审议通过了该项议案，不可忽视内部有不同声音。表决结果5票同意，2票反对。且此次增资扩股无新增股东。 目前海峡保险变更注册资本及股东事项尚待监管核准。若获监管审批，海峡保险股东将由7位降至6位，届时厦门象屿集团将退出海峡保险股东之列。第一大股东福建省投资开发集团有限责任公司持股比例由20%增至48.652%。上海豪盛投资集团有限公司和泉州鸿星投资有限公司两家股东持股比例分别由10%降至3.174%。其余股东持股比例不变。 股权调整往往伴随人事变动。海峡保险2026开年第一份公告就涉及核心高管调整。自2025年12月25日起，施培德不再担任公司董事长，由叶远航接棒董事长职务。同日宣告，由施培德担任公司临时负责人，代行总裁职责。主持公司全面工作，分管党建人教中心，监督防控中心审计部。 施培德是名70后保险老将，在人保系统任职近30年，曾任人保财险厦门市分公司党委书记、总经理等职务。自2021年1月起担任海峡保险党委书记，且于同年6月担任公司董事长，到卸

刘小军任渝农商行董事长资格的正式获批的前几天，和几位其他高管一起增持了渝农商行股票，过去几年银行高管不断增持本行股票是因为股价破净，通过高管增持来展示信心，本次渝农商行的高管增持是通过二级市场买入增持，且没有说明增持目的。 根据该行公告，11、12月有多家机构密集调研，没查到10月有机构调研的公告。 董事长之职正式获批 1月9日，渝农商行发布公告称，公司于近日收到国家金融监管总局重庆监管局的批复，核准刘小军担任渝农商行董事、董事长的任职资格，任职资格自即日起生效，任期至重庆农商行第五届董事会任期届满之日止。 资料显示，刘小军出生于1976年，研究生学历，经济学硕士，经济师，具备横跨国有大行、头部信托、地方金融平台的复合型管理背景。 从工作经历看，其先后在中国建设银行国际业务部、房地产金融业务部任职。后加入中信信托，历任信托业务二部高级经理、副总经理、总经理，并曾主持信托业务八部（筹）工作，后升任中信信托业务总监、副总经理，并曾出任中国宏桥集团有限公司非执行董事。 2024年其进入重庆国资体系，当年2月，刘小军出任重庆发展投资公司党委书记、董事长。2025年3月，加入重庆农商行，接棒2024年10月因工作调动去职的谢文辉，担任该行党委书记，直至此次正式履新董事长职务。兜兜转转，刘小军又回到了银行业。 刘小军在正式获批前几天，刚刚从二级市场入手渝农商行股票，根据该行公告称，部分董事、高级管理人员于2026年1月5日至1月7日期间，以自有资金从二级市场买入本行A股股票192,000股，成交价格区间为每股人民币6.36元至6.42元，其中刘小军买入50000股，花费31万左右。 除了刘小军外，行长隋军以及3位现任副行长、一位拟任副行长也在同期买入，目前隋军持股数在此次公布的增持名单中最高，持有超12万股。 最近两个月，该行获得多家机构密集调研，12月该行接待了包括易方达、工银瑞信等

上海贵酒（*ST岩石，600696.SH），这家前身为1993年上市、历经多次业务转型与资本腾挪、被称为“A股不死鸟”的公司，自2023年关联企业海银财富爆雷后，其长期积累的风险于近期全面爆发。 1月12日晚间，上海贵酒发布2025年全年业绩预告，公司明确触及财务类退市红线，已走进强制退市危险区。 触及强制退市红线 2025年前三季度，上海贵酒营收同比减少84.92%至3476.21万元；净亏损面则进一步放大，由上年同期的7555.96万元增至1.12亿元。 经上海贵酒初步测算，2025年公司全年营业收入预计低于3亿元，且利润相关指标孰低者为负值，已明确触及《上市规则》中财务类强制退市红线。 退市危机立刻反映到二级市场，继12日晚的退市消息出炉后，13日早间*ST岩石开盘迅速一字跌停，最终报收3.04元/股，市值仅剩10亿元，股价较历史峰值跌超90%，市值蒸发超160亿。 图片来源：上海贵酒公告 这一业绩危机，可追溯至上海贵酒关联企业海银财富因涉嫌非法集资被立案调查。 2023年12月，海银财富因涉嫌非法集资爆雷，资金链断裂。2024年4月，上交所查明上海贵酒2017年至2020年的年度报告存在虚假记载，对公司及实控人韩啸等人予以公开谴责，韩啸后被采取刑事强制措施，控股股东和一致行动人所持股权被全部司法冻结。 受此事件影响，公司因集中归还控股股东借款导致出现暂时流动性压力，对经销商的返利和市场费用未能及时兑付，导致经销商群体出现集体出走潮。 2023年至2024年，上海贵酒经销商数量由4429家骤降至772家。反映到业绩上，2024年公司基本盘经销商板块收入出现79.32%的同比降幅。 外加上海贵酒团购商、线上直营店等渠道均出现不同程度的下滑，导致公司2024年总营收同比减少82.50%至2.85亿元。 虽在2025年各期财报中，上海贵酒未对渠道数据进行详细披露，但根据20

近日，3C消费电子市场迎来密集的资本动作，继出海龙头安克创新递表港交所后，绿联科技（301606. SZ）也紧随其后，宣布即将启动“A+H”双重上市进程，剑指深化全球化战略布局。 重要股东“撤退” 对绿联科技而言，赴港上市绝非简单的融资扩张，而是其全球化战略从“规模扩张”转向“深度运营”的关键一跃。 这一判断基于已构建的海外增长基础。 2019年至2024年，绿联科技境外市场营收年复合增速可达31.89%，高于同期境内地区17.84%的年复合增速，期间境外营收占比由43.42%增至57.44%，2025年上半年进一步增至59.50%，出海成效显著。 海外业务的强劲扩张，成为驱动公司整体业绩增长的核心引擎。 2019年至2024年，绿联科技营收由20.45亿元增至61.70亿元，年复合增速达24.71%，同期归属净利润由2.25亿元增至4.62亿元，年复合增速达15.48%。 双位数增长态势延续至2025年三季度，绿联科技实现营业收入同比增长47.80%至63.64亿元，归母净利润同比增长45.08%至4.67亿元。根据2025年全年业绩预告，绿联科技预计归母净利润将达到6.53亿元至7.33亿元，同比增速约41.26%至58.56%。 业绩持续向好也反映在股价表现上。截至2026年1月12日收盘，公司股价报62.24元/股，总市值达258亿元，较上市首日涨幅超过50%。 然而，亮眼的数据背后却浮现出值得关注的信号，在绿联科技积极推进赴港IPO前夕，重要股东却提前套现减持。 2025年8月至12月，绿联科技最大外部股东、高瓴旗下珠海锡恒对公司实施多次减持，持股比例由8.44%降至4.94%，套现金额约近9亿元。 除外部股东外，公司内部关联方也同样进行减持。2025年10月，绿联科技第三大股东深圳绿联及其一致行动人和顺四号以自身资金需求为由，计划合计减持绿联科技1.5%股份，目

近年来，国家密集出台创新药扶持政策，从研发激励、审批提速到医保准入等维度构建全方位支持体系，创新药行业迎来广阔发展前景。 在此政策东风之下，近日，咖啡因龙头石药创新制药股份有限公司（简称：石药创新）向港交所主板递交招股书，拟“A+H”上市，保荐人为中信证券。 作为一家咖啡因生产商，石药创新转型创新药赛道引发市场广泛关注。然而，转型不能一蹴而就，传统业务增长乏力、创新药研发耗资不菲且周期漫长等多重压力正对公司财务基本面形成严峻考验。 转型路上财务承压 作为石药集团的控股子公司，石药创新（股票简称：新诺威，股票代码：300765.SZ）于2019年分拆上市。截至2026年1月9日，公司总市值507亿元，收盘价36.07元/股，市净率为13.74。 回顾石药创新的来时路，其业务拓展过程中始终伴随着收并购的助力。 自2006年成立以来，石药创新始终专注于高品质咖啡因的研发与生产，产品主要用作功能性饮料中的食品添加剂，公司已成为可口可乐、百事可乐及Red Bull GmbH等行业巨头的全球咖啡因供应商。 2016年，石药创新通过收购河北果维康与中诺泰州100%的股权，战略性地将主营业务扩展至保健食品领域。 2022年，石药创新收购了石药圣雪100%的股权，将产品类型扩展至其他功能性原料，如阿卡波糖和无水葡萄糖，这些产品均用作原料药或食品添加剂，进一步丰富了公司的产品矩阵，拓宽了业务护城河。 2023年11月，公司完成工商变更登记，将原来的“新诺威”正式改名为“石药创新”，此举暗藏公司向创新药赛道全面进军的野心。 2024年，石药创新收购石药集团巨石生物制药有限公司（简称：巨石生物）51%股份，获得控股权，一举将主营业务扩展至生物制药领域，在战略转型中迈出关键一步。 2025年12月22日，石药创新发布公告称，为进一步深化公司在创新生物医药领域的业务布局，不断提升公司的整体价值和综合竞