中概打气筒之爱回收1Q26财报解读
@陈达美股投资：
我爱聊小而美爱股爱回收。一句话里有三个爱。 1. 怎么手机也是理财产品了？ 二手生意是极不确定的中碳消里，相对确定的增量。 首先原盒未拆的一手手机有点突发恶疾的意思。存储崩了所有人一把老头，DRAM与NAND的各类产品还在涨，直接创飞了低端机。趋势没有中断端倪，对于常规存储而言——HBM持续挤压、AI数据中心需求被低估、存储巨头控产、下游恐慌备货囤货——这些始作俑者，并没改变。 对于低端机，存储在BOM成本比高达40%，纯属贴钱交朋友。因为市场预期手机成本压力要Q3甚至Q4才到峰值，新机尤其是低端机，大大概率还要有第二轮调价。此时此刻618大酬宾我的朋友你要把握住，有人说是这是肖申克的救赎。 低端机价格难死扛，中高端机毛利高，吸收成本的安全边际，海绵体厚一些，尤其是iPhone。不过虽然iPhone新款没有很强涨价预期，但其高内存版本有。库克也说对于苹果而言2026年后半段存储压力会更明显。压力厨子小溜肩可不愿扛到底，消费者迟早要支付，a matter of when not if. 存储涨价通过不同档位新机的差异化提价向二手市场传导：低端新机涨幅大，挤出的需求流向二手中高端，推升其价格；中高端新机涨价温和、相对性价比提升，激活以旧换新，释放二手供给。对于货源敏感的二手平台而言，供给放量导致回收价格有压制，但成交量和GMV端是明确利好，对二手平台偏利好。 唯一我有顾虑的地方，就是中高端涨价快过预期，如果新手机真贵成了理财产品，消费者或许会选择缝缝补补又三年的策略，二手高端机反而会供给萎缩，以股东视角来看这件事到时候回收价格会不会按不住？（当然对以旧换新的消费者，这不是坏事）。 二手一直是性价比生意，用户一旦接受，有长期粘性。而二手手机曲线不可能像存储这样爆炸，但足以熨平一个漫长的周期。在我眼里甚至有点alternative investment（另类资产）的意思。给组合降低