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11-29
苹果不自己产芯片了？
重新赢得大客户在望！英特尔大涨10%，郭明錤料2027年交付苹果M系列芯片
美东时间28日周五美股早盘时段，天风国际证券分析师郭明錤在社交媒体X预测，英特尔将最快从2027年开始交付苹果的低端M系列芯片。郭明錤预计，2026年和2027年最低端M系列芯片的出货量将在1500万至2000万颗之间。重获苹果订单意义重大对于英特尔而言，赢得苹果先进制程订单的象征意义远超实际业务贡献。今年8月美国政府确认投资英特尔并获得10%股权之前，日本软银当月已宣布将投资英特尔20亿美元。
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11-26
$诺和诺德(NVO)$
辉瑞也在减肥药发力了，市场份额还得被分出去一部分
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11-10
不是说目标价37么
财报前瞻 | 诺和诺德Q3营收有支撑，但利润面临竞争及“压价”挑战
诺和诺德将于11月5日盘前发布第三季度财报。
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09-19
故意的吧
美国续请失业金数据出现“技术错误”，一州数据被低估近2万人
由于技术错误，美国劳工部周四发布的当周失业金申请报告中，北卡罗来纳州的申请数据被错误地大幅低估逾1.9万人。报告显示，截至9月6日当周，北卡罗来纳州的续请失业金人数仅为205人，为该州有记录以来的最低水平，而通常这一数字接近2万人。负责收集并向华盛顿传送数据的北卡罗来纳州商务部表示，这一数字是由“技术错误”造成的，正确的数字应为19,355人。劳工部一名发言人表示，他们仍在调查此事。摩根大通经济学家阿比尔·莱因哈特表示：“因此，当数据修正后，我们预计全国续请失业金人数将增加约2万人。这仍将使失业金申请人数保持在前几周的水平。”
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09-10
$诺和诺德(NVO)$
收入疲软，40左右才是底
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09-02
坚决不入！这个点位套住就是十年！
瑞银：上半年境外投资者持有A股市值超3万亿元，未来有充足的加仓空间
房东明说，6月，境外的投资持股突破了3万亿人民币，占到整个A股自由流通市值的7.4%。孟磊指出，海外资金在2025年上半年整体呈现净流入A股的态势。截至2025年6月末，境外投资者持有A股达到3.07万亿元。从北向净流入的视角来看，根据瑞银的估算，北向资金在2025年的前两个季度中均选择增持A股。瑞银投资银行高级中国经济学家张宁同样认为，从去年9月份以来，海外投资者自上而下对中国的态度变得相对更加积极。
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src=\"https://static.tigerbbs.com/1761a04a53f69dcdd90ad8874b88a5e7\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤在社交媒体平台X上明确指出，根据他最新的产业调查，英特尔成为苹果先进制程供应商的可能性“近期显著提高”。他透露，苹果计划，最早在2027年第二至第三季度，采用英特尔18A先进制程生产其最低端M系列处理器。这些芯片主要用于MacBook Air和iPad Pro，预计2025年这两款产品合计出货量约2000万台。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于英特尔而言，拿下苹果这一顶级客户的先进制程订单，其意义远超直接营收和利润贡献。郭明錤指出，尽管未来几年英特尔仍无法与台积电正面竞争，但这表明其代工业务"最艰难的时期可能即将过去"。对苹果而言，此举既展现对特朗普政府"美国制造"政策的支持，也满足供应链多元化管理需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前有关英特尔可能成为苹果代工商的市场传闻长期存在，但可见度一直较低。据今年9月的报道，英特尔在寻求苹果的投资，作为其复兴计划的一部分。如今郭明錤的预测为这一合作提供了最具体的时间表和技术细节。</p><h2 id=\"ef34c6b7\">英特尔与苹果合作取得实质进展</h2><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤在周五的帖文中详细披露了双方合作的最新进展。他表示，苹果此前已与英特尔签署保密协议（NDA），并获得了先进制程18AP PDK 0.9.1GA版本。目前，关键的模拟和研究项目（如PPA）的进展符合预期，苹果目前正等待英特尔预计2026年第一季发布PDK 1.0/1.1版本。</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果计划采用英特尔的18AP先进制程，这是北美地区最早可用的亚2纳米先进制程。但实际时间表仍取决于收到PDK 1.0/1.1后的开发进展。值得注意的是，虽然英特尔将负责制造，但这些M系列芯片仍由苹果设计并采用Arm架构，而非英特尔传统的x86架构。</p><p style=\"text-align: justify;\">郭明錤预计，2026年和2027年最低端M系列芯片的出货量将在1500万至2000万颗之间。由于MacBook Air在2026年的出货量可能受到采用iPhone级处理器的更平价MacBook新机型影响，整体订单规模相对较小。</p><h2 id=\"f57930d2\">重获苹果订单意义重大</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于英特尔而言，赢得苹果先进制程订单的象征意义远超实际业务贡献。郭明錤强调，就绝对数值而言，最低端M系列处理器的订单量相对较小，对台积电的基本面或未来几年的技术领先地位几乎没有实质影响。但这一订单表明英特尔代工服务业务的最坏时期可能即将结束。</p><p style=\"text-align: justify;\">展望未来，英特尔14A制程及后续节点可能获得苹果和其他一线客户的更多订单，从而扭转其长期前景。英特尔正在今年3月新上任CEO陈立武的领导下致力于公司复兴，并获得美国联邦政府的支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年8月22日，特朗普政府确认与英特尔达成协议，政府将向英特尔普通股投资89亿美元，收购该公司约10%的股份。交易成功后，美国政府即成为英特尔的“最大股东之一”。加上此前英特尔已获得的22亿美元联邦政府补贴，美国政府对英特尔的总投资额为111亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">英特尔曾是主导性芯片制造商，但如今已失去长期技术优势，并将市场份额让给AMD等竞争对手。公司还未能抓住人工智能（AI）设备销售激增的机遇。虽然英特尔持续面临挑战，但自8月美国政府公布股权投资以来，投资者对英特尔的前景愈发乐观，股价已累涨将近64%。</p><h2 id=\"380b5da3\">供应链多元化与政治考量</h2><p style=\"text-align: justify;\">对苹果而言，引入英特尔作为第二供应商具有双重意义。郭明錤指出，这首先展现了对特朗普政府所大力推动“美国制造”政策的强力支持。其次，尽管苹果在可预见的未来仍将高度依赖台积电的先进制程，仍需确保第二供应来源以满足供应链管理要求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db05f98b833347e62c34aac7a4bbea41\" tg-width=\"692\" tg-height=\"832\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">苹果自2020年开始在Mac电脑中弃用英特尔处理器，转向自研M系列芯片，后者持续提供业界领先的每瓦性能。苹果此前宣布，macOS Tahoe将是支持基于x86架构英特尔Mac的最后一个主要版本。台积电将继续供应苹果绝大部分M系列芯片，包括性能更强的Pro、Max和Ultra版本。</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果一直寻求展示其在美国的大量投资。去年8月的白宫活动上，苹果宣布计划在四年内投入6000亿美元用于国内项目，高于此前承诺的5000亿美元。苹果首席执行官Tim Cook当时对CNBC表示，这些投资将鼓励其他公司增加美国产能，创造"多米诺骨牌效应"。他在谈及英特尔时表示，竞争对芯片代工行业有利，"我们乐见英特尔复兴"。</p><h2 id=\"a5063223\">政府推动与转型困境并存</h2><p style=\"text-align: justify;\">英特尔重新获得苹果订单的背景是特朗普政府致力推动美国芯片制造业复兴。英特尔被视为振兴美国国内生产的关键棋子，这是白宫的优先事项。除苹果外，英特尔还寻求其他公司的投资和合作伙伴关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年8月美国政府确认投资英特尔并获得10%股权之前，日本软银当月已宣布将投资英特尔20亿美元。一个月后英特尔公布，同英伟达达成协议，获得英伟达50亿美元投资，双方计划在个人电脑（PC）和数据中心芯片领域合作。</p><p style=\"text-align: justify;\">在前任CEO Pat Gelsinger领导下，英特尔曾着手转型为芯片代工厂，为外部客户制造半导体。但公司一直难以获得足够客户来支撑其工厂扩张计划。现任CEO陈立武延续了代工战略，但更为谨慎。他曾于去年7月表示，英特尔只有在客户承诺的前提下，才会推出名为14A的新尖端生产技术。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管获得政府财政支持，英特尔面临的挑战依然艰巨。该公司已裁员并推迟工厂扩张计划，以应对财务状况恶化。其销售额和市值目前仅为英特尔的一小部分。不过，周五的股价大涨表明，市场对英特尔凭借苹果订单扭转颓势抱有期待。</p></body></html>","source":"lsy1762389672944","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>重新赢得大客户在望！英特尔大涨10%，郭明錤料2027年交付苹果M系列芯片</title>\n<style 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Pro，预计2025年这两款产品合计出货量约2000万台。对于英特尔而言，拿下苹果这一顶级客户的先进制程订单，其意义远超直接营收和利润贡献。郭明錤指出，尽管未来几年英特尔仍无法与台积电正面竞争，但这表明其代工业务\"最艰难的时期可能即将过去\"。对苹果而言，此举既展现对特朗普政府\"美国制造\"政策的支持，也满足供应链多元化管理需求。此前有关英特尔可能成为苹果代工商的市场传闻长期存在，但可见度一直较低。据今年9月的报道，英特尔在寻求苹果的投资，作为其复兴计划的一部分。如今郭明錤的预测为这一合作提供了最具体的时间表和技术细节。英特尔与苹果合作取得实质进展郭明錤在周五的帖文中详细披露了双方合作的最新进展。他表示，苹果此前已与英特尔签署保密协议（NDA），并获得了先进制程18AP PDK 0.9.1GA版本。目前，关键的模拟和研究项目（如PPA）的进展符合预期，苹果目前正等待英特尔预计2026年第一季发布PDK 1.0/1.1版本。苹果计划采用英特尔的18AP先进制程，这是北美地区最早可用的亚2纳米先进制程。但实际时间表仍取决于收到PDK 1.0/1.1后的开发进展。值得注意的是，虽然英特尔将负责制造，但这些M系列芯片仍由苹果设计并采用Arm架构，而非英特尔传统的x86架构。郭明錤预计，2026年和2027年最低端M系列芯片的出货量将在1500万至2000万颗之间。由于MacBook Air在2026年的出货量可能受到采用iPhone级处理器的更平价MacBook新机型影响，整体订单规模相对较小。重获苹果订单意义重大对于英特尔而言，赢得苹果先进制程订单的象征意义远超实际业务贡献。郭明錤强调，就绝对数值而言，最低端M系列处理器的订单量相对较小，对台积电的基本面或未来几年的技术领先地位几乎没有实质影响。但这一订单表明英特尔代工服务业务的最坏时期可能即将结束。展望未来，英特尔14A制程及后续节点可能获得苹果和其他一线客户的更多订单，从而扭转其长期前景。英特尔正在今年3月新上任CEO陈立武的领导下致力于公司复兴，并获得美国联邦政府的支持。今年8月22日，特朗普政府确认与英特尔达成协议，政府将向英特尔普通股投资89亿美元，收购该公司约10%的股份。交易成功后，美国政府即成为英特尔的“最大股东之一”。加上此前英特尔已获得的22亿美元联邦政府补贴，美国政府对英特尔的总投资额为111亿美元。英特尔曾是主导性芯片制造商，但如今已失去长期技术优势，并将市场份额让给AMD等竞争对手。公司还未能抓住人工智能（AI）设备销售激增的机遇。虽然英特尔持续面临挑战，但自8月美国政府公布股权投资以来，投资者对英特尔的前景愈发乐观，股价已累涨将近64%。供应链多元化与政治考量对苹果而言，引入英特尔作为第二供应商具有双重意义。郭明錤指出，这首先展现了对特朗普政府所大力推动“美国制造”政策的强力支持。其次，尽管苹果在可预见的未来仍将高度依赖台积电的先进制程，仍需确保第二供应来源以满足供应链管理要求。苹果自2020年开始在Mac电脑中弃用英特尔处理器，转向自研M系列芯片，后者持续提供业界领先的每瓦性能。苹果此前宣布，macOS Tahoe将是支持基于x86架构英特尔Mac的最后一个主要版本。台积电将继续供应苹果绝大部分M系列芯片，包括性能更强的Pro、Max和Ultra版本。苹果一直寻求展示其在美国的大量投资。去年8月的白宫活动上，苹果宣布计划在四年内投入6000亿美元用于国内项目，高于此前承诺的5000亿美元。苹果首席执行官Tim Cook当时对CNBC表示，这些投资将鼓励其他公司增加美国产能，创造\"多米诺骨牌效应\"。他在谈及英特尔时表示，竞争对芯片代工行业有利，\"我们乐见英特尔复兴\"。政府推动与转型困境并存英特尔重新获得苹果订单的背景是特朗普政府致力推动美国芯片制造业复兴。英特尔被视为振兴美国国内生产的关键棋子，这是白宫的优先事项。除苹果外，英特尔还寻求其他公司的投资和合作伙伴关系。今年8月美国政府确认投资英特尔并获得10%股权之前，日本软银当月已宣布将投资英特尔20亿美元。一个月后英特尔公布，同英伟达达成协议，获得英伟达50亿美元投资，双方计划在个人电脑（PC）和数据中心芯片领域合作。在前任CEO Pat Gelsinger领导下，英特尔曾着手转型为芯片代工厂，为外部客户制造半导体。但公司一直难以获得足够客户来支撑其工厂扩张计划。现任CEO陈立武延续了代工战略，但更为谨慎。他曾于去年7月表示，英特尔只有在客户承诺的前提下，才会推出名为14A的新尖端生产技术。尽管获得政府财政支持，英特尔面临的挑战依然艰巨。该公司已裁员并推迟工厂扩张计划，以应对财务状况恶化。其销售额和市值目前仅为英特尔的一小部分。不过，周五的股价大涨表明，市场对英特尔凭借苹果订单扭转颓势抱有期待。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":145,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":504363981586568,"gmtCreate":1764164016379,"gmtModify":1764164018651,"author":{"id":"4200984913251392","authorId":"4200984913251392","name":"hacker001","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4200984913251392","idStr":"4200984913251392"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">$诺和诺德(NVO)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v> 辉瑞也在减肥药发力了，市场份额还得被分出去一部分","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">$诺和诺德(NVO)$ </a><v-v 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20:24","market":"us","language":"zh","title":"财报前瞻 | 诺和诺德Q3营收有支撑，但利润面临竞争及“压价”挑战","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1185460962","media":"财报Agent","summary":"诺和诺德将于11月5日盘前发布第三季度财报。","content":"<html><head></head><body><p><strong><em>摘要：</em></strong><em> 欧洲制药巨头，减肥药领域的“霸主”之一</em> <a href=\"https://laohu8.com/S/NVO\">诺和诺德</a> <em>将于11月5日盘前发布2025年第三季度财报。由于面临激烈的市场竞争及美国政策的不确定性，公司的盈利可能遭遇挑战。</em></p><h3 id=\"id_3752826008\">上半年业绩回顾</h3><p>2025年上半年，诺和诺德的销售额以丹麦克朗计价增长了16%，按固定汇率计算增长了18%，达到1549亿丹麦克朗。营业利润以丹麦克朗计价增长25%，按固定汇率计算增长29%，达到722亿丹麦克朗。</p><p>美国业务销售额以丹麦克朗计价增长16%（按固定汇率计算增长17%）。国际业务销售额以丹麦克朗计价增长16%（按固定汇率计算增长19%）。</p><p>糖尿病和肥胖症治疗业务的销售额以丹麦克朗计增长16%，达到1454亿丹麦克朗（按固定汇率计算增长18%），主要得益于肥胖症治疗业务增长56%，达到388亿丹麦克朗（按固定汇率计算增长58%），以及GLP-1糖尿病药物销售额增长8%（按固定汇率计算增长10%）。罕见病业务的销售额以丹麦克朗计增长14%（按固定汇率计算增长15%）。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faf7c57b6ea648e0621b831decc40e84\" tg-width=\"1244\" tg-height=\"795\"/></p><h3 id=\"id_2318729020\">市场预测</h3><p>根据老虎国际APP的数据，分析师目前普遍预期诺和诺德三季度收入777.5亿美元，同比增长9.03%；每股收益4.567%美元，同比降低25.37%；息税前利润250.7亿美元。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dcd0d0f486321dcfda5d6ba83c05ffae\" alt=\"数据来源：老虎国际APP\" title=\"数据来源：老虎国际APP\" tg-width=\"828\" tg-height=\"1044\"/><span>数据来源：老虎国际APP</span></p><h3 id=\"id_1679502174\">主要看点</h3><p style=\"text-align: start;\">司美格鲁肽产品线的盈利质量与增长韧性</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>市场端的量价结构正在再平衡。报道显示，美国配制药在短缺缓解后仍有约百万患者使用，叠加礼来Zepbound在处方份额的持续提升，本季度司美格鲁肽在美国的新增量可能受限，价格体系面临谈判压力，体现在一致预期EPS与EBIT出现明显同比回落。</p></li><li><p>品类扩张与适应症拓展提供中长期支撑。上半年Wegovy销售约54.41亿美元，同比增约78%，体现减重需求的广泛渗透；公司提到下半年至未来期间在更高剂量制剂与潜在代谢相关适应症推进，有助于提高患者依从性与疗效曲线平滑，缓解单剂型竞争。</p></li><li><p>产能与商业执行效率是关键变量。公司在年中强调将优化商业执行、控制成本与提升产能配置，以应对美国市场竞争和渠道扰动，若能在本季度体现为运营费用率的边际改善与供给稳定，利润端压力有望阶段性钝化。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">美国市场竞争格局与价格环境对收入节奏的影响</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>礼来在GLP-1赛道的攻势强化了市场分化。礼来财报电话会提到其Zepbound在美国抗肥胖药市场患者覆盖优势，上季度诺和诺德经营溢利低于部分预期亦与该竞争有关，本季度需观察处方端份额的相对稳定性与医保覆盖变动的二阶影响。</p></li><li><p>配制药与政策预期落差带来短期扰动。公司此前预计短缺解除后配制药将退出，但美国监管未如期严格终止，导致渠道中仍有规模化使用，销售转化与价格体系承压，可能继续反映到本季度的毛利率与净利率边际变化。</p></li><li><p>全年指引下调后的经营策略落地。本季度若能看到经营费用的效率改善和供给侧的持续稳定，尽管收入增速保持中个位数，利润端的弹性仍取决于费用与价格的协同。</p></li></ul><p style=\"text-align: start;\">中国与国际市场的结构作用</p><ul style=\"list-style-type: disc;\"><li><p>中国收入与份额表现稳健但增速放缓。上半年中国区收入约14.62亿美元，同比增长约6%，Ozempic在中国销售同比下降约5%，Rybelsus与Wegovy推进体现多点布局；司美格鲁肽中国专利在2026年到期，行业内多个仿制药推进至III期，价格竞争预期或提前在渠道谈判中反映。</p></li><li><p>国际市场广泛渗透对冲单一市场波动。公司上半年国际业务增长约19%（固定汇率），短期美国竞争压力下，其他地区的扩张与上市节奏对于维持整体收入增速具有重要意义。</p></li><li><p>组织与管理层变动的执行影响。新任CEO在8月履职，公司强调研发整合与商业执行效率优化，若本季度费用结构与供应链管理体现改善，将为后续盈利质量提供一定支撑。</p></li></ul><h3 id=\"id_3907343720\">分析师观点</h3><p>媒体与机构的观点在近期更偏谨慎一侧，占比较高的看空意见主要聚焦美国市场竞争、配制药持续扰动与全年指引下调后的盈利压力。“在第二季度财报发布期间，市场对未达华尔街预期的公司惩罚力度更高……诺和诺德因销售额不及预期股价暴跌超20%”，侧面反映投资者对“非完美表现”的容忍度下降。</p><p>另有报道称：“第二季经营溢利按年增长29%至334亿丹麦克朗，低于分析师预期的344亿克朗”，并指出美国减肥药市场竞争激烈与配制药预期落差。</p><p>综合上述，当前主导观点为谨慎看空：收入增速仍有支撑，但利润指标更易受竞争与价格环境影响，市场将更关注经营费用控制与渠道端真实处方走势；若本季度EPS与EBIT如一致预期出现双降，短线波动可能延续。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报前瞻 | 诺和诺德Q3营收有支撑，但利润面临竞争及“压价”挑战</title>\n<style 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将于11月5日盘前发布2025年第三季度财报。由于面临激烈的市场竞争及美国政策的不确定性，公司的盈利可能遭遇挑战。上半年业绩回顾2025年上半年，诺和诺德的销售额以丹麦克朗计价增长了16%，按固定汇率计算增长了18%，达到1549亿丹麦克朗。营业利润以丹麦克朗计价增长25%，按固定汇率计算增长29%，达到722亿丹麦克朗。美国业务销售额以丹麦克朗计价增长16%（按固定汇率计算增长17%）。国际业务销售额以丹麦克朗计价增长16%（按固定汇率计算增长19%）。糖尿病和肥胖症治疗业务的销售额以丹麦克朗计增长16%，达到1454亿丹麦克朗（按固定汇率计算增长18%），主要得益于肥胖症治疗业务增长56%，达到388亿丹麦克朗（按固定汇率计算增长58%），以及GLP-1糖尿病药物销售额增长8%（按固定汇率计算增长10%）。罕见病业务的销售额以丹麦克朗计增长14%（按固定汇率计算增长15%）。市场预测根据老虎国际APP的数据，分析师目前普遍预期诺和诺德三季度收入777.5亿美元，同比增长9.03%；每股收益4.567%美元，同比降低25.37%；息税前利润250.7亿美元。数据来源：老虎国际APP主要看点司美格鲁肽产品线的盈利质量与增长韧性市场端的量价结构正在再平衡。报道显示，美国配制药在短缺缓解后仍有约百万患者使用，叠加礼来Zepbound在处方份额的持续提升，本季度司美格鲁肽在美国的新增量可能受限，价格体系面临谈判压力，体现在一致预期EPS与EBIT出现明显同比回落。品类扩张与适应症拓展提供中长期支撑。上半年Wegovy销售约54.41亿美元，同比增约78%，体现减重需求的广泛渗透；公司提到下半年至未来期间在更高剂量制剂与潜在代谢相关适应症推进，有助于提高患者依从性与疗效曲线平滑，缓解单剂型竞争。产能与商业执行效率是关键变量。公司在年中强调将优化商业执行、控制成本与提升产能配置，以应对美国市场竞争和渠道扰动，若能在本季度体现为运营费用率的边际改善与供给稳定，利润端压力有望阶段性钝化。美国市场竞争格局与价格环境对收入节奏的影响礼来在GLP-1赛道的攻势强化了市场分化。礼来财报电话会提到其Zepbound在美国抗肥胖药市场患者覆盖优势，上季度诺和诺德经营溢利低于部分预期亦与该竞争有关，本季度需观察处方端份额的相对稳定性与医保覆盖变动的二阶影响。配制药与政策预期落差带来短期扰动。公司此前预计短缺解除后配制药将退出，但美国监管未如期严格终止，导致渠道中仍有规模化使用，销售转化与价格体系承压，可能继续反映到本季度的毛利率与净利率边际变化。全年指引下调后的经营策略落地。本季度若能看到经营费用的效率改善和供给侧的持续稳定，尽管收入增速保持中个位数，利润端的弹性仍取决于费用与价格的协同。中国与国际市场的结构作用中国收入与份额表现稳健但增速放缓。上半年中国区收入约14.62亿美元，同比增长约6%，Ozempic在中国销售同比下降约5%，Rybelsus与Wegovy推进体现多点布局；司美格鲁肽中国专利在2026年到期，行业内多个仿制药推进至III期，价格竞争预期或提前在渠道谈判中反映。国际市场广泛渗透对冲单一市场波动。公司上半年国际业务增长约19%（固定汇率），短期美国竞争压力下，其他地区的扩张与上市节奏对于维持整体收入增速具有重要意义。组织与管理层变动的执行影响。新任CEO在8月履职，公司强调研发整合与商业执行效率优化，若本季度费用结构与供应链管理体现改善，将为后续盈利质量提供一定支撑。分析师观点媒体与机构的观点在近期更偏谨慎一侧，占比较高的看空意见主要聚焦美国市场竞争、配制药持续扰动与全年指引下调后的盈利压力。“在第二季度财报发布期间，市场对未达华尔街预期的公司惩罚力度更高……诺和诺德因销售额不及预期股价暴跌超20%”，侧面反映投资者对“非完美表现”的容忍度下降。另有报道称：“第二季经营溢利按年增长29%至334亿丹麦克朗，低于分析师预期的344亿克朗”，并指出美国减肥药市场竞争激烈与配制药预期落差。综合上述，当前主导观点为谨慎看空：收入增速仍有支撑，但利润指标更易受竞争与价格环境影响，市场将更关注经营费用控制与渠道端真实处方走势；若本季度EPS与EBIT如一致预期出现双降，短线波动可能延续。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVO":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":136,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":480110896439632,"gmtCreate":1758238993217,"gmtModify":1758246783185,"author":{"id":"4200984913251392","authorId":"4200984913251392","name":"hacker001","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4200984913251392","idStr":"4200984913251392"},"themes":[],"htmlText":"故意的吧","listText":"故意的吧","text":"故意的吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/480110896439632","repostId":"1138932757","repostType":2,"repost":{"id":"1138932757","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1758237262,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138932757?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-19 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“中国没有能力创新、没有能力兑现企业家精神”的印象已有极大改观。第三，今年全球经济普遍面临压力与阻力，中国作为此前被低估的市场，出现了明显的重估机会。从资产配置角度看，海外投资者对中国的低配幅度正显著收窄，而中国新经济的发展前景也成为令人振奋的关注重点。</p><p>投资风格上，孟磊认为，高beta属性以及受益于充足的市场流动性的成长及小盘风格获得的关注度较高，在行业偏好方面，看好流动性敏感且具有高beta属性的行业。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>瑞银：上半年境外投资者持有A股市值超3万亿元，未来有充足的加仓空间</title>\n<style 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“中国没有能力创新、没有能力兑现企业家精神”的印象已有极大改观。第三，今年全球经济普遍面临压力与阻力，中国作为此前被低估的市场，出现了明显的重估机会。从资产配置角度看，海外投资者对中国的低配幅度正显著收窄，而中国新经济的发展前景也成为令人振奋的关注重点。投资风格上，孟磊认为，高beta属性以及受益于充足的市场流动性的成长及小盘风格获得的关注度较高，在行业偏好方面，看好流动性敏感且具有高beta属性的行业。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":661,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}